Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Entendre el palanquejament significa entendre tres coses: què és el que el Broker està prestant, què és el que el Broker està cobrant pel préstec i què passa amb la posició quan el preu es mou en contra del trader. La mecànica és senzilla, i la disciplina necessària per utilitzar el palanquejament correctament és la part difícil. La majoria de traders minoristes que utilitzen palanquejament entenen la mecànica i subestimen la disciplina.
La feina del trader és utilitzar el palanquejament com una entrada calculada, no com un valor per defecte. El trader que utilitza el palanquejament com una entrada calculada té una eina útil; el trader que utilitza el palanquejament com un valor per defecte té un problema que es va acumulant amb cada trade.
El mecànic, en termes senzills
L'apalancament és un préstec del Broker, garantit pel diner i els valors del compte del trader. El trader posa un percentatge del valor de la posició (la garantia, o margin), i el Broker presta la resta. El valor total de la posició queda exposat al mercat, però el patrimoni (equity) del trader en la posició és només la garantia. L'apalancament és el valor de la posició dividit pel patrimoni del trader.
Una posició amb apalancament 2× és 50% patrimoni del trader, 50% prestat. Una posició amb apalancament 5× és 20% patrimoni del trader, 80% prestat. Una posició amb apalancament 10× és 10% patrimoni del trader, 90% prestat. Com més alt és l'apalancament, més petit és el coixí del trader i més petit és el moviment en contra de la posició que fa saltar una margin call.
El cost en termes senzills
El cost del palanquejament és el tipus de finançament de la part prestada, que es cobra diàriament. El tipus el fixa el Broker i normalment és un diferencial sobre un tipus de referència (SOFR, EURIBOR, SONIA). El cost total durant un període de tinença és el tipus multiplicat per la part prestada i pel nombre de dies que es manté la posició.
Una posició amb palanquejament de 5× mantinguda durant un any amb un tipus de finançament del 6% costa al trader un 4,8% del nominal per any (6% × 80% prestat). El cost es cobra fins i tot quan la posició està plana, i és un fre real sobre el rendiment. El cost és petit per a un day trade (uns quants punts bàsics) i és significatiu per a una posició de diversos mesos (1-2% al mes).
El risc, en termes senzills
El risc del palanquejament és la multiplicació de les pèrdues. Un moviment del 5% en contra d’una posició amb palanquejament de 2× és una pèrdua del 10% sobre el capital del trader. Un moviment del 5% en contra d’una posició amb palanquejament de 5× és una pèrdua del 25%. Un moviment del 5% en contra d’una posició amb palanquejament de 10× és una pèrdua del 50%. Els moviments del mercat són els mateixos; l’impacte sobre el trader és el múltiple.
El risc és més acusat en un mercat ràpid o en un esdeveniment de gap. Un gap a la baixa del 3% en una posició amb palanquejament de 5× produeix una pèrdua del 15% sobre el capital, a més de qualsevol pèrdua diària que la posició ja hagi patit. El trader que manté una posició amb palanquejament durant un cap de setmana o un esdeveniment conegut assumeix el risc de gap de manera conscient, i el risc de gap és la font de la majoria de pèrdues per margin call en el retail.
Els usos en termes senzills
Els usos legals del palanquejament són l'eficiència de capital (prendre una posició en una acció d'alt preu sense finançar el valor nominal complet), la col·locació tàctica a curt termini (dimensionar una aposta direccional sense comprometre el valor nominal complet) i la cobertura (prendre una posició curta per protegir una cartera). Els usos comparteixen una característica comuna: la posició es dimensiona segons l'estratègia, i el període de tinença és curt.
Els usos il·legítims són l'amplificació de l'aposta (prendre una posició més gran que el pressupost de risc), la tinença a llarg termini (assumir el cost de finançament durant un període prolongat) i l'ús per defecte (prendre el palanquejament màxim disponible en cada operació). Els usos comparteixen una característica comuna: la posició es dimensiona segons el palanquejament, no segons l'estratègia.
La disciplina, en termes senzills
La disciplina és un pressupost de risc per operació, una mida de posició calculada a partir del pressupost i l’stop, i un stop que el trader respecta. La disciplina és la part del palanquejament que el Broker no pot proporcionar, i és la part que separa els traders que conserven el seu capital dels que no.
Un pressupost de risc de l’1% en un compte de 10.000 € és 100 € per operació. Un stop amb un 5% d’amplada implica una posició de 2.000 €. La posició no està apalancada (0,2×). El trader que vol una posició apalancada de 2× necessita una posició de 20.000 €, i la posició exigeix que el trader assumeixi el palanquejament de manera conscient. El palanquejament és el resultat del càlcul, no l’entrada d’aquest.
Preguntes habituals sobre el palanquejament
El palanquejament 1× és el mateix que no tenir-ne? Sí, el palanquejament 1× vol dir que la mida de la posició és igual al patrimoni del compte, i no hi ha capital prestat. En aquest cas, el trader no utilitza palanquejament.
Quin palanquejament hauria d’utilitzar un principiant? Un principiant hauria d’utilitzar cap palanquejament, o com a màxim 2×, fins que el principiant tingui un pressupost de risc funcional i una estratègia provada. El palanquejament amplifica el cost de l’aprenentatge.
Es pot utilitzar el palanquejament en qualsevol acció? La majoria de brokers permeten el palanquejament en la majoria d’accions, però alguns el restringeixen en accions de preu baix o de baixa liquiditat. La llista de marges del broker indica quines accions es poden utilitzar amb marge i el palanquejament màxim disponible.
Recursos relacionats
On començar
Si estàs esbrinant com encaixa el palanquejament (leverage) dins la teva estratègia, el primer pas més útil és calcular la mida de la posició que requereix la teva estratègia dins el pressupost de risc, i comparar el palanquejament implícit amb el que ofereix el teu Broker. El nostre broker comparison enumera el palanquejament màxim i el tipus de finançament a cada Broker, que, junts, et diuen quin és el cost d’utilitzar l’eina abans de prendre la posició.