Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
La variacio de marge (variation margin) es el pagament diari de mark-to-market que genera una posicio amb palanquejament. Si la posicio es mou en contra del trader, el seu capital baixa, i el broker pot emetre una crida de marge (margin call). La margin call es una sol·licitud per dipositar mes efectiu, tancar una part de la posicio, o ambdues coses. El trader que no respon a la crida queda exposat a un tancament forcat, i el tancament forcat es el pitjor escenari possible d'una posicio de marge infrafinancada.
La seqüència d'esdeveniments
El primer esdeveniment és la crida de marge. El sistema del Broker detecta que el patrimoni del trader ha caigut per sota del marge de manteniment, i el Broker emet una crida de marge. La crida especifica l'import d'efectiu necessari, el termini per fer el dipòsit i les conseqüències de no respondre.
El segon esdeveniment és la resposta del trader. El trader disposa d'un període definit (normalment de 24 a 72 hores) per dipositar més efectiu, tancar part de la posició o ambdues coses. El trader que diposita l'efectiu compleix la crida, i la posició es manté oberta. El trader que no fa res activa el següent esdeveniment.
El tercer esdeveniment és el tancament forçat. El sistema del Broker tanca la posició al pitjor preu disponible, i la pèrdua queda bloquejada. El trader es queda amb un compte més petit i una visió pitjor del mercat.
El quart esdeveniment és la recuperació. El trader ha d'avaluar la situació, finançar el compte amb efectiu addicional si cal, i decidir si continua negociant. La recuperació és difícil, perquè el trader ha de superar la pèrdua.
El cost del tancament forçat
El cost del tancament forçat és la pèrdua de la posició més la comissió. La comissió és el càrrec del Broker pel tancament forçat, i normalment és una quantitat fixa (de 25 a 100 €) o un percentatge del valor de la posició. La comissió es publica en el calendari de comissions del Broker.
El cost acostuma a ser més gran del que el trader s’esperava. El tancament forçat acostuma a fer-se en un nivell pitjor que el del stop del trader, perquè el Broker tanca a la pitjor cotització disponible, no al nivell del stop del trader. El desplaçament (slippage) entre el stop del trader i el tancament forçat és un cost real, i el slippage normalment és d’uns quants punts percentuals.
El cost també és més gran perquè el trader es veu obligat a tancar la posició en el pitjor moment. La recuperació no és possible des de la posició tancada, i el trader ha d’esperar una nova oportunitat.
La causa més comuna del tancament forçat
La causa més comuna del tancament forçat és no aportar prou fons al marge. El trader que només posa el marge inicial no té cap coixí per a un buit, i el buit activa la crida de marge. El trader que posa el marge inicial més un coixí té protecció per a la majoria de buits, i és menys probable que s'activi el tancament forçat.
La segona causa més comuna és l’ús excessiu de palanquejament. El trader que assumeix una posició més gran del que el compte pot suportar està exposat a una crida de marge davant una fluctuació normal, i el tancament forçat és el resultat més probable. El trader que dimensiona la posició segons la parada i el compte, i no segons el rendiment desitjat, és menys probable que sigui tancat de manera forçada.
La tercera causa més comuna és mantenir una posició durant un esdeveniment conegut. El trader que manté una posició amb palanquejament durant un cap de setmana, un dia festiu o un gran esdeveniment de notícies està exposat a un buit, i el buit és el que més probablement activarà la crida de marge. La solució és estar fora de la posició durant l’esdeveniment conegut, o dimensionar la posició segons el risc del buit.
Com evitar el tancament forçat
La resposta honesta és dimensionar la posició pel risc de la bretxa, no pel risc diari. Un trader que dimensiona la posició per una bretxa del 20% sobre la posició té un marge de seguretat per a la majoria de bretxes, i el tancament forçat és menys probable que s’activi. Un trader que dimensiona la posició només amb el marge inicial no té cap marge de seguretat, i el tancament forçat és el resultat més probable en la primera bretxa important.
La segona resposta és mantenir un marge de caixa a l’compte. Un trader amb un marge de caixa del 20% pot atendre una crida de marge sense tancar la posició, i la posició es manté oberta. Un trader amb un marge de caixa del 0% es veu obligat a tancar la posició per complir la crida, i la pèrdua queda fixada.
La tercera resposta és evitar mantenir una posició apalancada durant un esdeveniment conegut. El trader que està en una posició apalancada abans d’una reunió de la Fed, d’una publicació de resultats o d’una gran publicació de dades està exposat a una bretxa, i la bretxa és la causa més habitual d’una crida de marge. La solució és tancar la posició abans de l’esdeveniment, o reduir la mida de la posició a un nivell que pugui sobreviure una bretxa gran.
Què fer si el tancament forçat ja ha passat
El primer pas és avaluar els danys. El trader ha de revisar la pèrdua, la comissió i el saldo restant del compte. El saldo restant és el capital del trader a partir d'ara, i el capital és la base de la recuperació.
El segon pas és revisar l'estratègia. El tancament forçat és un senyal que l'estratègia no està dimensionada per al compte del trader, la seva tolerància al risc o la seva disciplina. El trader ha de revisar l'estratègia, identificar el mode de fallada i corregir el mode de fallada abans de reprendre el trading.
El tercer pas és aportar fons al compte amb efectiu addicional si cal. Un trader que ha estat tancat forçosament pot no tenir prou capital per operar l'estratègia amb la mida adequada. El trader ha d'aportar al compte efectiu que no sigui necessari per a altres finalitats i reprendre el trading amb una mida més petita.
Recursos relacionats
- Millors brokers de borsa
- Ressenyes de Broker
- Comissions de brokerage → Comparativa de tipus de marge
Per on començar
Si utilitzes palanquejament, l’exercici més útil és calcular el marge de seguretat que necessites per sobreviure a un salt del 20% en la teva posició. La nostra comparativa de brokers recull les polítiques de marge i el procediment de marginació per variacions a cada broker, que, conjuntament, et diuen com és el flux de caixa abans d’obrir la posició.