Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
Concedir un poder notarial (POA) per a un compte de negociacio d’accions és una delegació d’autoritat, i la delegació comporta riscos reals. La tercera part pot fer una mala gestió del compte, fer massa operacions (over-trade), situar el compte en un conflicte d’interessos o, simplement, prendre males decisions de les quals el titular del compte és responsable. Les mesures de mitigació també són reals: un POA ben redactat, un acord clar amb la tercera part i un marc d’oversight estructurat poden reduir els riscos fins a un nivell acceptable. El balanç val la pena entendre’l abans de signar el POA.
El risc de mala gestio
El primer risc és la mala gestió. Una tercera persona que opera en nom del titular del compte pot prendre decisions que el titular no hauria pres. Les decisions poden estar mal temporitzades, mal dimensionades o basades en una visió que el titular no comparteix. El resultat és una pèrdua al compte de la qual el titular és responsable, perquè el titular és el propietari legal dels actius.
El risc de mala gestió és més acusat quan la tercera persona és un amic o un familiar que no té experiència professional. La tercera persona pot tenir bones intencions, però no és un professional, i les seves decisions no estan limitades per les mateixes regles que limiten un professional. El titular del compte que delega a un amic està delegant en algú que no està subjecte al mateix deure fiduciari que un professional.
La mitigació consisteix a escollir una tercera persona amb un historial, un acord clar i un marc d’oversight estructurat. Un gestor d’inversions professional està subjecte a un deure fiduciari; l’acord defineix l’estratègia i els límits de risc; i el marc d’oversight inclou informes periòdics i una revisió del rendiment del gestor.
El risc de sobreoperar
El segon risc és la sobreoperació. Una tercera part que cobra una comissió per cada operació té l'incentiu de negociar sovint, i la sobreoperació pot erosionar els rendiments del compte a través de les comissions i els spreads. La sobreoperació és un problema particular quan la tercera part és remunerada per l'operació, no pels actius sota gestió.
La mitigació és remunerar la tercera part pels actius sota gestió, no per l'operació. Una comissió de l'1% dels actius per any alinea l'incentiu de la tercera part amb el de la persona titular del compte, i la tercera part és recompensada per fer créixer el compte, no per operar-lo. La comissió és un cost real, però és inferior al cost de la sobreoperació en un model basat en comissions.
Una segona mitigació és establir una freqüència màxima d'operacions a l'acord. La tercera part pot fer, per exemple, 20 operacions al mes, i el límit evita la sobreoperació. El límit no és una protecció perfecta, perquè la tercera part encara pot operar sovint dins del límit, però el límit és una restricció real.
El risc de conflicte d'interessos
El tercer risc és el conflicte d'interessos. Una tercera part que també és un Broker, o que està afiliada a un Broker, pot tenir l'incentiu de dirigir les operacions del compte cap al Broker afiliat. Les operacions dirigides poden no ser la millor execució per al compte, i el conflicte és un cost real per al compte.
La mitigació és exigir que la tercera part reveli totes les afiliacions i que la tercera part obtingui la millor execució per al compte. La divulgació és un requisit legal en la majoria de jurisdiccions, i la millor execució és un requisit regulatori. El titular del compte també pot exigir que la tercera part utilitzi un Broker específic, i el titular pot supervisar les operacions per detectar signes de trading dirigit.
Una segona mitigació és utilitzar una tercera part que sigui independent de qualsevol Broker. Un gestor d'inversions independent és remunerat pel titular del compte, i el gestor no té cap incentiu per dirigir operacions. El gestor independent pot cobrar una comissió més alta, però la comissió és el cost d'eliminar el conflicte.
El risc de pèrdua de control
El quart risc és la pèrdua de control. Un POA dona a una tercera part l'autoritat per operar, i el titular del compte no té visibilitat en temps real de les operacions. El titular del compte rep un extracte al final del mes, i l'extracte mostra les operacions, però el titular no veu les operacions tal com es produeixen. La pèrdua de control és incòmoda per a un titular del compte que està acostumat a operar el compte directament.
La mitigació és exigir que la tercera part proporcioni accés en temps real al compte, i exigir que la tercera part notifiqui al titular del compte qualsevol operació per sobre d'una mida definida. La notificació és una limitació real, perquè la tercera part no pot fer una operació gran sense el coneixement del titular del compte. La limitació no és una protecció perfecta, perquè la tercera part encara pot fer una operació petita sense notificació, però la limitació és un límit real.
Una segona mitigació és utilitzar un POA només per a operacions, no un POA complet. Un POA només per a operacions autoritza la tercera part a col·locar operacions, però la tercera part no pot retirar fons ni tancar el compte. El titular del compte conserva el dret d'aportar fons i retirar fons del compte, i l'autoritat de la tercera part es limita a l'execució de l'operació. El POA només per a operacions és la delegació més estreta i és la més segura.
El risc fiscal
El cinquè risc és el risc fiscal. Una tercera part que opera de manera agressiva pot generar una gran factura d’impostos per a la persona titular del compte, fins i tot si les operacions són rendibles. La persona titular del compte és responsable dels impostos, i la tercera part no. La factura d’impostos pot ser més gran del que la persona titular del compte s’esperava, i és la persona titular qui l’ha de pagar.
La mitigació consisteix a acordar una estratègia eficient en matèria fiscal amb la tercera part abans de concedir la POA. L’estratègia defineix el període de tinença, la rotació i l’ús de comptes amb avantatges fiscals. L’assessor fiscal de la persona titular del compte pot assessorar sobre l’estratègia eficient en matèria fiscal, i el compliment de l’estratègia per part de la tercera part es pot supervisar mitjançant el extracte mensual.
Com gestionar els riscos
La resposta honesta és escollir el tercer adequat i el tipus adequat de POA. Un POA general és adequat per a un cònjuge o un assessor de llarg termini. Un POA limitat és adequat per a un gestor discrecional. Un POA només per a trading és adequat per a un seguidor del copy-trading. L’equip legal del Broker pot assessorar sobre el formulari del POA, i l’assessor fiscal del titular del compte pot assessorar sobre les conseqüències fiscals. El nostre broker comparison enumera els tipus de compte i la política de POA del Broker, que, juntament, et diuen què hi ha sobre la taula abans de signar el document.