Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
L’ús d’un broker per fer trading d’accions comporta diversos riscos diferents, i aquests riscos són diferents dels riscos de fer trading en si. El risc del trading és el risc de perdre diners en una posició. El risc del broker és el risc de perdre diners perquè el broker falla, la plataforma falla, el regulador falla o l’execució és dolenta. El risc del broker normalment és més petit que el risc del trading, però és el risc que el trader no pot controlar mitjançant una estratègia o el dimensionament de la posició.
Risc de contraparte
El primer risc és el risc de contraparte amb el Broker. El trader manté efectiu i valors amb el Broker, i el Broker és responsable de salvaguardar els actius. Si el Broker falla, els actius del trader estan en risc. La protecció és la segregació dels fons dels clients, que exigeix el regulador, i la protecció normalment és suficient.
Les normes de segregació varien segons la jurisdicció. Als EUA, el SIPC protegeix els comptes dels clients fins a 500.000 $. A la UE, el sistema de compensació als inversors protegeix fins a 20.000 €. Al Regne Unit, el FSCS protegeix fins a 85.000 £. La cobertura és un sòl, no un sostre, i el trader hauria de conèixer la cobertura a la jurisdicció del Broker.
Un Broker regulat només per una petita autoritat offshore no té la mateixa cobertura. El trader que manté actius amb un Broker offshore està assumint un risc real de contraparte, i el risc s’hauria de reflectir en la mida de la posició.
Risc de plataforma i tecnologia
El segon risc és el risc de plataforma i tecnologia. Les ordres del trader es fan a través de la plataforma del broker, i la plataforma pot fallar. El falliment pot ser una caiguda, una desconnexió, una execució lenta o una incidència en l'encaminament de l'ordre. El trader que necessita col·locar una ordre en un moment concret pot trobar que la plataforma no està disponible.
El risc de plataforma es mitiga amb la redundància. La majoria de brokers ofereixen una aplicació mòbil, una plataforma d'escriptori i una plataforma web. La majoria de brokers també ofereixen una línia de trading telefònica. El trader que depèn d'una sola plataforma queda exposat al falliment d'aquesta plataforma, i el trader hauria de tenir una còpia de seguretat.
Risc regulatori
El tercer risc és el risc regulatori a la jurisdicció del Broker. L'autoritat estableix el límit de palanquejament, les normes de protecció dels diners dels clients i els requisits de divulgació. L'autoritat pot canviar les normes, i el trader queda exposat a aquest canvi.
El canvi regulatori més comú és el límit de palanquejament. L'ESMA a la UE ha ajustat el límit de palanquejament minorista diverses vegades. El trader que ha construït una estratègia al voltant d'un palanquejament de 1:30 pot trobar que el límit es redueix a 1:20. El trader hauria de conèixer les accions recents del regulador i la trajectòria de les normes.
Risc d'execució
El quart risc és el risc d'execució. L'ordre del trader es dirigeix a l'entorn d'execució del Broker, i l'entorn omple l'ordre a un preu que pot ser diferent del preu que el trader esperava. La diferència és el slippage, i el slippage és un cost real de la negociació. El slippage és petit en un mercat líquid i gran en un mercat fi, i el slippage és més alt en un mercat ràpid al voltant d'un esdeveniment de notícies.
El risc d'execució es mitiga mitjançant la política de rutes d'ordres del Broker. La política indica al trader on es dirigeix l'ordre, i el trader pot triar un Broker que la dirigeixi a borses lit en lloc d'internalitzar l'ordre. La internalització no necessàriament és dolenta, però el trader hauria de saber si el Broker està a l'altra banda de la negociació.
Una segona mitigació és l'ús d'ordres limitades. Una ordre limitada fixa el preu màxim d'ompliment, i el límit protegeix el trader del slippage més desfavorable. El trader que utilitza ordres de mercat en un mercat ràpid està exposat al slippage complet, i el slippage pot ser gran. El trader que utilitza ordres limitades està exposat al risc d'un ompliment parcial o d'un ompliment perdut, però el límit del preu d'ompliment és una protecció real.
Risc operatiu
El cinquè risc és el risc operatiu en el negoci del Broker. El Broker pot tenir una avaria tecnològica, un atac cibernètic, un esdeveniment de frau o una sortida d’una persona clau. El trader està exposat a la interrupció, i la interrupció pot durar des de minuts fins a dies. El trader que necessita fer una comanda durant una interrupció no pot fer-la, i la comanda perduda és un cost real.
El risc operatiu es mitiga amb la redundància i la recuperació davant desastres del Broker. La majoria de Brokers tenen un centre de dades principal i un centre de dades secundari, i el Broker pot fer un basculament al secundari en cas d’una avaria al principal. El trader hauria de conèixer la postura de redundància del Broker, i el trader hauria de tenir un Broker de reserva per als casos en què el principal no estigui disponible.
Com gestionar els riscos de la intermediació
La resposta honesta és triar un Broker que estigui regulat en una jurisdicció de primer nivell, que tingui una postura de redundància sòlida i que disposi d’una política d’execució transparent. El trader també hauria de mantenir una posició més petita amb el Broker que la que mantindria amb un custodi totalment diversificat, i el trader hauria de supervisar les accions reguladores del Broker i els estats financers del Broker.
El trader que es pren seriosament la gestió dels riscos de la intermediació també hauria de tenir un Broker de còpia de seguretat, amb una assignació més petita, en cas que el Broker principal no estigui disponible. El Broker de còpia de seguretat hauria de ser una entitat legal diferent, en una jurisdicció diferent, amb una plataforma diferent. El trader que depèn d’un únic Broker està exposat a la fallida d’aquest Broker, i la fallida pot ocórrer en el pitjor moment.
Recursos relacionats
On començar
Si esteu triant un broker, l’exercici més útil és comprovar el regulador, la segregació, la política d’execució, la redundància i la solidesa financera. El nostre comparador de brokers inclou el regulador i el calendari de comissions de cada broker, que junts us indiquen quin és el risc i el cost abans de finançar el compte.