Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Els requisits de marge per al trading d'accions són els dipòsits que el Broker exigeix per obrir i mantenir una posició amb palanquejament. Els requisits els estableixen el Broker, el regulador i el tipus de compte del trader, i el calendari publicat pel Broker és la font de veritat. La majoria de traders poden fer el càlcul al cap per a una posició simple en accions, però el calendari pot ser complex per a les opcions, per a accions de petita capitalització i per als traders que compleixen els requisits per a l'estatus de professional.
Els dos principals requisits de marge
El primer requisit és el marge inicial, que és el dipòsit que el trader ha de fer per obrir la posició. El marge inicial s’expressa com un percentatge del valor de la posició i el fixa el regulador i el broker. Per a una acció nord-americana important amb un marge inicial minorista del 50%, una posició de 10.000 € requereix un dipòsit de 5.000 €.
El segon requisit és el marge de manteniment, que és el patrimoni mínim que el trader ha de mantenir al compte mentre la posició avança. El marge de manteniment normalment és inferior al marge inicial, i és el nivell en què s’activa una margin call. Per a una acció nord-americana important amb un marge inicial del 50% i un marge de manteniment del 25%, la posició s’obre amb un dipòsit de 5.000 € i la margin call s’activa quan el patrimoni del trader cau fins al 25% del valor de la posició.
La diferència entre el marge inicial i el marge de manteniment és el “runway” del trader. Un marge inicial del 50% amb un marge de manteniment del 25% dona al trader un 50% de runway abans de la margin call. Un marge inicial del 50% amb un marge de manteniment del 40% dona al trader només un 20% de runway. El calendari publicat pel broker indica al trader el runway, i el trader hauria de planificar per al calendari més ajustat que ofereix el broker.
Les variables que canvien els requisits
El tipus de marge inicial no és un únic nombre. Variarà segons l'instrument, la jurisdicció, el tipus de compte del trader i, de vegades, el nivell d'experiència del trader. Les principals accions dels EUA amb alta liquiditat i alta capitalització borsària tenen els tipus més baixos. Les accions menors dels EUA, les accions de small-cap i les accions amb alta volatilitat tenen tipus més elevats. Els ETF normalment es tracten com la cistella subjacent. Les opcions tenen un calendari de marge separat, sovint calculat mitjançant un model basat en escenaris.
La jurisdicció importa perquè els reguladors de diferents regions estableixen límits diferents. L'ESMA a la UE limita el palanquejament minorista a 1:5 per a les accions principals, que és un marge inicial del 20%. La FCA al Regne Unit té límits similars. L'ASIC australiana ha endurit les seves normes per ajustar-s'hi. Els Broker offshore poden oferir un palanquejament més alt, però la protecció reguladora és més feble.
El tipus de compte importa perquè els comptes professionals i els comptes institucionals tenen calendars de marge diferents dels comptes minoristes. Un trader que compleix com a client professional sota MiFID II pot sol·licitar un palanquejament més alt, però el trader ha de complir els criteris, que inclouen una mida mínima de l'operació, una mida mínima de la cartera i experiència laboral rellevant.
El paper de la mida de la posicio
La mida de la posicio es l'eleccio del trader, i el requisit de marge s'escala amb la mida. Una posicio de 10.000 € amb un marge inicial del 20% requereix un diposit de 2.000 €. Una posicio de 50.000 € amb el mateix marge inicial del 20% requereix un diposit de 10.000 €. El compte del trader ha de tenir, com a minim, l'import del diposit en efectiu abans de fer la operacio, i el Broker no permetra la operacio si el compte no disposa de l'efectiu.
La mida de la posicio es l'error mes comu en el calcul del marge. Un trader que vol prendre una posicio de 50.000 € amb un marge inicial del 20% necessita un diposit de 10.000 €, i el compte ha de tenir, com a minim, aquesta quantitat en efectiu. Un trader que no disposa de l'efectiu sera rebutjat pel Broker, o es veura obligat a tancar una altra posicio per alliberar el cash.
El paper de les garanties elegibles
El requisit de marge es pot complir amb efectiu o amb valors que es puguin utilitzar com a garantia de marge. Un trader que tingui 10.000 € en efectiu i 20.000 € en valors aptes per a marge pot complir un requisit de marge de 10.000 € de qualsevol de les dues maneres. El Broker normalment preferirà l’efectiu, però el Broker acceptarà els valors si estan a la llista d’elegibles.
La llista de valors aptes per a marge es publica al lloc web del Broker i canvia amb el temps. Un trader que prevegi utilitzar valors per complir un requisit de marge hauria de revisar la llista abans de fer la negociació. Un valor que avui és a la llista pot ser retirat demà, especialment en un mercat volàtil.
El marge de manteniment i la crida de marge
El marge de manteniment és el nivell en què s'activa una crida de marge. La crida és una notificació del Broker que el patrimoni del trader ha caigut per sota del marge de manteniment, i el trader disposa d'un període definit (normalment de 24 a 72 hores) per dipositar més efectiu, tancar part de la posició o ambdues coses. Si el trader no respon, el Broker tanca la posició al pitjor preu disponible i cobra una comissió.
El marge de manteniment normalment s'expressa com un percentatge del valor de la posició, i es publica al lloc web del Broker. Un trader que manté una posició amb palanquejament ha de conèixer el marge de manteniment i el procediment de la crida de marge abans d'obrir la posició, no després. El trader que descobreix el marge de manteniment quan s'activa la crida de marge és el trader que es veu obligat a tancar en el pitjor moment.
Com calcular el requisit de marge per a una operació concreta
El càlcul és: mida de la posició × tipus de marge inicial. Per a una posició de 10.000 € en una gran acció dels EUA amb un 20% de marge inicial, el requisit de marge és de 2.000 €. El trader necessita com a mínim 2.000 € en efectiu o en valors elegibles per al marge al compte abans de col·locar l’operació. El tiquet de comanda del Broker normalment mostra el requisit de marge abans que l’operació es confirmi, i el trader pot comprovar el nombre contra el calendari publicat pel Broker.
Per a una operació més complexa, el càlcul és: mida de la posició × tipus de marge inicial per a cada tram, sumat. Per a un spread d’opcions, el marge inicial normalment és el cost de l’spread més un percentatge de l’subjacent, i la calculadora de marge d’opcions del Broker gestiona els detalls. Per a una posició de futurs, el marge inicial el fixa l’intercanvi, i la pàgina del producte del Broker mostra el tipus.
Recursos relacionats
- Millors brokers d'accions
- Ressenyes de brokers
- Comissions de la intermediacio → Comparacio de tipus de marge
On començar
Si estàs calculant el requisit de marge per a una operació concreta, la xifra més útil és el tipus de marge inicial publicat pel Broker per a l’instrument. El nostre comparador de brokers llista el palanquejament i els instruments elegibles a cada Broker, que, plegats, et diuen com és el requisit de marge abans de fer la operació.