To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Marze u opcí je kolateral, který Broker vyžaduje k držení otevřené pozice v opci. Marže je vyžadována pro prodejce opcí (kteří mají povinnost koupit nebo prodat akcii), a marže se nevyžaduje pro kupce opcí (kteří už zaplatili prémium a nemohou ztratit více než prémium). Požadavek na marži stanovuje Broker a regulátor, a liší se podle typu opce, strike, expirace a volatility podkladového aktiva.
Požadavek na marži pro prodejce opcí je nejrelevantnější pro obchodníka, který posuzuje pákový efekt u opcí. Prodejce nese riziko, že bude opce uplatněna, a Broker chce kolateral na pokrytí potenciální ztráty. Požadavek na marži určuje, kolik z účtu je vázáno v pozici, a kolik pákového efektu může prodejce využít.
Proč kupujícímu není potřeba marže
Kupující opce už zaplatil prémii v plné výši. Kupující nemůže ztratit více než prémii a broker nemá vůči kupujícímu žádné úvěrové riziko. Účet kupujícího nepotřebuje marži, protože maximální ztráta kupujícího je prémie a prémie je malá ve srovnání s nominální hodnotou akcie.
Účet kupujícího je při nákupu odepsán o prémii a prémie je maximální finanční závazek kupujícího. Kupující může držet opci až do expirace, aniž by přidával další prostředky, bez ohledu na to, jak daleko se akcie pohne proti opci. Jediné riziko kupujícího je ztráta prémie.
Proč prodejci potřebují marži
Prodejce opce má povinnost koupit nebo prodat akcie za realizační cenu, pokud je opce uplatněna. Maximální ztráta prodejce je neomezená (u „naked“ call opce) nebo velká (u „naked“ put opce, až do výše realizační ceny krát počet akcií). Broker vyžaduje marži k pokrytí potenciální ztráty, pokud prodejce nedokáže dostát své povinnosti.
Požadavek na marži pro prodejce je vyšší u krátkodobé opce (splatnost je blízko a pohyb akcie může být velký vzhledem k hodnotě opce) a nižší u dlouhodobé opce (splatnost je daleko a pohyb akcie je malý vzhledem k hodnotě opce). Požadavek na marži je také vyšší pro volatilní akcii a nižší pro stabilní akcii.
Vypocet marze
Vypocet marze pro prodejce opce vychazi z aktualni hodnoty opce a z jejiho potencialniho ztraceni. Standardni vzorec pro marzi (pouzivany v USA podle Reg T a v EU podle pravidel ESMA) je: marze = 20 % hodnoty podkladoveho aktiva minus castka mimo penize plus aktualni prémie opce.
Konkretny priklad: obchodnik proda ne-krytou (naked) prodejni opci na akcii v hodnote 100 EUR, s vykonem (strike) 95 EUR a premii 2 EUR (opce je mimo penize o 5 EUR). Marze je 20 % × 10 000 EUR = 2 000 EUR, minus 5 EUR × 100 = 500 EUR (castka mimo penize), plus 2 EUR × 100 = 200 EUR (premie). Celkova marze je 1 700 EUR.
Marze se denne upravuje podle ceny akcie a hodnoty opce. Pokud akcie klesne, marze se zvysuje. Pokud akcie vzroste, marze se snizuje. Ucet prodejce musi mit neustale dostatek vlastniho kapitalu (equity) k pokryti marze a pri poklesu equity pod udrzovaci marzi se vydava margin call.
Alternativa k marži portfolia
Někteří brokeři nabízejí portfolio margin (PM) pro profesionální a vysoce objemové obchodníky. Model PM počítá marži na základě rizika celého portfolia, nikoli na základě rizika každé jednotlivé pozice. Marže PM je nižší než standardní marže pro dobře zajištěné portfolio a marže PM je vyšší pro koncentrované portfolio.
Model PM je nejvhodnější pro obchodníka, který drží diverzifikované options portfolio (long a short opce, covered a naked pozice, zajištěné podkladovou akcií). Model PM je méně užitečný pro obchodníka, který drží jednu naked options pozici, protože marže PM je podobná standardní marži pro koncentrovanou pozici.
Marze pro různé opční strategie
Zajištěný call (vlastnění akcie a prodej call opce) má nižší požadavek na marži než nezajištěný call (prodej call opce bez vlastnictví akcie). Zajištěný call je zajištěná pozice (akcie kryje závazek z call opce) a marže je stejná jako marže akcie nebo plná hodnota akcie.
Ochranný put (vlastnění akcie a nákup put opce) má požadavek na marži rovnající se marži akcie nebo plné hodnotě akcie. Put je zajištění a marže odráží pozici kupujícího v akcii, nikoli hodnotu put opce.
Spread (nákup a prodej opcí na stejnou akcii s různými strike cenami nebo expiracemi) má požadavek na marži nižší než marže pro nezajištěnou opci, protože spread je zajištěná pozice. Maximální ztráta spreadu je definována a broker používá definovanou ztrátu jako požadavek na marži.
Souvisejici zdroje
Kde zacít
Pokud zvažujete marži pro opce, nejuzitečnější první krok je zkontrolovat model marže brokera (standardní nebo portfoliový), sazby marže pro vaši strategii a požadavek na udržovací marži. Náš srovnávač brokerů uvádí opční brokery a sazby marže, které společně ukazují, jak marže vypadá ještě předtím, než prodáte svou první opci.