To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Požadavky na marži pro obchodování s akciemi jsou vklady, které Broker vyžaduje k otevření a udržení pákové pozice. Požadavky stanovuje Broker, regulátor a typ účtu obchodníka a zveřejněný harmonogram Brokera je zdrojem pravdy. Většina obchodníků si dokáže výpočet u jednoduché pozice na akcie spočítat v hlavě, ale harmonogram může být složitý pro opce, pro akcie malých společností (small-cap) a pro obchodníky, kteří splňují podmínky pro profesionální status.
Dva hlavní požadavky na marži
Prvním požadavkem je počáteční marže, tedy vklad, který musí obchodník složit pro otevření pozice. Počáteční marže se vyjadřuje jako procento hodnoty pozice a stanovuje ji regulátor a Broker. U významné americké akcie s 50% počáteční marží vyžaduje pozice v hodnotě 10 000 € vklad 5 000 €.
Druhým požadavkem je udržovací marže, tedy minimální vlastní kapitál, který musí obchodník v účtu udržovat, když se pozice vyvíjí. Udržovací marže bývá obvykle nižší než počáteční marže a je to úroveň, při které se spustí margin call. U významné americké akcie s 50% počáteční marží a 25% udržovací marží se pozice otevře s vkladem 5 000 € a margin call se spustí, když vlastní kapitál obchodníka klesne na 25 % hodnoty pozice.
Rozdíl mezi počáteční a udržovací marží je „runway“ obchodníka. 50% počáteční marže s 25% udržovací marží dává obchodníkovi 50 % runway před margin callem. 50% počáteční marže s 40% udržovací marží dává obchodníkovi pouze 20 % runway. Publikovaný harmonogram Brokeru sděluje obchodníkovi runway a obchodník by měl plánovat pro nejpřísnější harmonogram, který Broker nabízí.
Proměnné, které mění požadavky
Počáteční maržová sazba není jedno jediné číslo. Liší se podle instrumentu, podle jurisdikce, podle typu účtu obchodníka a někdy i podle úrovně zkušeností obchodníka. Hlavní americké akcie s vysokou likviditou a vysokou tržní kapitalizací mají nejnižší sazby. Menší americké akcie, akcie small-cap a akcie s vysokou volatilitou mají vyšší sazby. ETF se obvykle posuzují stejně jako podkladový koš. Opce mají samostatný maržový harmonogram, často vypočítaný pomocí scénářového modelu.
Jurisdikce záleží na tom, protože regulátoři v různých regionech stanovují různé limity. ESMA v EU omezuje retailovou páku u hlavních akcií na 1:5, což odpovídá 20% počáteční marži. FCA ve Spojeném království má podobné limity. Australský ASIC zpřísnil svá pravidla tak, aby se přiblížila. Offshore Brokerové mohou nabízet vyšší páku, ale regulační ochrana je tenčí.
Typ účtu záleží na tom, protože profesionální účty a institucionální účty mají jiné maržové harmonogramy než retailové účty. Obchodník, který se kvalifikuje jako profesionální klient podle MiFID II, může požádat o vyšší páku, ale musí splnit kritéria, která zahrnují minimální velikost obchodu, minimální velikost portfolia a relevantní pracovní zkušenosti.
Uloha velikosti pozice
Velikost pozice je volba obchodnika a pozadavky na marzi se zvysuji spolu s velikosti. Pozice v hodnote 10 000 € s pocatecni marzi 20 % vyzaduje vklad 2 000 €. Pozice v hodnote 50 000 € se stejnou pocatecni marzi 20 % vyzaduje vklad 10 000 €. Ucet obchodnika musi mit nejmene vkladnou castku v hotovosti, jeste nez je obchod zadán, a broker obchod neumožni, pokud ucet nema dostatek hotovosti.
Velikost pozice je nejcastejsi chyba pri vypoctu marze. Obchodnik, ktery chce otevrit pozici v hodnote 50 000 € s pocatecni marzi 20 %, potrebuje vklad 10 000 € a ucet musi mit alespon tuto castku v hotovosti. Obchodnik, ktery hotovost nema, bude brokerem odmítnut, nebo bude donucen uzavrit jinou pozici, aby uvolnil hotovost.
Uloha zpusobilneho kolateralu
Pozadavku na marzi lze vyhovet hotovosti nebo zpusobilnymi cennymi papiry. Obchodnik, ktery ma 10 000 € v hotovosti a 20 000 € v zpusobilnych cennych papirech, muze splnit pozadavek na marzi ve vyši 10 000 € libovolnym zpusobem. Broker obvykle dava prednost hotovosti, ale broker prijme i cenne papiry, pokud jsou na zpusobilem seznamu.
Seznam zpusobilnych cennych papiru je zverejnen na webu brokera a v case se meni. Obchodnik, ktery planuje pouzit cenne papiry k splneni pozadavku na marzi, by mel seznam zkontrolovat pred zadanim obchodu. Cenny papir, ktery je dnes na seznamu, muze byt zitr ze seznamu vyjmut, zejmena na volatilnim trhu.
Udržovací marze a margin call
Udržovací marze je úroveň, při které se spouští margin call. Margin call je oznámení od Brokeru, že vlastní kapitál obchodníka klesl pod udržovací marži, a obchodník má stanovenou dobu (obvykle 24 až 72 hodin) na doplnění dalších peněz, uzavření části pozice, nebo obojí. Pokud obchodník nereaguje, Broker uzavře pozici za nejhorší dostupnou cenu a účtuje poplatek.
Udržovací marže se obvykle uvádí jako procento hodnoty pozice a je zveřejněna na webových stránkách Brokeru. Obchodník, který drží pákovou pozici, by měl znát udržovací marži a postup pro margin call ještě před otevřením pozice, ne až poté. Obchodník, který zjistí udržovací marži až ve chvíli, kdy se spustí margin call, je ten, kdo je nucen uzavřít pozici v nejhorším okamžiku.
Jak vypocitat pozadavek na marzi pro konkretny obchod
Vypocet je: velikost pozice × pocatecni marzova sazba. Pro pozici v hodnote 10 000 € v hlavnim americkem akciovem titulu s pocatecni marzi 20 % je pozadavek na marzi 2 000 €. Obchodnik musi mit v uctu nejmene 2 000 € v hotovosti nebo v opravnenych marzovatelných cennych papirech, nez je obchod zadán. Objednavaci formular u brokera obvykle zobrazuje pozadavek na marzi jeste pred potvrzenim obchodu a obchodnik si muze cislo overit podle brokera zveřejneneho harmonogramu.
U zlozitejsiho obchodu je vypocet: velikost pozice × pocatecni marzova sazba pro kazdou cast (leg), scitano dohromady. U opciového spreadu je pocatecni marze obvykle cena spreadu plus procento podkladoveho aktiva a marzovy kalkulator opci u brokera zpracuje podrobnosti. U futures pozice je pocatecni marze stanovena burzou a produktova stranka brokera zobrazuje sazbu.
Souvisejici zdroje
Kde zacít
Pokud pocítáte marzovou povinnost pro konkrétní obchod, nejuzitečnějsím údajem je zveřejněná pocátecní marzová sazba brokera pro daný nástroj. Náš srovnání brokeru uvádí pákový efekt a způsobilé nástroje u každého brokera, takže z toho zjistíte, jaká marzová povinnost bude vypadat ještě před tím, než obchod zadáte.