Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Els productes amb palanquejament comporten diversos riscos diferents, i els riscos són més habituals que els beneficis corresponents. La llista següent és l’ordre de freqüència per als traders minoristes, i l’ordre és aproximadament el mateix en què els riscos atrapen el trader. Un trader nou és més probable que caigui en el desgast pel reajustament diari. Un trader experimentat és més probable que caigui en el risc de gap o en la trampa conductual.
El desgast pel reajustament diari
El desgast pel reajustament diari és el risc més comú i el més insidiós. Un producte apalancat que busca un múltiple diari de l’actiu subjacent reajusta al tancament. En un mercat pla o volàtil, el reajustament diari es capitalitza d’una manera que produeix un rendiment inferior al rendiment acumulat de l’actiu subjacent. L’efecte és petit cada dia i gran al llarg de setmanes.
El desgast és més pronunciat en un mercat lateral amb una volatilitat realitzada elevada. El resultat és una decadència lenta que el trader no veu en el P&L diari, però s’acumula en el P&L mensual. Un trader que manté un ETF de l’S&P 500 apalancat 2× durant un any en un mercat mogut pot obtenir un rendiment molt inferior al 2× del rendiment de l’actiu subjacent, de vegades negatiu.
El risc de gap
El risc de gap és el segon risc més comú. El producte es reequilibra al tancament, però el trader pot mantenir la posició durant un gap a l’obertura següent. Un gap del 3% a la baixa sobre el subjacent produeix una pèrdua del 6% en un producte apalancat de 2× abans que el trader tingui l’oportunitat de reaccionar.
El risc de gap és més acusat durant un cap de setmana, un dia festiu o un esdeveniment conegut. El trader està exposat al gap durant tot el període tancat, i el producte apalancat amplifica el gap. La solució és estar fora de la posició abans d’un esdeveniment conegut, o dimensionar la posició tenint en compte el risc de gap en lloc del risc diari.
El cost de finançament
El cost de finançament és el tercer risc més comú. Un producte apalancat mantingut durant la nit paga una taxa de finançament sobre la part prestada. La taxa es publica a la pàgina del producte del Broker i s’acumula diàriament. Per a una posició apalancada de 2×, el cost de finançament és aproximadament la meitat de la taxa de marge del Broker. Al llarg d’un any, el cost és significatiu.
El cost de finançament és el motiu més comú pel qual els productes apalancats superen pitjor el subjacent en horitzons llargs. El cost no es veu en el P&L diari, però apareix en el rendiment a final d’any. La solució és mantenir el producte durant un període curt, on el cost de finançament és petit.
El risc de la crida de marge
El risc de la crida de marge és el quart risc més comú. Un producte apalancat que es manté amb marge, en lloc de com una posició totalment finançada, està subjecte a una crida de marge si la posició es mou en contra del trader. La crida de marge s’activa al nivell de marge de manteniment, i es demana al trader que dipositi més efectiu, tanqui part de la posició o ambdues coses. Si el trader no respon, el Broker tanca la posició al pitjor preu disponible, fixa la pèrdua i cobra una comissió.
El risc de la crida de marge és més agut en un mercat ràpid, on la posició pot travessar el nivell de crida de marge abans que el trader tingui temps de reaccionar. El tancament forçat fixa la pèrdua, i la recuperació no és possible des de la posició tancada. El trader es queda amb un compte més petit i una visió pitjor del mercat.
La solució és dimensionar la posició fins al marge de manteniment, no fins al marge inicial. Un trader que dimensiona la posició només amb el marge inicial no té cap coixí per a un gap, i el gap activa una crida de marge. Un trader que dimensiona la posició amb un gap del 20% té un coixí per a la majoria de gaps, i és menys probable que s’activi la crida de marge.
El parany conductual
El parany conductual és el cinquè risc més comu i el més difícil de gestionar. Un trader que està en guany en una posició amb palanquejament és reticent a prendre el benefici, perquè la rendibilitat li sembla massa petita per al palanquejament. Un trader que està en pèrdua en una posició amb palanquejament és reticent a assumir la pèrdua, perquè la pèrdua li sembla massa gran per a l’operació. El resultat és una posició que es manté massa temps en ambdues direccions, sovint amb el trader afegint a la posició en el pitjor moment.
El parany conductual és la raó més habitual per la qual les pèrdues petites es converteixen en pèrdues grans. El trader que tanca una posició amb palanquejament al stop, assumeix la pèrdua i passa a la següent operació està utilitzant el palanquejament correctament. El trader que mou el stop, afegeix a la posició i observa com la pèrdua creix està utilitzant el palanquejament de manera incorrecta, i és aquest trader qui queda exposat a la gran pèrdua.
La solució és establir un objectiu i un stop abans d’obrir l’operació, i respectar-los quan el preu hi arribi. La disciplina és la mateixa que per a una posició sense palanquejament, però les apostes són més altes. Un trader que utilitza palanquejament ha de ser més disciplinat, no menys, i la disciplina és l’única manera de fer que el palanquejament funcioni a favor del trader.
Recursos relacionats
- Millors brokers de borsa
- Ressenyes de Broker
- Comissions de brokeratge → Comparativa de tipus de marge
On començar
Si esteu avaluant un producte apalancat per al vostre portafoli, les característiques més útils per comparar són el ràtio d’apalancament, la política de reinici diari, el cost de finançament i el marge de manteniment. El nostre broker comparison enumera l’apalancament disponible a cada broker i el regulador que supervisa el compte, cosa que, juntament, us indica com es veuen el cost i el risc abans de dimensionar la posició.