To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Leveraged ETF jsou burzovně obchodované fondy, které používají deriváty (futures, swapy, opce) k tomu, aby dodaly násobek denního výnosu podkladového indexu. 2× leveraged ETF na S&P 500 se snaží dosáhnout výnosu 2 % v den, kdy index dosáhne výnosu 1 %, a výnosu -2 % v den, kdy index dosáhne výnosu -1 %. Denní reset je určující vlastnost a denní reset je zdrojem jak potenciálního růstu, tak i poklesu.
Produkt je navržen pro krátkodobé takticke pozicování, ne pro dlouhodobé investování typu buy-and-hold. Obchodník, který použije leveraged ETF na jeden den nebo několik dní, získá výnos, který je přibližně násobkem výnosu indexu. Obchodník, který produkt drží měsíce nebo roky, získá výnos, který je snižován denním resetem, náklady na financování a rizikem gapů.
Vyhody
Hlavní výhodou pákového ETF je jednoduchost. Obchodník nepotřebuje maržový účet, nepotřebuje spravovat pákový efekt a nepotřebuje zadávat více obchodů. Obchodník koupí jednu akcii ETF a jeho správce zajistí deriváty, financování i denní reset. Úkolem obchodníka je zvolit směr (long nebo inverzní) a pákový efekt (2×, 3×).
Druhou výhodou je likvidita. Hlavní páková ETF (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) mají vysoký obchodní objem, úzké spready a likvidní trh s opcemi. Obchodník může do pozice snadno vstoupit a snadno ji ukončit a může využít trh s opcemi pro další strategie.
Třetí výhodou je diverzifikace. Pákové ETF sleduje široký index (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, sektorový index) a obchodník získá diverzifikaci indexu spolu s pákovým efektem produktu. Obchodník tím nepřijímá koncentrovaný sázku na jedinou akcii.
Čtvrtou výhodou je transparentnost nákladů. Nákladový poměr pákového ETF je uveden v prospektu (typicky 0.75–1.5 % ročně) a náklady na financování jsou zapracovány do denního výnosu. Obchodník zná strukturu nákladů předem a může porovnat náklady mezi jednotlivými produkty.
Nevýhody
První nevýhodou je denní resetní „drag“. Denní reset znamená, že výnos produktu za více dní není jednoduchým násobkem výnosu indexu. V klesajícím nebo „kmitavém“ trhu bez čistého pohybu leveraged ETF ztrácí hodnotu kvůli dennímu resetu. 2× leveraged ETF na trhu, který v pondělí vzroste o 1 % a v úterý klesne o 1 %, vytvoří za dva dny výnos -0,02 % (ne 0 % výnos indexu) a ztráta se v čase kumuluje.
Denní resetní „drag“ je nejčastější důvod, proč nezkušení obchodníci ztrácejí peníze na leveraged ETF. Obchodník, který koupí produkt pro dlouhodobé držení ve volatilním trhu, dosáhne výnosu výrazně pod výnosem indexu, a výsledek ho překvapí.
Druhou nevýhodou jsou náklady na financování. Leveraged ETF využívá deriváty, které mají náklad na financování, a tento náklad je započítán do denního výnosu. Náklady jsou typicky 1–2 % ročně u 2× leveraged ETF a 2–3 % ročně u 3× leveraged ETF. Náklad se účtuje každý den a představuje reálnou brzdu výnosu při držení po dobu několika týdnů.
Třetí nevýhodou je riziko gapu. Leveraged ETF se oceňuje podle závěru obchodování a gap při dalším otevření se promítá do ceny ETF. Gap dolů o 3 % na indexu způsobí ztrátu 6 % na 2× leveraged ETF a ztrátu 9 % na 3× leveraged ETF. Riziko gapu je nejvýraznější přes víkend, svátek nebo známou událost.
Čtvrtou nevýhodou je omezený sortiment produktů. Leveraged ETF jsou dostupná pouze pro hlavní indexy a některé sektory. Obchodník, který chce leveraged pozici na konkrétní akcii nebo na small-cap index, nemůže použít leveraged ETF.
Kdy pouzivat pákove ETF
Upřímna odpoved je pouzivat pákove ETF pro kratkodoby taktický pozicni zamer (1–5 dni), s jasnym vystupem a tesnym stop-lossem. Produkt je take uzitecny jako zajisteni pro pozici v portfoliu, kde je zajisteni urceno pro konkretny rizikovy casovy ramec (obdobi vysledku hospodareni, zasedani Fedu). Produkt neni vhodny pro dlouhodoby buy-and-hold (koupit a drzet) zamer.
Caste dotazy na pákove ETF
Je pákove ETF 3× rizikovejsi nez 2×? Ano. Pákove ETF 3× je trikrát tak citlive na denni pohyb indexu a denni reset „drag“ je vetsi. ETF 3× ztraci vice hodnoty v rozkolisane (choppy) situaci a potrebuje vetsi pohyb indexu, aby se dostalo na nulu.
Mohu pouzit pákove ETF pro sázku na sektor? Ano, existuji pákove ETF pro hlavni sektory (technologie, financni sektor, energetika, zdravotnictvi, biotechnologie). Sektorova ETF maji stejny denni reset a stejne rizika jako siroka indexova ETF.
Jsou pákove ETF regulovane? Ano, pákove ETF jsou regulovane SEC v USA a prislusnym uradem v jinych jurisdikcich. Poskytovatel ETF musi v prospektu uvest pomer nakladu (expense ratio), pákovy pomer (leverage ratio) a politiku denniho resetu.
Související zdroje
Kde zacít
Pokud zvažujete pákové ETF, nejuzitečnějšími funkcemi, které porovnávat, jsou pákový poměr, nákladový poměr, politika denního resetu a index, který je sledován. Náš srovnání brokerů uvádí pákové ETF dostupné u každého brokera a jejich nákladové poměry, které společně ukazují, jak produkt vypadá ještě předtím, než si ho koupíte.