To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Bezprovizni obchodovani — bez poplatku za zadani obchodu s akcii nebo ETF — je dnes standardem u kazdeho vyznamnejsiho americkeho brokera. Zmena na $0 provizi, ktera zacala, kdyz Robinhood spustil v roce 2013 a stala se v odvetvi beznou koncem roku 2019, odstranila nejviditelnejsi obchodni naklad. Jenze bezprovizni ne znamena bezplatne — brokery vydelavaji na prijmech z jinych zdroju.
Kteři brokeři nabízejí obchodování bez provizí?
Každý významný americký broker nyní nabízí $0 obchody se akciemi a ETF:
| Broker | Akcie/ETF | Opce | Podílové fondy (NTF) | Zlomkové akcie |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/kontrakt | 3,400+ bez poplatku za transakci | Ano ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/kontrakt | 4,000+ OneSource | Ano ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/kontrakt | 19,000+ (některé poplatky) | Ano |
| Vanguard | $0 | $0.65/kontrakt | pouze Vanguard fondy | Ano |
| Robinhood | $0 | $0/kontrakt | Není nabízeno | Ano ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/kontrakt | Není nabízeno | Ano ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/kontrakt | 4,400+ bez zátěžového poplatku, bez poplatku | Ano |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/kontrakt | 3,800+ NTF | Ano |
Jak funguje „bezplatné“ obchodování: zdroje příjmů
Pokud neplatíte provizi, jak broker vydělává? Čtyři hlavní kanály:
Platba za tok objednávek (PFOF)
Když zadáte obchod, váš broker přesměruje pokyn na tvůrce trhu — firmu jako Citadel Securities nebo Virtu Financial — místo aby jej poslal přímo na burzu. Tvůrce trhu zaplatí brokerovi za tento tok objednávek. Tvůrce trhu pak provede váš obchod za cenu, která zahrnuje malé spreadové rozpětí — rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou.
Broker obdrží platbu PFOF. Vy, jako obchodník, dostanete realizační cenu, která se může mírně lišit od nejlepší dostupné ceny na burze. Rozdíl je typicky zlomky centu na akcii. U obchodu na 100 akcií by to mohlo činit pár centů. Celkové příjmy z PFOF pro velké brokery dosahují každoročně stovek milionů dolarů.
PFOF je legální a regulované. SEC vyžaduje, aby brokeři zveřejňovali praktiky PFOF, a aby usilovali o „best execution“ pro pokyny zákazníků. Kritici tvrdí, že PFOF vytváří střet zájmů — motivace brokera maximalizovat příjmy z PFOF nemusí odpovídat tomu, aby zákazník získal co nejlepší možnou realizační cenu. Regulátoři, včetně SEC, tyto praktiky zkoumali a v některých případech (zejména pokuta SEC pro Robinhood ve výši 65 milionů dolarů v roce 2020) zjistili, že zveřejňování bylo nedostatečné.
Margin Lending
Brokeri vydelávají úroky z peněz, které zákazníkům půjčují prostřednictvím margin účtů. Rozdíl mezi sazbou, kterou vám broker účtuje, a sazbou, za kterou si broker sám půjčuje, je zisk. Příjmy z margin úroků jsou značné — u některých brokerů převyšují příjmy z provizí.
Uroky z neinvestovaných peněz
Když máte v brokerském účtu neinvestované hotovostní prostředky, broker je převede do banky nebo do peněžního trhu (money market fund). Broker z této hotovosti vydělává úroky a typicky vám vyplácí nižší sazbu, než jakou sám získává — rozdíl je zisk brokera. Tomu se říká cash sweep yield spread (marže z výnosu při cash sweepu).
Rozdíl se výrazně liší. Broker, který vyplácí 0,01 % z nečinné hotovosti, zatímco na stejných fondech vydělává 4 %, si ponechá rozdíl — 399 USD ročně z 10 000 USD nečinné hotovosti, zatímco vy obdržíte 1 USD. Někteří brokeři, zejména Fidelity a Schwab, vyplácejí na nečinnou hotovost konkurenceschopnější sazby.
