To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E) je finanční ukazatel, který měří, jak společnost financuje své operace: prostřednictvím dluhu (půjčených peněz) nebo prostřednictvím vlastního kapitálu (investice akcionářů). Poměr se vypočítá tak, že se celkové závazky společnosti vydělí jejím vlastním kapitálem. Vysoký D/E poměr znamená, že společnost používá dluh k financování svého růstu, zatímco nízký D/E poměr znamená, že se společnost spoléhá na vlastní kapitál.
Tento ukazatel používají investoři k posouzení finanční páky společnosti a rizika nesplácení. Společnost s vysokým D/E poměrem je více vystavena změnám úrokových sazeb, zhoršení výkonnosti podnikání a riziku bankrotu. Společnost s nízkým D/E poměrem je financována konzervativněji a je méně vystavena nákladům na obsluhu dluhu.
Co poměr říká
Poměr D/E 1 znamená, že společnost má stejné množství dluhu a vlastního kapitálu. Poměr 2 znamená, že společnost má dvakrát tolik dluhu než vlastního kapitálu. Poměr 0,5 znamená, že společnost má poloviční množství dluhu než vlastního kapitálu. Poměr se liší podle odvětví a „dobrý“ nebo „špatný“ poměr závisí na průměru v daném odvětví.
Utility společnost (stabilní peněžní toky, předvídatelné tržby) může udržet vyšší D/E poměr než technologická společnost (kolísavé peněžní toky, nejisté tržby). D/E poměr by se měl porovnávat s průměrem v odvětví, ne s absolutním prahem.
D/E poměr vám také ukazuje finanční páku společnosti. Společnost s D/E poměrem 2 má dvakrát tolik dluhu než vlastního kapitálu a využívá vypůjčené peníze k zesílení návratnosti vlastního kapitálu. Finanční páka funguje stejně jako pákový efekt (margin) na obchodním účtu: zesiluje jak růst, tak pokles.
Jak ji vypocitat
Poměr D/E se vypocita jako celkove zavazky vydelene vlastnim imaním. Celkove zavazky zahrnují jak kratkodobe dluhy (splatne do jednoho roku), tak dlouhodobe dluhy (splatne po jednom roce). Vlastní jmění je rozdil mezi celkovymi aktivy spolecnosti a celkovymi zavazky.
Spolecnost s 500 miliony € v celkovych zavazcích a 250 miliony € ve vlastnim imani ma pomer D/E 2 (500 milionu € / 250 milionu €). Spolecnost s 100 miliony € v celkovych zavazcích a 500 miliony € ve vlastnim imani ma pomer D/E 0,2 (100 milionu € / 500 milionu €). Prvni spolecnost ma vysokou financni páku; druha spolecnost ma nizkou financni páku.
Odvětvové rozdíly
Průměrný poměr D/E se výrazně liší podle odvětví. Finanční sektor (banky, pojišťovny, investiční společnosti) má nejvyšší poměry D/E, protože obchodní model odvětví je založen na půjčování a poskytování úvěrů. Banka s poměrem D/E 10 je běžná; banka s poměrem D/E 2 by byla nedostatečně zadlužená.
Technologický sektor má nejnižší poměry D/E, protože společnosti generují hotovost z provozu a nepotřebují dluh k financování růstu. Technologická společnost s poměrem D/E 0,1–0,3 je typická; technologická společnost s poměrem D/E nad 1 je považována za vysoce zadluženou.
Průmyslový sektor a sektor veřejných služeb se nacházejí mezi tím: typické poměry D/E jsou u průmyslových podniků 1–2 a u veřejných služeb 2–4. Rozdíly jsou dány kapitálovou náročností odvětví a stabilitou peněžních toků.
Omezení poměru
Poměr D/E má dvě významná omezení. První je, že poměr používá účetní hodnoty (hodnoty v rozvaze), nikoli tržní hodnoty (hodnoty, které trh přiřazuje aktivům a vlastnímu kapitálu). Společnost s dobře oceněnou značkou a silným tržním postavením může mít nízký účetní vlastní kapitál a vysoký D/E poměr, i když je skutečná finanční situace společnosti silnější.
Druhé je, že poměr nerozlišuje mezi dobrým dluhem a špatným dluhem. Společnost, která si půjčí peníze na investici do projektu s vysokým výnosem (rozšíření továrny, nová produktová řada, akvizice), má D/E poměr dočasně zvýšený, ale dluh je produktivní. Společnost, která si půjčí peníze na vyplacení dividendy nebo na pokrytí provozních ztrát, má D/E poměr zvýšený z destruktivního důvodu.
Jak používat poměr při obchodování s akciemi
Obchodník, který hodnotí akcii, by měl zkontrolovat poměr D/E jako jeden z několika ukazatelů spolu s výdělky, růstem tržeb, ziskovou marží a volným peněžním tokem. Poměr D/E, který je výrazně nad průměrem v odvětví, je varovným signálem a obchodník by měl zjistit důvod vysoké zadluženosti.
Obchodník, který zvažuje pákovou pozici u akcie s vysokým D/E, by měl být opatrný, protože finanční páka společnosti zvyšuje volatilitu akcie. Malý pokles tržeb nebo malé zvýšení úrokové sazby může mít velký dopad na výdělky společnosti s vysokým D/E a tento dopad na výdělky se promítá do ceny akcie.
Související zdroje
- Nejlepší akcioví brokeři
- Recenze brokerů
- Poplatky za zprostředkování → Srovnání úrokových sazeb na marži
Kde začít
Pokud hodnotíte ukazatel D/E společnosti, nejpraktičtější první krok je porovnat tento ukazatel s průměrem v odvětví a s historickým vývojem společnosti. Náš broker comparison uvádí výzkumné nástroje a screenery u každého brokera, které společně ukazují, jak vypadá finanční data ještě předtím, než provedete obchod.