To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Pákový produkt je jakýkoli nástroj, který násobí denní výnos podkladového aktiva. Do této kategorie patří pákové ETF, pákové ETP, pákové CFDs, pákové warranty, futures na jednotlivé akcie a jakákoli maržová pozice, u níž je pákový efekt nastaven Brokerem. Úlohou pákových produktů je poskytnout obchodníkovi nástroj pro krátkodobé taktické pozicování, zajištění (hedging) a kapitálovou efektivitu. Mimo tyto případy použití však produkty obvykle představují brzdění dlouhodobých výnosů a toto brzdění je výsledkem denního resetu, nákladů na financování a rizika cenové mezery.
Uloha v kratkodobem taktickem umisteni
Nejjasnejsi pripad pouziti je kratkodobe takticke umisteni. Obchodnik, ktery ma smerny nazor na akcii, sektor nebo index na nasledujici dny, muze pouzit pákovy produkt k tomu, aby velikost pozice odpovidala tomuto nazoru, aniž by musel vlozit plnou nominalni hodnotu v hotovosti. Pozice se otevře, drzi se kratkou dobu a nasledne se uzavre. Denny reset neni v prubehu nekolika dni vyznamnou zatazi a naklad na financovani je maly.
Takticke umisteni je nejbeznejsi pripad pouziti a prave zde se produkt chova tak, jak byl navrzen. Obchodnik, ktery ma pravdu, dosahuje vynos, ktery je nasobkem vynosu podkladoveho aktiva. Obchodnik, ktery ma spatne, utrpi ztratu, ktera je nasobkem ztraty podkladoveho aktiva.
Takticke umisteni je take tam, kde se mechanika produktu nejvice shoduje se zamerem obchodnika. Obchodnik pouziva produkt kratkodobe a dny reset, naklad na financovani i riziko gapu jsou vsechno male.
Uloha v zajištění
Druhým pripadem je zajištění. Obchodnik s dlouhym portfoliem muze zaujmout kratkou pozici v pákovem inverznim produktu, aby zajistil zname rizikove okno, a nakladem zajištění je financni sazba plus tracking error produktu. Naklad je obvykle maly pro hlavni indexy a zajištění je cistym zpusobem, jak riziko rizen.
Zajištění je nejuzitecnejsi na rychlem trhu, kdy je obchodnikuv nazor na smer nejisty a obchodnik chce ochranit portfolio pred nahlym poklesem. Zajištění je take uzitecne v zname udalostni dobe (zasedani Fedu, shluk výsledku hospodareni), kdy obchodnik chce zajistit hodnotu portfolia behem udalosti, aniž by prodaval pozice.
Zajištění je mene uzitecne jako dlouhodoba pozice, protoze se financni naklady kumuluji. Obchodnik, ktery pouzije pákovy inverzni produkt jako dlouhodobe zajištění, plati financni naklad po celou dobu drzby, coz je skutecny brzdici faktor. Obchodnik, ktery potrebuje dlouhodobe zajištění, je lepe na tom, kdyz pouzije opci typu put nebo dlouhodoby futures kontrakt.
Uloha v efektivite kapitálu
Treti pripad pouziti je efektivita kapitálu. Obchodnik, ktery chce ziskat expozici v urcitem niche sektoru nebo u drahe akcie, muze pouzit pákovy produkt, aby se k expozici dostal levne. Uvolneny kapital je ekonomicky prinos a obchodnik ho muze vyuzit pro dalsi obchod, zajisteni (hedge) nebo hotovost.
Efektivita kapitálu je nejuzitecnejsi pro obchodniky s malymi ucty, kteri si jinak nemohou dovolit plnou nominalni hodnotu pozice. Obchodnik s uctem ve vyši 5 000 € , ktery chce expozici v sektorovem ETF v hodnote 50 000 €, muze pouzit pákovy produkt v pomeru 10:1 a samotny produkt je obchod. Obchodnik s uctem ve vyši 500 000 € , ktery chce stejnou expozici, je na tom lepe, kdyz koupí nepakovy produkt, a pákovani neni nutne.
