To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Leverage (pákový efekt) v obchodování s akciemi je použití vypůjčených peněz k zaujeti pozice větší, než by běžně umožnily hotovostní prostředky obchodníka. Obchodník složí zlomek hodnoty pozice jako vklad a zbytek poskytne Broker. Pozice se chová, jako by obchodník vlastnil celou částku, a zisk nebo ztráta se počítá na základě celé velikosti pozice. Peníze, které obchodník vloží, jsou jedinými prostředky v ohrožení, ale návratnost (kladná nebo záporná) je zesílena poměrem leverage.
Základní příklad
Obchodník má v makléřském účtu €10 000 a chce koupit akcie v hodnotě €30 000. Obchodník vloží €10 000 vlastních peněz a od makléře si půjčí €20 000. Pozice má hodnotu €30 000 (long) a hotovost obchodníka je vlastní kapitál v pozici. Pákový poměr je 3:1, což znamená, že pozice je třikrát větší než hotovost obchodníka.
Pokud akcie vzrostou o 10 %, pozice má hodnotu €33 000 a obchodník dluží makléři €20 000 plus veškeré financování. Vlastní kapitál obchodníka je €13 000 minus financování, což je 30% výnos z původních €10 000. Pokud akcie klesnou o 10 %, pozice má hodnotu €27 000 a vlastní kapitál obchodníka je €7 000 minus financování, což je 30% ztráta.
Pákový poměr 3:1 zesiluje 10% pohyb do 30% pohybu na hotovosti obchodníka. Zesílení funguje oběma směry a obchodník, který má pravdu ohledně směru akcie, dosáhne většího výnosu, než by vytvořila nevyužitá (nepákovaná) pozice. Obchodník, který se mýlí ohledně směru, ztratí větší částku.
Jak broker půjčuje peníze
Broker půjčuje peníze na základě hotovosti obchodníka a samotné pozice. Hotovost i pozice slouží jako zajištění úvěru a broker má zajištěný podíl na obou. Pokud se pozice vyvíjí proti obchodníkovi, vlastní kapitál na účtu klesá a zajištěný podíl brokera se stává větší částí účtu. Pokud vlastní kapitál klesne pod definovaný práh (udržovací marži), broker vydá margin call.
Margin call je způsob, jak broker říká, že vlastní kapitál obchodníka už nestačí k podpoře úvěru. Obchodník je požádán, aby vložil více hotovosti, uzavřel část pozice, nebo obojí. Pokud obchodník nereaguje, broker uzavře pozici za nejhorší dostupnou cenu, zafixuje ztrátu a účtuje poplatek.
Cena uveru
Uver neni zadarmo. Obchodnik plati financni sazbu za pozicni cast, kterou si pujcuje, a sazba je uvedena na produktove strance brokera. Sazba byva obvykle o 2 % az 4 % vyssi nez brokerova hotovostni sazba a uctuje se denne. Cena se plati bez ohledu na to, zda pozice ziska nebo ztrati, a predstavuje skutecnou brzdu vynosu.
Cena uveru je nejcastejsi duvod, proc pákovane pozice v dlouhem horizontu dosahuji horsich vysledku nez nepákovane pozice. Obchodnik, ktery drzi pákovanou pozici v pomeru 3:1 po dobu jednoho roku a dosahne hrubeho vynosu 10 % na podkladovem aktivu, vygeneruje vynos 30 % × pákovy faktor minus financni naklad. Financni naklad je 2 % az 4 % na pujcenou cast, coz je 4 % az 8 % na hotovost obchodnika. Naklad se kumuluje a plati se bez ohledu na to, zda obchod vyhraje nebo prohraje.
Pákový poměr
Pákový poměr je velikost pozice vydělená hotovostí obchodníka. Pákový poměr 2:1 znamená, že pozice je dvakrát větší než hotovost obchodníka, a pákový poměr 5:1 znamená, že pozice je pětkrát větší než hotovost obchodníka. Pákový poměr je násobitel návratnosti obchodníka a je to nejdůležitější parametr v obchodě.
Pákový poměr nastavuje Broker a regulátor. Broker stanoví maximální dostupnou páku pro daný nástroj a regulátor stanoví maximální dostupnou páku pro retailové obchodníky v jurisdikci obchodníka. ESMA v EU omezuje retailovou páku na 1:5 pro hlavní akcie, což je pákový poměr 5:1 nebo počáteční marže 20 %. FCA ve Spojeném království má podobná omezení. Offshore Brokers mohou nabízet vyšší páku, ale regulační ochrana je tenčí.
Margin call
Margin call je mechanismus brokera pro řízení úvěru. Aktivuje se při udržovací marži, která je obvykle nižší než počáteční marže. U významné americké akcie s 50% počáteční marží a 25% udržovací marží se pozice otevře s vkladem 5 000 € na pozici v hodnotě 10 000 €, a margin call se spustí, když vlastní kapitál obchodníka klesne na 25 % hodnoty pozice, tedy na 2 500 €.
Margin call je skutečná událost se skutečnými následky. Obchodník, který na výzvu nereaguje, je nucen uzavřít pozici za nejhorší dostupnou cenu a ztráta se tím „zafixuje“. Obchodník, který na výzvu reaguje tím, že vloží další hotovost, tím „přidává“ do ztrátové pozice, a zdvojnásobení sázky jen zřídka představuje správný krok.
Poctive pouziti pákového efektu
Pákovy efekt je nastroj pro kratkodobe takticke pozice, pro hedging a pro efektivitu kapitalu. Obchodnik, ktery pouziva pákovy efekt pro dlouhodoby drzeni, plati financni naklady za cele obdobi drzeni a tyto naklady jsou skutecnou brzdou vynosu. Obchodnik, ktery pouziva pákovy efekt pro nehedgovanou smerovou sázku, je vystaven plnemu poklesu (drawdown) na pozici a pokles muze byt vetsi nez obchodnikuv rozpocet rizika.
Poctive pravidlo zni: nastavit velikost pozice podle stop-lossu a uctu a pouzit takovy pákovy efekt, ktery je potrebny k tomu, aby vzniklo spravne dolarove riziko. Cislo pákoveho efektu je vysledek velikosti pozice, ne vstup. Obchodnik, ktery to dokaze konzistentne, pouziva pákovy efekt spravne. Obchodnik, ktery to nedokaze, pouziva pákovy efekt jako vychozi volbu, a vychozi volba jen zridka je spravna odpoved.
Souvisejici zdroje
Kde zacít
Pokud vyhodnocujete pákový efekt pro svou strategii, nejuzitečnější cvičení je spočítat dolarové riziko při stop-lossu a použít pákový efekt potřebný k tomu, aby toto riziko vzniklo na malé pozici. Náš srovnání brokerů uvádí, jaká páka je dostupná u každého brokera, a regulátora, který účet dohlíží, což společně ukazují, co je na stole, ještě než pozici otevřete.