To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Řízení rizika u pákových produktů je strukturálně odlišné od řízení rizika u ne-pákových pozic, protože samotný produkt dělá práci při znásobování denního pohybu podkladového aktiva. Úkolem obchodníka je kontrolovat, kolik z daného produktu obchodník drží, a udržet tuto částku dostatečně malou, aby špatný den neskončil zánikem účtu.
Produkt znásobuje denní výnos podkladového aktiva. Obchodník znásobuje vlastní riziko tím, že drží příliš mnoho daného produktu, a druhý násobitel je ten, který způsobí katastrofickou ztrátu.
Pouzivejte produkt k tomu, k cemu je urcen
Prvni pravidlo zni pouzivat produkt pro ten konkretny ucet, pro ktery byl navrzen. Pakovane produkty jsou urceny pro kratkodobe takticke pozicovani a pro zajištění specifickych oken rizika. Produkt neni urcen pro dlouhodobe investovani typu buy-and-hold, protoze kazdodenni reset, naklady na financovani a gap risk se v case kumuluji a prave tato kumulace vytvari dlouhodoby pokles vuci vynosu.
Obchodnik, ktery drzi 2× nebo 3× pákovany produkt po dobu jednoho roku v rozkolisane (choppy) trzni situaci, dosahuje vynosu vyrazne nizsiho nez 2× nebo 3× vynos podkladoveho aktiva, a vynos muze byt i zaporny, i kdyz podkladove aktivum je v kladnych cislech. Obchodnik, ktery pouzije produkt na par dni a nasledne z nej vystoupi, dosahuje vynosu, ktery je priblizne nasobkem zmeny podkladoveho aktiva za tyto dny.
Velikost na malé procento uctu
Nejdůležitější kontrola rizika je velikost pozice. Obchodník, který alokuje 5-10 % uctu do pákové pozice, bere smysluplnou, ale znovu získatelnou sázku. Obchodník, který alokuje 30-50 % uctu do pákové pozice, bere sázku, která může účet smazat v jediné špatné seanci.
Upřímná odpověď je zacházet s pákovou pozicí jako s rozpočtem rizika pro jeden obchod, ne jako s alokací portfolia. Pozice by měla být dimenzována podle dolarového rizika, které je obchodník ochoten na obchodu podstoupit, a dolarové riziko by mělo být malé procento uctu. Pákový efekt na produktu je druhotný vliv; velikost pozice je prvotní vliv.
Pouzijte stop-loss, velikosti odpovidajici volatilite
Stop-loss u pákoveho produktu by mel byt tesnejsi nez stop-loss u nepákove pozice na stejnem podkladovem aktivu, protoze produkt zesiluje denni pohyb. Stop-loss 5 % u produktu 2× znamena ztratu 10 % z kapitalu obchodnika a ztrata 10 % je vyznamna cast rozpoctu rizika pro jeden obchod.
Stop-loss by mel byt umisten na urovni, ktera odpovida bodu zneplatneni strategie. Takticky obchodnik, ktery pouziva pákovy produkt k sázce na kratkodoby pohyb, umisti stop-loss pod urovne, ktera by obchod zneplatnila. Stop-loss neni castka, kterou si „vraci“; stop-loss je urovne, ve ktere obchodnik prohlasi, ze se pletl.
Neudržujte pozice přes známé události
Riziko gapu u pákového produktu je nejvýraznější o víkendu, o svátku nebo v době známé události. Produkt se přeceňuje při uzavření, ale obchodník může držet pozici přes gap při dalším otevření. Gap 3 % dolů na podkladovém aktivu způsobí ztrátu 6 % u 2× pákového produktu, navíc k jakékoli denní ztrátě, kterou produkt už utrpěl.
Obchodník, který drží pákovou pozici přes známou událost (zveřejnění výsledků, zasedání Fedu, zveřejnění CPI), bere riziko gapu vědomě a riziko gapu je nejčastější příčinou velkých ztrát u retailových obchodníků využívajících páku. Řešení je mechanické: obchodník pozici před událostí uzavře nebo sníží a znovu vstoupí až poté, co se gap projeví.
Sledujte náklady na financování
Náklad na financování u pákového produktu je denní poplatek za vypůjčenou část expozice. Náklad je sice za den malý, ale během týdnů se stává významným. Pákový produkt s pákou 2× a roční sazbou financování 5 % stojí obchodníka 2,5 % z nominální hodnoty za rok a poplatek se účtuje i tehdy, když je produkt bez pohybu.
Obchodník, který používá produkt pro krátkodobou taktickou pozici, platí náklady na financování jen po omezený počet dní, a náklad je přijatelný. Obchodník, který používá produkt pro víceměsíční pozici, platí náklady na financování po celou dobu, a náklad je skutečnou brzdou návratnosti. Obchodník, který používá produkt pro dlouhodobé držení, platí náklad neomezeně dlouho, a právě to je důvod, proč dlouhodobé držení dosahuje horších výsledků.
Caste dotazy
Kolik uctu by mel zaujimat pákovy produkt? Pákovy produkt by mel zaujimat maly podil uctu obchodnika, prumerne podle dolaroveho rizika, ktere je obchodnik ochoten podstoupit. Vetsina profesionalnich spravcu rizik omezuje expozici v ramci jednoho produktu na 5–10 % uctu.
Jsou pákove ETF rizikovejsi nez pákove CFDs? Oba zvysuji denni pohyb, ale lisci se jejich struktura nakladu. ETF uctuji expense ratio a kazdy den se resetuji. CFDs uctuji denne financni sazbu bez resetu. Spravna volba zavisi na dobe drzeni.
Jaké je nejvetsi riziko pákovych produktu? Slozene narustani malych ztrat behem dlouhe doby drzeni a gap riziko pres vikend. Slozeni ztrat postupne oslabuje vynosy v prubehu mesicu; gap muze pozici smazat v jedinem sezeni.
Muze zacatecnik pouzivat pákove produkty? Zacatecnik by je mel obvykle vynechat, dokud nema fungujici rozpocet rizika, otestovanou strategii a zaznam o vysledcich u ne-pákovych pozic. Paka zvysuje naklady „uceni“ a zrychluje jejich dopad.
Související zdroje
Kde zacít
Pokud zvažujete pákový produkt, nejuzitečnějšími funkcemi, které porovnávat, jsou poměr pákového efektu, politika denního resetu, náklady na financování a požadavek na udržovací marži. Náš srovnání brokerů uvádí pákový efekt dostupný u každého brokera a regulátor, který dohlíží na účet, takže si ještě předtím, než určíte velikost pozice, zjistíte, jak vypadají náklady a riziko.