Půjčování cenných papírů
Broker půjčuje akcie držené na účtech zákazníků jiným obchodníkům — typicky krátkodobým prodejcům, kteří potřebují si akcie vypůjčit. Broker vydělává na poplatku za půjčení a může se podělit o část výnosu se zákazníky, kteří se rozhodnou zapojit do programu půjčování. I bez výslovného souhlasu zákazníka mohou brokeři půjčovat akcie držené na maržových účtech až do výše maržového úvěru.
Je obchodování bez provizí dobré pro investory?
Důkazy jsou smíšené.
Co je zcela pozitivní: Odstranění provizí 5–10 USD za obchod zpřístupnilo investování lidem, kteří si tyto náklady u malých obchodů nemohli dovolit. Zlomkové akcie spolu s $0 provizemi znamenají, že můžete investovat $10, aniž byste o cokoli přišli na poplatcích.
Co je méně jasné: Model PFOF znamená, že za své obchody platíte prostřednictvím mírně odlišných realizačních cen, nikoli explicitních provizí. Pro většinu retailových investorů, kteří obchodují zřídka, jsou celkové náklady téměř jistě nižší než dříve v modelu s provizemi — platit zlomky centu za akcii přes PFOF je levnější než platit $5–$10 za obchod.
Na co je třeba dávat pozor: Výnos z cash sweepu. Broker může nabízet $0 provize, ale vyplácet 0,01 % z vašeho nečinného hotovostního zůstatku, zatímco vydělává podstatně více. V průběhu času může ušlá příležitost z nízkých výnosů z hotovosti převýšit to, co ušetříte na provizích.
Caste dotazy
Je broker bez provize skutecne zdarma? Ne. Broker ziska prijmy prostrednictvim PFOF, uveroveho financovani na marzi, rozpati u cash sweep a pujcovani cennych papiru. Neprimo za to zaplacite prostrednictvim cen pri vykonavani obchodu, sazeb za marzi a vynosu z vasich nevyuzitych penez. Otazka zni, zda je celkova neprimá cena nizsi nez by byly explicitni provize — pro vetsinu investoru je odpoved ano.
Znamena PFOF, ze mam horsi ceny vykonavani? Rozdil mezi PFOF vykonem a nejlepsí dostupnou cenou na burze je typicky velmi maly — zlomky centu na akcii. Pro vetsinu maloobchodnich obchodu v radu nekolika stovek akcii se rozdil v nakladech meri v centech. U velmi velkych obchodu muze byt rozdil vyznamnejsi.
Ktery broker ma nejlepsi kvalitu vykonavani? Technologie chytreho routingu spolecnosti Interactive Brokers je obecne povazovana za jednu z nejlepsich v oblasti kvality vykonavani. U uctu IBKR Pro se nepouziva PFOF — misto toho uctuje male explicitni provize a smeruje pokyny na nejlepsi dostupnou cenu. IBKR Lite pouziva PFOF, stejne jako vetsina ostatnich brokeru.
Mely bych se vyhnout brokerum, ktere pouzivaji PFOF? Pro vetsinu investoru je vykonavani zalozene na PFOF akceptovatelne. Cenovy rozdil je maly a alternativa — placeni explicitnich provizi — typicky vyjde draz. Pokud je pro vas strategii dulezita kvalita vykonavani na urovni pod centem, zvažte IBKR Pro nebo broker s transparentni politikou vykonavani.
Mají vsichni brokery s $0 provizi stejne naklady? Ne. I kdyz provize za akcie/ETF jsou vsude $0, sazby za marzi, poplatky za opce, vynosy z cash sweep a transakcni poplatky podilovych fondu se vyznamne lisi. Celkove naklady spojené s pouzitim brokera zavisi na techto dalsich poplatcich, nejen na $0 provizi.
Kde zacít
Porovnejte brokery podle nákladů, které se vztahují na vaše obchodování: sazby za marzi, pokud používáte marži, poplatky za opce, pokud obchodujete opce, a poměry nákladů na fondy, pokud fondy držíte. Náš pruvodce skrytymi poplatky vysvetluje, na co se zamerit. Naše recenze brokeru obsahují analyzu poplatku pro každého brokera.
Investování zahrnuje riziko. Hodnota investic muze rust i klesat a muzete zpet ziskat mene, nez byla vaše puvodní investice. Tato stránka obsahuje partnerske odkazy.