Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
L’Índex de Preus a Majoristes (WPI) mesura el canvi mitjà dels preus a nivell de productor, abans que els preus arribin al consumidor. L’índex el publiquen les agències nacionals d’estadística, i és un senyal macroeconòmic útil per als traders que volen posicionar-se abans de les dades d’inflació. El WPI està estretament relacionat amb l’Índex de Preus de Producció (PPI) als EUA, i sovint s’utilitzen de manera indistinta. El WPI recull els preus dels béns a nivell majorista, i l’índex és un indicador avançat de la inflació del consumidor.
Com es construeix el WPI
El WPI es construeix a partir d’una cistella de preus majoristes, ponderada per la importància de cada article en l’economia majorista. La cistella inclou matèries primeres, béns intermedis i béns acabats a nivell de productor. Les ponderacions es basen en el valor dels articles venuts a nivell majorista, i les ponderacions s’actualitzen periòdicament per reflectir canvis a l’economia.
El WPI es publica mensualment, i la publicació és un esdeveniment important per als traders que segueixen les dades d’inflació. El comunicat inclou el número principal, el número subjacents (excloent aliments i energia) i el detall per categoria. Els traders que segueixen la publicació busquen sorpreses, i les sorpreses mouen els mercats.
El WPI és diferent de l’Índex de Preus de Consum (CPI), que mesura el canvi de preus a nivell de consumidor. El WPI és un indicador avançat del CPI, perquè els canvis en els preus majoristes normalment es transmeten als preus de consum amb un retard. El retard acostuma a ser d’uns quants mesos, i el trader que anticipa la transmissió pot posicionar-se abans de la publicació del CPI.
Estrategies per utilitzar l'WPI en el trading d'accions
La primera estrategia consisteix a operar els sectors que estan més exposats al moviment de l'WPI. Un WPI a l'alça assenyala costos d'entrada creixents, i els sectors amb costos d'entrada elevats (manufactura, materials, energia) són els més exposats. Un trader que espera un WPI a l'alça pot fer short als sectors de costos d'entrada elevats i llarg als sectors de costos d'entrada baixos (serveis, tecnologia). L'operació és un trade de valor relatiu, i el trade es beneficia de la dispersió en els rendiments dels sectors.
La segona estrategia és operar la resposta del banc central a l'WPI. Un WPI a l'alça assenyala una inflació creixent, i el banc central pot respondre apujant els tipus d'interès. Un trader que espera una resposta més hawkish pot posicionar-se per una moneda més forta i una corba de rendiments més plana. L'operació és un trade macro, i el trade es beneficia de la dispersió en els rendiments de la classe d'actius.
La tercera estrategia és operar el component de sorpresa del comunicat de l'WPI. Un trader que tingui un model que prediu el nombre de l'WPI pot posicionar-se abans de la publicació, i el trader pot prendre una posició que es beneficiï de la sorpresa. El model es basa en la relació històrica entre l'WPI i altres variables macro (preus del petroli, preus de les commodities, moviments de la moneda). El model no és perfecte, i el trader hauria d'esperar un petit percentatge de trades perdedors.
La quarta estrategia és utilitzar l'WPI com a filtre per a altres trades. Un trader que tingui una visió específica sobre una acció pot utilitzar l'WPI com a filtre per decidir si l'acció es troba en un entorn macro favorable. Una acció perjudicada per l'augment dels costos d'entrada és més difícil de tradejar en un entorn de WPI a l'alça, i el trader pot voler esperar un entorn més favorable abans de prendre la posició.
Les limitacions de les estratègies basades en l’Índex de Preus a l’Wholesale (WPI)
La primera limitació és que el WPI és un indicador que mira enrere. El WPI mesura el canvi de preus que ja han passat, i l’índex no prediu el futur. El trader que utilitza el WPI com a indicador prospectiu fa l’assumpció que la tendència continuarà, i aquesta assumpció pot ser errònia.
La segona limitació és que el WPI està subjecte a revisions. La publicació inicial del WPI sovint es revisa en els mesos següents, i les revisions poden ser importants. El trader que actua sobre la publicació inicial queda exposat a la revisió, i la operació pot anar en contra del trader quan es publiqui la revisió.
La tercera limitació és que el WPI està correlacionat amb altres variables macroeconòmiques. Un trader que opera el WPI està, implícitament, operant l’entorn macro més ampli, i la operació no és una aposta pura sobre el WPI. El trader que vol aïllar l’aposta sobre el WPI necessita controlar les altres variables, i aquest control és difícil d’aconseguir a la pràctica.
La quarta limitació és que el WPI no sempre és un indicador avançat de la inflació del consumidor. El traspàs dels preus majoristes als preus al consum depèn del sector, del país i del període de temps. El trader que assumeix un traspàs estable queda exposat al risc que el traspàs canviï, i la operació pot anar en contra del trader.
Com gestionar el risc
La resposta honesta és utilitzar el WPI com una entrada entre moltes, no com a base única per a una operació. El trader que té una visió específica d’una acció, una visió del sector i una visió macro (incloent el WPI) està utilitzant el WPI correctament. El trader que només té una visió del WPI està exposat a les limitacions del WPI, i l’operació és fràgil.
La segona resposta és dimensionar l’operació basada en el WPI com un percentatge petit del compte. El WPI és una variable macro, i l’avantatge del trader sobre una variable macro normalment és petit. El trader que dimensiona l’operació al 5% o al 10% del compte està exposat a una pèrdua petita si l’operació és incorrecta, i la pèrdua és recuperable. El trader que dimensiona l’operació al 50% o al 100% del compte està exposat a una pèrdua gran, i la pèrdua pot ser difícil de recuperar.
Recursos relacionats
On començar
Si esteu avaluant el WPI com un senyal de negociació, l’exercici més útil és fer un backtest d’una estratègia simple basada en el WPI amb dades històriques i avaluar-ne el resultat. El nostre broker comparison enumera la cobertura d’actius i la recerca de cada Broker, que juntes us indiquen què hi ha sobre la taula abans de començar a negociar.