To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Pákový efekt v obchodování s akciemi znásobuje jak potenciální zisk, tak i ztrátu pozice, a rizik je hned několik. Nejčastějšími riziky jsou zesílené ztráty, margin call (výzvy k doplnění marže), náklady na financování, riziko gapu a behaviorální past. Tato rizika jsou častější než odpovídající přínosy a nejčastější chybou obchodníka je použít pákový efekt k otevření pozice větší, než jakou by bylo možné otevřít bez pákového efektu. Výsledkem je pozice, která se hůře řídí a je pravděpodobnější, že bude uzavřena v nejhorším možném okamžiku.
Zesilena ztrata
Prvním rizikem je zesílená ztráta. Pákovaná pozice s násobkem 2×, která ztratí 10 %, způsobí ztrátu 20 % na kapitálu obchodníka. Pákovaná pozice s násobkem 5×, která ztratí 10 %, způsobí ztrátu 50 %. Ztráta 50 % vyžaduje zisk 100 %, aby se to vrátilo zpět, a většina obchodníků nedokáže dosáhnout zisku 100 % v dostupném čase.
Zesílená ztráta je nejvíce trestající na rychlém trhu. Pozice, která při otevření „gapne“ dolů, se může během jediné obchodní seance pohnout o 10 % nebo více a pákovaná ztráta na kapitálu obchodníka je u pozice 2× 20 % nebo více. Gap je nejčastější příčinou velkých ztrát na účtech u retailových obchodníků používajících páku.
Řešením je nastavit velikost pozice podle stop-lossu a účtu, ne podle požadovaného výnosu. Číslo pákového efektu je to, co vyžaduje velikost pozice, ne cíl samo o sobě.
Margin call
Druhým rizikem je margin call. Pákovaná pozice, která se vyvine proti obchodníkovi, může klesnout pod udržovací marži a broker vydá margin call. Obchodník, který nereaguje, je nucen uzavřít pozici za nejhorší dostupnou cenu a ztráta se tím „zafixuje“.
Riziko margin call je nejvýraznější v rychlém trhu, kde se pozice může dostat pod úroveň udržovací marže dřív, než obchodník stihne zareagovat. Obchodník pak zůstane s menším účtem a horším pohledem na trh.
Řešením je dimenzovat velikost pozice podle udržovací marže, ne podle počáteční marže. Obchodník, který nastaví velikost pozice tak, aby počítal s 20% propadem na pozici, má rezervu pro většinu propadů a margin call je méně pravděpodobné, že se spustí.
Náklady na financování
Třetím rizikem jsou náklady na financování. Páková pozice držená přes noc platí úrokovou sazbu z vypůjčené části a sazba se účtuje denně. Roční financování ve výši 5 % u 2× pákové pozice je zhruba 5 % ročně z kapitálu obchodníka, placené denně.
Náklady na financování jsou nejčastějším důvodem, proč pákové pozice v dlouhých časových horizontech nedosahují výkonnosti ne-pákových pozic. Náklad není vidět v denním zisku/ztrátě (P&L), ale projeví se v ročním výsledku.
Řešením je držet pákovou pozici jen krátkou dobu, kdy jsou náklady na financování malé. Obchodník, který drží pozici několik dní, zaplatí zlomek procenta na nákladech na financování a tento náklad je vyrovnán výnosem z obchodu.
Riziko gapu
Čtvrtým rizikem je riziko gapu. Páková pozice se přecení při uzavření, ale obchodník ji může držet i přes gap při dalším otevření. Gap -3 % na podkladovém aktivu způsobí ztrátu 6 % u 2× pákové pozice, ještě než má obchodník šanci zareagovat. K rebalancování nedošlo a stop-loss se nespustil na správné úrovni.
Riziko gapu je nejvýraznější o víkendu, o svátku nebo při známé události. Obchodník je vystaven gapu po celou dobu uzavření a páková pozice gap ještě zesiluje. Řešením je být mimo pozici před známou událostí, nebo nastavit velikost pozice tak, aby zohledňovala riziko gapu, nikoli denní riziko.
Řešením je také nastavit stop-loss na předchozí uzavírací cenu, ne na úroveň, která předpokládá plynulé otevření. Obchodník, který nastaví stop-loss na úroveň, jež předpokládá, že cena bude tuto úroveň respektovat i během gapu, je vystaven horšímu vyplnění, než stop-loss naznačuje. Obchodník, který přijímá, že gapy se mohou stát, a nastaví velikost pozice podle rizika gapu, používá páku správně.
Behaviorální past
Pátým rizikem je behaviorální past. Obchodník, kterému se daří na pákové pozici, váhá realizovat zisk, protože návratnost připadá příliš malá vzhledem k pákovému efektu. Obchodník, kterému se nedaří na pákové pozici, váhá realizovat ztrátu, protože ztráta připadá příliš velká vzhledem k obchodu. Výsledkem je pozice, která se drží příliš dlouho v obou směrech, často s tím, že obchodník přidává k pozici v tu nejhorší chvíli.
Behaviorální past je nejčastější důvod, proč se malé ztráty mění ve velké ztráty. Obchodník, který uzavře pákovou pozici na stop-lossu, vezme ztrátu a pokračuje k dalšímu obchodu, používá páku správně. Obchodník, který posune stop-loss, přidá k pozici a sleduje, jak ztráta roste, používá páku nesprávně, a právě ten obchodník je vystaven velké ztrátě.
Řešením je nastavit cíl a stop-loss ještě před otevřením obchodu a dodržet je, když cena dosáhne těchto úrovní. Disciplína je stejná jako u nevyužité páky, ale s vyššími sázkami. Obchodník, který používá páku, by měl být disciplinovanější, ne méně, a disciplína je jediný způsob, jak zajistit, aby páka fungovala v jeho prospěch.
Souvisejici zdroje
- Nejlepsi akciovi brokery
- Recenze brokeru
- Poplatky za obchodovani → Srovnani urokovych sazeb pro marzi
Kde zacít
Pokud zvažujete páku pro svou strategii, nejuzitečnější cvičení je vypočítat dolarové riziko při stop-lossu a použít pákový efekt potřebný k tomu, aby toto riziko vzniklo na malé pozici. Náš srovnání brokerů uvádí, jakou páku nabízí každý broker, a také regulátor, který dohlíží na účet; společně vám to ukáže, co je na stole ještě předtím, než pozici otevřete.