Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
El palanquejament en el trading d'accions amplifica tant l'alta com la baixa d'una posició, i els riscos són diversos. Els riscos més comuns són les pèrdues amplificades, les trucades de marge, els costos de finançament, el risc de gap i el parany conductual. Els riscos són més freqüents que els beneficis corresponents, i l'error més comú del trader és utilitzar el palanquejament per prendre una posició més gran que la que s'hauria pogut prendre sense palanquejament. El resultat és una posició més difícil de gestionar i més probable de tancar-se en el pitjor moment.
La pèrdua amplificada
El primer risc és la pèrdua amplificada. Una posició amb palanquejament de 2× que perd un 10% produeix una pèrdua del 20% sobre el capital del trader. Una posició amb palanquejament de 5× que perd un 10% produeix una pèrdua del 50%. Una pèrdua del 50% requereix un guany del 100% per recuperar-se, i la majoria de traders no poden aconseguir un guany del 100% en el temps disponible.
La pèrdua amplificada és especialment castigadora en un mercat ràpid. Una posició que obre amb un gap a la baixa pot moure’s un 10% o més en una sola sessió, i la pèrdua amb palanquejament sobre el capital del trader és del 20% o més per a una posició de 2×. El gap és la causa més habitual de grans pèrdues de comptes per als traders minoristes que utilitzen palanquejament.
La solució és dimensionar la posició segons el stop i el compte, no segons el retorn desitjat. La xifra de palanquejament és la que requereix la mida de la posició, no un objectiu en si mateixa.
La crida de marge
El segon risc és la crida de marge. Una posició amb palanquejament que es mou en contra del trader pot caure per sota del marge de manteniment, i el Broker emetrà una crida de marge. El trader que no respon es veu obligat a tancar la posició al pitjor preu disponible, i la pèrdua queda bloquejada.
El risc de la crida de marge és més acusat en un mercat ràpid, on la posició pot travessar el nivell de marge de manteniment abans que el trader tingui temps de reaccionar. El trader es queda amb un compte més petit i una pitjor visió del mercat.
La solució és dimensionar la posició fins al marge de manteniment, no fins al marge inicial. Un trader que dimensiona la posició per a un buit del 20% en la posició té un coixí per a la majoria de buits, i la crida de marge és menys probable que s’activi.
El cost de finançament
El tercer risc és el cost de finançament. Una posició apalancada mantinguda durant la nit paga un tipus de finançament sobre la part prestada, i el tipus s’acumula diàriament. Un tipus de finançament anual del 5% en una posició apalancada 2× és aproximadament un 5% anual sobre el capital del trader, pagat diàriament.
El cost de finançament és el motiu més comú pel qual les posicions apalancades superen pitjor que les posicions no apalancades en horitzons llargs. El cost no es veu en el P&L diari, però apareix en el rendiment a final d’any.
La solució és mantenir la posició apalancada durant un període curt, on el cost de finançament és petit. El trader que manté la posició durant uns quants dies paga una fracció d’un percentatge en cost de finançament, i el cost queda compensat pel rendiment de la operació.
El risc de gap
El quart risc és el risc de gap. Una posició amb palanquejament es revalua al tancament, però el trader pot mantenir-la durant un gap a l’obertura següent. Un gap del 3% a la baixa sobre el subjacent produeix una pèrdua del 6% en una posició amb palanquejament de 2× abans que el trader tingui ocasió de reaccionar. El reequilibri no s’ha produït i l’stop del trader no s’ha activat al nivell correcte.
El risc de gap és més acusat durant un cap de setmana, un dia festiu o un esdeveniment conegut. El trader està exposat al gap durant tot el període tancat, i la posició amb palanquejament amplifica el gap. La solució és estar fora de la posició durant un esdeveniment conegut, o dimensionar la posició tenint en compte el risc de gap en lloc del risc diari.
La solució també és establir l’stop sobre el tancament anterior, no sobre un nivell que assumeix una obertura suau. Un trader que estableix l’stop en un nivell que assumeix que el preu respectarà el nivell durant un gap queda exposat a una execució pitjor del que suggereix l’stop. El trader que accepta que poden passar gaps i dimensiona la posició tenint en compte el risc de gap està utilitzant el palanquejament correctament.
El parany conductual
El cinquè risc és el parany conductual. Un trader que està en guany en una posició amb palanquejament és reticent a prendre el benefici, perquè la rendibilitat li sembla massa petita en relació amb el palanquejament. Un trader que està en pèrdua en una posició amb palanquejament és reticent a assumir la pèrdua, perquè la pèrdua li sembla massa gran per a l’operació. El resultat és una posició que es manté massa temps en ambdues direccions, sovint amb el trader afegint a la posició en el pitjor moment.
El parany conductual és la raó més habitual per la qual les pèrdues petites es converteixen en pèrdues grans. El trader que tanca una posició amb palanquejament al stop, assumeix la pèrdua i passa a la següent operació està utilitzant el palanquejament correctament. El trader que mou el stop, afegeix a la posició i observa com la pèrdua creix està utilitzant el palanquejament de manera incorrecta, i és el trader qui queda exposat a la gran pèrdua.
La solució és establir un objectiu i un stop abans d’obrir l’operació, i respectar-los quan el preu hi arribi. La disciplina és la mateixa que per a una posició sense palanquejament, però les apostes són més altes. Un trader que utilitza palanquejament ha de ser més disciplinat, no menys, i la disciplina és l’única manera perquè el palanquejament funcioni a favor del trader.
Recursos relacionats
- Millors brokers d'accions
- Ressenyes de Broker
- Comissions de brokerage → Comparativa de tipus de marge
Per on començar
Si estàs avaluant el palanquejament per a la teva estratègia, l’exercici més útil és calcular el risc en dòlars a la parada, i utilitzar el palanquejament necessari per generar aquest risc en una posició petita. El nostre broker comparison enumera el palanquejament disponible a cada broker i el regulador que supervisa el compte, cosa que, juntament, et diu què hi ha sobre la taula abans d’obrir la posició.