To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
At-the-money (ATM) opce jsou opce, jejichž realizační cena je nejblizsi aktualni cene podkladove akcie. ATM call ma realizační cenu tesne nad aktualni cenou a ATM put ma realizační cenu tesne pod aktualni cenou. ATM opce jsou nejaktivneji obchodovane opce a ATM opce maji nejvyssi likviditu a nejtěsnejsi spready. Obchodnik, ktery dokaze identifikovat ATM opce, muze vytvaret presnejsi obchody a obchodnik muze pouzit ATM opce jako referenci pro danou opční serii.
Co znamená at-the-money
Fráze „at-the-money“ popisuje vztah mezi realizační cenou (strike) a cenou podkladového aktiva. Call opce je at-the-money, když se strike rovná ceně podkladového aktiva, a put opce je at-the-money, když se strike rovná ceně podkladového aktiva. Opce je „at“ peněz a opce nemá žádnou vnitřní hodnotu.
Opce může být také „in-the-money“ nebo „out-of-the-money“. Call je in-the-money, když je strike pod cenou podkladového aktiva, a call je out-of-the-money, když je strike nad cenou podkladového aktiva. Put je in-the-money, když je strike nad cenou podkladového aktiva, a put je out-of-the-money, když je strike pod cenou podkladového aktiva.
ATM opce jsou hranicí mezi in-the-money a out-of-the-money opcemi. ATM opce jsou nejcitlivější na změny ceny podkladového aktiva a ATM opce mají nejvyšší delta, nejvyšší gamma a nejvyšší theta. Obchodník, který rozumí řeckým ukazatelům (greeks), může použít ATM opce k sestavení obchodů, které budou těžit z pohybu ceny podkladového aktiva.
Jak identifikovat opce ATM
Prvním krokem je podívat se na opční řetězec. Opční řetězec vypisuje všechny dostupné strike ceny pro dané datum expirace a řetězec je seřazen podle strike ceny. Obchodník hledá strike cenu, která je nejblíže aktuální ceně podkladové akcie, a označí tuto strike cenu jako ATM strike.
Druhým krokem je zkontrolovat ceny bid a ask. Opce ATM mají nejmenší spread mezi bid a ask a spread se zmenšuje, jak se opce přibližuje k ceně podkladového aktiva. Obchodník, který vidí širší spread, by se opci měl vyhnout, a obchodník, který vidí těsný spread, může opci použít s důvěrou.
Třetím krokem je podívat se na objem a open interest. Opce ATM mají nejvyšší objem a nejvyšší open interest a vysoký objem je známkou zájmu obchodníků. Obchodník, který vidí nízký objem, by se opci měl vyhnout, a obchodník, který vidí vysoký objem, může opci použít s důvěrou.
Čtvrtým krokem je podívat se na implikovanou volatilitu. Opce ATM mají nejvyšší implikovanou volatilitu a volatilita je očekávání trhu ohledně budoucího pohybu. Obchodník, který vidí vysokou implikovanou volatilitu, může opci použít k sázce na velký pohyb, a obchodník, který vidí nízkou implikovanou volatilitu, může opci použít k sázce na malý pohyb.
Proc se možnosti ATM počítají
První důvod je likvidita. Možnosti ATM mají nejvyšší objem a nejtesnější spready, takže obchodník může vstoupit do obchodu a vystoupit z něj za férovou cenu. Obchodník, který používá méně likvidní možnosti, platí širší spread, a obchodník tím část zisku odevzdává market makerovi.
Druhý důvod je gama. Možnosti ATM mají nejvyšší gamu a gama je rychlost změny delty. Vysoká gama znamená, že se delta mění rychle, a obchodník může pozici rychle upravit. Obchodník, který chce být dlouhý na volatilitu, může použít možnosti ATM, a obchodník, který chce být krátký na volatilitu, může možnosti ATM prodat.
Třetí důvod je theta. Možnosti ATM mají nejvyšší theta a theta je denní pokles hodnoty opce. Vysoká theta znamená, že opce rychle ztrácí hodnotu, a obchodník, který opci kupuje, platí vysoké prémium za čas. Obchodník, který opci prodává, získává vysoké prémium, a obchodník, který opci prodává, těží z časového rozpadu.
Čtvrtý důvod je referenční bod. Možnosti ATM jsou referenčním bodem pro opční řetězec a obchodník může porovnávat ostatní strike s ATM strike. Obchodník může vypočítat moneyness a použít moneyness k porovnání prémií.
Caste chyby pri identifikaci opcí ATM
První chybou je pouziti spatneho strike. Obchodnik, ktery pouzije strike, ktery je daleko od ceny podkladoveho aktiva, neobchoduji opci ATM, ale obchoduje opci OTM. OTM opce ma nizsi prémie a OTM opce ma nizsi pravdepodobnost zisku.
Druhou chybou je ignorovani bid-ask spreadu. Obchodnik, ktery vstoupi do opce ATM se sirokym spreadem, plati skryty naklad, a obchodnik by mel hledat uzsi spread. Uzky spread je znamkou likvidity a uzky spread je znamkou zajmu obchodnika.
Treti chybou je zamneni ATM s at-the-money-open. At-the-money-open je strike, ktery byl na zacatku dne at-the-money, a at-the-money-open nemusi byt aktualni strike pro ATM. Obchodnik, ktery pouzije at-the-money-open, pouziva zastaraly odkaz, a obchodnik by mel pouzit aktualni strike pro ATM.
Caste dotazy na ATM opce
Jak casto se meni ATM strike? ATM strike se meni vzdy, kdyz cena podkladoveho aktiva prekrizi strike. Obchodnik, ktery drzi pozici, by mel sledovat cenu podkladoveho aktiva a obchodnik by mel upravit pozici, kdyz se meni ATM strike.
Mohu mit ATM opci s necelym strike? Nekteri brokeri nabizeji necely strike a necely strike umoznuji obchodnikovi dostat se bliz k cene podkladoveho aktiva. Necely strike jsou uzitecne pro akcie s vysokou cenou a necely strike jsou uzitecne pro obchodniky, kteri chteji presny strike.
Jaky je rozdil mezi ATM a ATM-forward? ATM-forward je strike, ktery je at-the-money pro forwardovou cenu, a ATM-forward se pouziva v volatilni surface.
Související zdroje
Kde zacít
Pokud vyhodnocujete ATM opce, nejuzitečnější první krok je otevřít demo účet u brokera, který nabízí opce, a podívat se na opční řetězec (option chain) pro akcii, kterou sledujete. Náš srovnání brokerů uvádí brokery, kteří nabízejí opce, a dostupné řetězce, které společně ukazují, co broker nabízí, ještě než zadáte první obchod s opcemi.