To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Počáteční marze a pákový efekt jsou dvě strany téže myšlenky. Počáteční marže je vklad, který vložíte pro otevření pákové pozice. Pákový efekt je poměr velikosti pozice k vkladu. Pokud vložíte 1 000 EUR pro otevření pozice v hodnotě 5 000 EUR, pak je počáteční marže 1 000 EUR a pákový efekt 5:1. Obě čísla spolu souvisejí jednoduchým vzorcem a právě tento vzorec je základem každého výpočtu margin call.
Vzorec
Vztah je: počáteční marze = velikost pozice / poměr pákového efektu. Nebo ekvivalentně: poměr pákového efektu = velikost pozice / počáteční marže. Poměr pákového efektu je násobek vkladu obchodníka a počáteční marže je částka v dolarech z vkladu.
Regulátor stanoví maximální poměr pákového efektu pro retailové obchodníky. ESMA v EU omezuje retailovou páku na 1:5 pro hlavní akcie. FCA ve Spojeném království má podobná omezení. ASIC v Austrálii zpřísnila svá pravidla tak, aby odpovídala. Offshore Brokerové mohou nabízet vyšší páku, ale regulační ochrana je tenčí. Maximální páku, kterou Broker inzeruje, je maximální páka, kterou regulátor povoluje pro typ účtu obchodníka v jeho jurisdikci.
Co pokryva pociatocni marze
Pociatocni marze je vklad, ktery zajistuje pozici proti nesplneniu ze strany obchodnika. Pokud se pozice vyviji proti obchodnikovi a vlastni kapital obchodnika klesne pod urcity prah, broker vystavi margin call. Pociatocni marze je rezerva, kterou ma obchodnik, nez se margin call spusti. Paka 5:1 na vyznamne akcii ma v mnoha jurisdikcich 30% udrzovaci marzi, coz znamena, ze vlastni kapital obchodnika musi klesnout o 30 % z pociatocni urovne, nez se margin call spusti. U pozice 5:1 znamena 30% pokles hodnoty pozice 6% pohyb proti obchodnikovi. Po 6% pohybu zacne broker znepokojovat.
Vztah mezi pociatocni marzi a udrzovaci marzi je draha (runway) obchodnika. Vysoka pociatocni marze s nizkou udrzovacou marzi dava obchodnikovi dlouhou drahu. Nizka pociatocni marze s vysokou udrzovacou marzi dava obchodnikovi kratkou drahu. Publikovane marzove sazby brokera jsou prvni cislo; druhe cislo se hleda hure a casto vyzaduje precist pravni dokumenty.
Asymetrie pákového efektu
Stejný poměr pákového efektu, který znásobí zisk 5 % na návratnost 25 %, zároveň znásobí ztrátu 5 % na ztrátu 25 %. Ztráta 25 % se napravuje hůř než ztráta 5 %, protože obchodník potřebuje 33% zisk, aby se dostal zpět na nulu. Efekt složeného úročení ztráty je jedním z důvodů, proč Brokerové omezují pákový efekt u retailových obchodníků na nižší úrovně než u profesionálních nebo institucionálních klientů. Toto omezení je uznáním, že retailoví obchodníci častěji špatně odhadují asymetrii.
Asymetrie je nejvíc trestající na rychlém trhu. Pozice, která při otevření „gapne“ dolů, se může během jediné obchodní seance pohnout o 10 % nebo více; u pozice 5:1 to znamená ztrátu 50 % kapitálu obchodníka. Ztráta 50 % vyžaduje 100% zisk k návratu, což většina obchodníků nedokáže v čase, který je k dispozici. Pozice je Brokerem uzavřena v nejhorším okamžiku a zotavení není možné.
Jak přemýšlet o správné počáteční marži
Správná počáteční marže je ta, která vytváří správné dolarové riziko při stop-lossu, ne ta, která vytváří konkrétní poměr pákového efektu. Obchodník s účtem 10 000 €, rizikem 1 % na obchod a stopem 5 % od vstupu potřebuje velikost pozice, která při stop-lossu způsobí ztrátu 100 €. Počáteční marže je to, co vyžaduje velikost pozice, a hodnota pákového efektu je to, co velikost pozice implikuje.
Časté pravidlo říká, že velikost pozice se nastaví tak, aby dolarové riziko bylo 1 % účtu, bez ohledu na pákový efekt. Pákový efekt je důsledek, ne vstup. Obchodník nemusí přemýšlet, zda je pákový efekt 2× nebo 5×. Obchod je stejný.
Jak regulatori zachazejí s tímto vztahem
Regulatori posuzují počáteční marži a pákový efekt jako jeden pojem. ESMA stanovuje limity pákového efektu pro retailové obchodníky z hlediska počáteční marže. Limit 1:5 u hlavních akcií znamená počáteční marži ve výši 20 % hodnoty pozice. Limit 1:2 u vedlejších akcií znamená počáteční marži ve výši 50 %. Limit je stanoven z hlediska počáteční marže, ale jazyk je zaměnitelný s pákovým efektem, protože oba jsou inverzní.
Limit pákového efektu ze strany regulátora není limit pákového efektu ze strany Broker. Broker může uplatnit přísnější limit, pokud je podkladový nástroj méně likvidní, obchodník je méně zkušený, nebo pokud to vyžaduje riziková politika Broker. Publikovaný limit je maximum, nikoli minimum.
Související zdroje
Kde zacít
Pokud porovnavate brokery z hlediska dostupnosti pákového efektu, nejuzitecnejsi udaje jsou pocatecni marze pro instrumenty, ktere chcete obchodovat, udrzovaci marze a politika margin call. Nasi srovnavaci tabulku brokeru uvadime paku a opravnené instrumenty u kazdeho brokera, coz spolecne ukazuje, jak vypadaji naklady a riziko jeste pred tim, nez pozici otevřete.