To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Maržový obchodní účet je makléřský účet, který obchodníkovi umožňuje půjčit si na základě hotovosti a cenných papírů na účtu, aby mohl zaujímat pákové pozice. Mechanika je stejná jako u jakéhokoli jiného pákového účtu: obchodník složí vklad, broker půjčí zbytek a vlastní kapitál obchodníka je rozdíl. Právě správa účtu odlišuje obchodníka, který přežije volatilní trh, od obchodníka, kterého smete margin call.
Ctyri cisla, na ktera se zamerit
Prvni cislo je vlastni kapital uctu. Vlastni kapital je hotovost plus trzni hodnota cennych papiru, minus jakekoliv vypujcene castky. Vlastni kapital je skutecne bohatstvi obchodnika na uctu a prave na vlastni kapital se broker diva pri vypoctu udrzovaci marze. Obchodnik, ktery ma v marzovem uctu vlastni kapital ve vyši 10 000 €, ma 10 000 € ktery muze ztratit, nez se ucet dostane na udrzovaci marzi.
Druhe cislo je udrzovaci marze. Udrzovaci marze je minimalni vlastni kapital, ktery musi obchodnik udrzet jako procento hodnoty pakuovane pozice. U vyznamneho americkeho akcioveho titulu byva udrzovaci marze casto 25 %. Obchodnik s pakuovanou pozici ve vyši 20 000 € musi udrzet alespon 5 000 € ve vlastnim kapitalu. Kdyz vlastni kapital klesne pod 5 000 €, broker vystavi margin call.
Treti cislo je hotovostni rezerva. Hotovostni rezerva je hotovost na uctu, ktera neni vyuzita pro zadnou pozici ani pro marzovou povinnost. Hotovostni rezerva je obrana obchodnika proti poklesu (drawdown) a hotovostni rezerva by mela cinit 10 % az 30 % hodnoty uctu v zavislosti na volatilite drzenych aktiv. Obchodnik s vetsi rezervou dokaze absorbovat vetsi drawdown, aniž by spustil margin call.
Ctvrte cislo je limit drawdownu. Limit drawdownu je maximalni procentualni ztrata, kterou je obchodnik ochoten na uctu pripustit, nez zmensi velikost pozice nebo ucet uzavre. Bezne pravidlo je limit drawdownu 20 %. Obchodnik, ktery dosahne 20% drawdownu, prestane obchodovat, zkontroluje strategii a znovu zacne obchodovat az ve chvili, kdy je strategie opravena.
Disciplína určování velikosti pozice
Nejdůležitější disciplínou je určování velikosti pozice. Velikost pozice u každého obchodu je stanovena podle dolarového rizika u stop-lossu, ne podle požadovaného výnosu ani podle dostupného pákového efektu. Obchodník vypočítá vzdálenost od vstupu k stop-lossu, vynásobí ji počtem akcií a nastaví dolarové riziko na 1 % účtu. Velikost pozice je taková, aby odpovídala tomuto dolarovému riziku.
Obchodník, který tuto disciplínu používá důsledně, dosahuje výnosu, který odpovídá míře úspěšnosti strategie a poměru zisku a rizika. Obchodník, který používá pákový efekt k tomu, aby zaujal větší pozici, než disciplína dovoluje, dosahuje výnosu, který je ovládán největší ztrátou, a největší ztráta je ta, která smete zisky z menších úspěchů.
Disciplína je stejná na maržovém účtu jako na hotovostním účtu, ale sázky jsou vyšší. Ztráta 1 % na maržovém účtu je ztráta 1 % na vlastním kapitálu, ne na hodnotě pozice. Ztráta 10 % na pákově zesílené pozici 5:1 je ztráta 50 % na vlastním kapitálu a ztráta 50 % na vlastním kapitálu vyžaduje 100% zisk k zotavení. Disciplína určování velikosti pozice je jediný způsob, jak přimět pákový efekt, aby pracoval ve prospěch obchodníka.
Disciplína hotovostní rezervy
Druhá disciplína je hotovostní rezerva. Hotovostní rezerva je hotovost na účtu, která není vázána na žádnou pozici. Hotovostní rezerva pohlcuje pokles (drawdown) a rezerva je rozdíl mezi obchodovatelným poklesem a margin call. Obchodník s 20% hotovostní rezervou dokáže absorbovat 20% pokles na pákových pozicích, aniž by spustil margin call. Obchodník s 0% hotovostní rezervou je vystaven margin callu při prvním poklesu.
Rezerva není zdarma. 20% hotovostní rezerva na účtu o velikosti €50,000 je €10,000 hotovosti, která není investovaná, a ušlý zisk představuje výnos z těchto €10,000. Ušlý zisk je reálný a obchodník by ho měl zvážit oproti nákladům na to, že rezervu nemá. Kompromisem je držet menší rezervu v klidných trzích a větší rezervu v volatilních trzích.
Disciplína exit plánu
Třetí disciplínou je exit plán. Exit plán je soubor pravidel, která určují, kdy je pozice uzavřena. Nejčastějšími pravidly jsou stop loss na definované ceně, take profit na definované ceně a časový exit na definované datum. Pravidla se nastavují ještě před zadáním obchodu a jsou dodržována, když cena dosáhne dané úrovně.
Exit plán je obrana obchodníka proti behaviorálnímu „pasti“. Obchodník, který je v zisku, váhá vzít zisk, protože výnos připadá příliš malý vzhledem k pákovému efektu. Obchodník, který je v ztrátě, váhá vzít ztrátu, protože ztráta připadá příliš velká vzhledem k obchodu. Exit plán je předběžný závazek, který přepisuje behaviorální past, a předběžný závazek je jediný způsob, jak zajistit, aby disciplína fungovala.
Disciplína revize
Čtvrtou disciplínou je revize. Obchodník pravidelně (týdně nebo měsíčně) reviduje účet a revize je strukturované zhodnocení strategie, disciplíny a výkonnosti. Revize je příležitost identifikovat obchody, které fungovaly, obchody, které nefungovaly, a obchody, které byly mimo disciplínu. Revize je základem pro obchody v následujícím měsíci.
Revize je také příležitost upravit velikost pozice, hotovostní rezervu a limit drawdownu. Obchodník, který důsledně naráží na limit drawdownu, by měl snížit velikost pozice. Obchodník, který důsledně dosahuje kladného výnosu, by měl zvýšit velikost pozice, ale pouze po prokazatelné historii trvající šest až dvanáct měsíců.
Souvisejici zdroje
Kde začít
Pokud spravujete maržový účet, nejpraktičtější cvičení je nastavit čtyři čísla a průběžně je každý týden sledovat. Náš srovnání brokerů uvádí maržové politiky a udržovací marži u každého brokera, které společně ukazují, jaká disciplína musí pro váš účet vypadat.