Efektivita kapitálu je take uzitecna pro obchodniky, kteri chteji udrzet diverzifikovane portfolio a doplnit taktickou pozici. Obchodnik, ktery ma 90 % uctu v dlouhodobem portfoliu, muze vyuzit zbyvajicich 10 % s pákovym pomerem 5:1 k tomu, aby zaujal taktickou pozici, a velikost pozice odpovida rozpoctu rizika obchodnika. Obchodnik, ktery pouzije paku pro plnych 100 % takticke pozice, je vystaven asymetrickemu rizikovemu profilu pákovani a riziko neni v souladu s rozpoctem rizika obchodnika.
Cena zneuziti
Nejbeznejsi zneuziti je dlouhodoby drzeni. Obchodnik, ktery nakoupi 2× nebo 3× pákovy ETF jako dlouhodobou investici, je vystaven kazdodenni reset „drag“, financnim nakladum a riziku gapu, a vysledkem je vynos, ktery je obvykle nizsi nez vynos podkladoveho aktiva. Obchodnik, ktery drzi pákovy produkt po dobu jednoho roku v rozkolisane (choppy) trzni situaci, dosahuje vynosu hluboko pod 2× vynosem podkladoveho aktiva, nekdy i zaporneho.
Druhe nejbeznejsi zneuziti je prilis pákovana sázka. Obchodnik, ktery zauji 5× pákovou pozici na jedne akcii, je vystaven gapu o velikosti 5 %, ktery vyvola ztratu 25 % z obchodnikova kapitalu, a tato ztrata je vetsi nez jeho rizikovy rozpocet. Obchodnik, ktery bere 5× pákovou pozici jako vychozi (default) u kazde pozice, pouziva paku jako zesilovac sázky, a prave zesilovac sázky je zdrojem ztrát obchodnika.
Treti nejbeznejsi zneuziti je drzeni pres noc u akcie s vysokou volatilitou. Obchodnik, ktery drzi pákovou pozici v akcii s vysokou volatilitou pres noc, je vystaven gapu pri dalsim otevreni trhu, a gap je nejcastejsi pricinou velkych ztrát maloobchodnich obchodniku pouzivajicich paku. Obchodnik, ktery drzi pozici pres vikend, svatek nebo znamou udalost, je vystaven gapu a gap je jeste zesilen pákou.
Jak spravne pouzivat pákove produkty
Upřímna odpoved je pouzivat produkt pro kratkodoby taktický postoj, s tesnym stop-loss, a s velikosti odpovidajici malemu procentu uctu. Obchodnik, ktery pouziva produkt pro dlouhodoby drzeni, plati financni naklady za cele obdobi drzeni, a naklad je skutecnou brzdou vynosu. Obchodnik, ktery pouziva produkt pro prilis pákovanou sázku, je vystaven asymetrickemu profilů rizika a prave tento profil je zdrojem jeho ztrát.
Obchodnik, ktery produkt pouziva spravne, ho take pouziva pro konkretni ucel, s jasne definovanym vystupem. Obchodnik vi, kdy vstoupit, kdy pridat, kdy snizit a kdy ukoncit. Obchodnik ho nedrzi jen ze zvyku a nepridava k nemu v obdobi poklesu. Disciplína je stejne jako u ne-pákovane pozice, ale sázky jsou vyssi.
Související zdroje
Kde zacít
Pokud posuzujete pákový produkt pro vaši strategii, nejuzitečnějšími vlastnostmi k porovnání jsou poměr pákového efektu, denní resetovací politika, náklady na financování a udržovací marže. Náš broker comparison uvádí pákový efekt dostupný u každého brokera a regulátora, který dohlíží na účet; společně vám to ukáže, jaké jsou náklady a riziko ještě předtím, než určíte velikost pozice.