Aixo no és assessorament d'inversió. La informació proporcionada és només per a finalitats educatives i informatives i no constitueix una recomanació per comprar o vendre cap producte financer.
El “procés majorista” en el comerç d’accions és una expressió que cobreix alguns conceptes diferents, i l’ús més habitual és el procés de comprar accions directament a l’emissor o a un gran venedor institucional a un preu majorista. El preu majorista és inferior al preu de mercat, i el preu majorista només està disponible per a inversors qualificats o per a inversors que compleixen un llindar mínim de compra. Les estratègies que aprofiten el procés majorista poden ser útils per als traders que hi tenen accés, i les estratègies comporten avantatges i inconvenients que el trader hauria d’entendre.
Què és el procés de wholesale
El procés de wholesale en el trading d'accions es refereix a la compra directa d'accions a l'emissor o a un gran venedor institucional, normalment amb descompte respecte al preu de mercat. El descompte pot ser d'un 5% a un 20%, i varia segons l'emissor, la mida de la compra i les condicions del mercat. El procés de wholesale s'utilitza per part d'inversors qualificats, d'inversors institucionals i d'algunes persones amb un patrimoni net elevat.
El procés de wholesale no és el mateix que una col·locació privada. Una col·locació privada és la venda de valors a un nombre reduït d'inversors acreditats, i la col·locació privada està exempta dels requisits de registre de les lleis de valors. El procés de wholesale és un concepte més ampli, i el procés de wholesale pot incloure col·locacions privades, operacions en bloc i plans de compra directa d'accions.
Les principals estratègies
La primera estratègia és el block trade. El trader compra un gran bloc d'accions a un venedor institucional, i el block trade s'executa amb descompte respecte al preu de mercat. El block trade requereix un capital elevat, i el block trade requereix una relació amb el venedor o amb un Broker que pugui intermediar la negociació.
La segona estratègia és el pla de compra d'accions directe (DSPP). L'inversor compra accions directament a l'emissor, i el DSPP l'ofereixen moltes empreses públiques. El DSPP permet a l'inversor comprar accions amb descompte, i el DSPP permet a l'inversor reinvertir els dividends. El DSPP és una estratègia a llarg termini, i el DSPP no és adequat per al trading a curt termini.
La tercera estratègia és la col·locació privada (private placement). L'inversor compra accions a l'emissor en una col·locació privada, i la col·locació privada està exempta dels requisits de registre. La col·locació privada només està disponible per a inversors acreditats, i la col·locació privada està subjecta a un període de tinença. El període de tinença pot ser de sis mesos a dos anys, i el període de tinença limita la flexibilitat del trader.
La quarta estratègia és l'oferta de drets (rights offering). L'accionista compra accions addicionals amb descompte respecte al preu de mercat, i l'oferta de drets la l'ofereix l'emissor als accionistes existents. L'oferta de drets és una manera d'augmentar la posició, i l'oferta de drets està disponible per a tots els accionistes existents, no només per a inversors qualificats.
La cinquena estratègia és l'oferta de compra (tender offer). L'inversor ven accions de tornada a l'emissor amb un premium respecte al preu de mercat, i l'oferta de compra la l'ofereix l'emissor als accionistes existents. L'oferta de compra és una manera de sortir de la posició, i l'oferta de compra està disponible per a tots els accionistes existents, no només per a inversors qualificats.
Els requisits
El primer requisit és el capital. El procés de wholesale requereix un capital important, i el capital oscil·la entre 10.000 € per a un DSPP i milions d’euros per a una operació en bloc. El trader ha de tenir el capital disponible, i ha d’estar preparat per immobilitzar el capital durant un període llarg.
El segon requisit és l’acreditació. La col·locació privada requereix que l’inversor sigui un accredited investor, i l’acreditació es basa en els ingressos, el patrimoni net o l’experiència professional. El trader que no compleix l’acreditació no pot participar en la col·locació privada, i hauria de buscar altres estratègies.
El tercer requisit és la relació. L’operació en bloc requereix una relació amb un Broker que pugui intermediar l’operació, i la relació es construeix amb el temps. El trader que és nou en el procés de wholesale hauria de començar amb un DSPP o amb una oferta de drets, i pot anar construint la relació amb el temps.
El quart requisit és la paciència. El procés de wholesale no és una operació ràpida, i el procés de wholesale requereix paciència. El període de tinença pot ser llarg, i el trader hauria d’estar preparat per mantenir les accions durant mesos o anys.
Els compromisos pràctics
El primer compromís és la liquiditat. El procés de wholesale redueix la liquiditat de la posició, i el trader potser no podrà vendre les accions ràpidament. El trader que necessiti liquiditat no hauria d’utilitzar el procés de wholesale, i el trader hauria de considerar el mercat públic en lloc seu.
El segon compromís és el descompte versus el preu de mercat. El preu de wholesale és inferior al preu de mercat, però el preu de wholesale no està garantit. El preu de mercat pot baixar per sota del preu de wholesale, i el trader pot acabar amb una posició que val menys que el preu de compra. El trader hauria de comparar el preu de wholesale amb el preu de mercat, i el trader no hauria d’assumir que el descompte és un benefici garantit.
El tercer compromís són les comissions. El procés de wholesale pot tenir comissions més altes que el mercat públic, i la comissió pot ser una comissió de col·locació, una comissió d’estructuració o una comissió de custòdia. El trader hauria de calcular el cost total, i el trader hauria de comparar el cost total amb el cost de comprar al mercat públic.
Preguntes habituals sobre el procés majorista
Qui pot participar en el procés majorista? El procés majorista està disponible per a inversors qualificats, inversors institucionals i persones amb un patrimoni net elevat. L’acreditació varia segons la jurisdicció, i el trader ha de comprovar la normativa local.
Quin és el descompte típic? El descompte oscil·la entre el 5% i el 20%, i varia segons l’emissor, la mida i les condicions del mercat. El trader hauria de comparar el descompte amb les comissions i calcular el descompte net.
Puc vendre les accions immediatament després de la compra majorista? Les accions poden estar subjectes a un període de tinença, i el període de tinença pot anar de sis mesos a dos anys. El trader ha de comprovar el període de tinença i ha d’estar preparat per mantenir les accions durant el període requerit.
Recursos relacionats
- Millors brokers d'accions
- Ressenyes de Broker
- Comissions de brokerage → Comparativa de tipus de marge
On començar
Si estàs avaluant el procés majorista, el primer pas més útil és identificar les estratègies que s’ajusten al teu capital, la teva acreditació i el teu horitzó temporal. El nostre broker comparison enumera els brokers que ofereixen accés al procés majorista, cosa que, en conjunt, et diu què ofereix el broker abans de fer la primera operació majorista.