To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Plusy a miny pákových produktů nejsou symetrické. Plusy platí pouze pro konkrétní použití. Mínusy se uplatňují vždy, když je produkt držen mimo toto použití. Nejčastější chybou, kterou dělají drobní obchodníci, je brát plusy jako univerzální a přehlížet mínusy. Správný přístup je naučit se obě seznamy a používat produkt jen tehdy, když platí plusy.
Argumenty pro pákové produkty
Hlavní argument ve prospěch pákových produktů je kapitálová efektivita. ETF na S&P 500 s pákovým efektem 2× umožňuje obchodníkovi zaujmout pozici za $20,000 s $10,000 hotovosti, čímž uvolní zbývajících $10,000 pro další obchod, zajištění nebo hotovost. Uvolněný kapitál je skutečný ekonomický přínos páky a je reálný. Obchodník, který dokáže uvolněný kapitál nasadit na očekávaný výnos vyšší než je náklad na financování, je v teorii napřed.
Druhý argument je přístupnost. Pákové produkty, které sledují zahraniční indexy, úzce zaměřené sektory nebo volatilní jednotlivé akcie, poskytují retailovým obchodníkům expozici, která by jinak vyžadovala zahraniční účty u brokera, směnu měn nebo vyšší minimální kapitál. Produkt není zdarma, ale je výrazně levnější než alternativa.
Třetí argument je taktická přesnost. Obchodník s vícedenním výhledem na konkrétní sektor může použít ETF se sektorem s pákou 2× k nastavení velikosti pozice podle svého pohledu, místo aby držel koš akcií a prováděl průběžné rebalancování. Produkt je obchod.
Čtvrtý argument je zajištění. Krátká pozice v inverzním produktu s pákou 1× je čistý způsob, jak zajistit dlouhé portfolio v rámci známého rizikového okna. Náklady tvoří sazba financování plus tracking error, který je obvykle malý u hlavních indexů.
Případ proti pákovým produktům
První argument je denní resetní pokles (decay). Pákové produkty, které cílí na denní násobek resetovaný při uzavření. V plochém nebo kličkujícím (choppy) trhu denní reset vytváří výnos nižší než u podkladového aktiva a někdy i záporný. Efekt je malý každý den a velký během týdnů nebo měsíců. Investor typu buy-and-hold, který drží 2× pákové ETF na S&P 500 po dobu pěti let, téměř vždy dosáhne horšího výsledku než dvojnásobek výnosu podkladového aktiva, často s velkým odstupem.
Druhý argument je riziko gapu. Produkt se rebalancuje při uzavření, ale obchodník může držet pozici přes gap při dalším otevření. Gap dolů o 3 % na podkladovém aktivu způsobí ztrátu větší, než by naznačoval 2× nebo 3× denní pohyb, protože k rebalancování nedošlo. Výsledkem je náhlý propad, který nerespektuje stop-loss obchodníka.
Třetí argument je náklad na financování (cost of carry). Roční financování 4 % u 3× pákové pozice je zhruba 8 % ročně z kapitálu obchodníka. Náklad se skládá (compounds) a platí se bez ohledu na to, zda obchod vyjde nebo ne. Při dlouhých držbách může samotný cost of carry vyvolat záporný výnos z kapitálu obchodníka i tehdy, když je podkladové aktivum beze změny.
Čtvrtý argument je špatný produkt pro daný horizont. Pákový produkt držený roky není investice. Je to páková sázka na to, že podkladové aktivum nebude mít shluk volatility (volatility cluster), gap ani dlouhé kličkování. Většina retailových obchodníků, kteří drží pákové produkty dlouhodobě, si neuvědomuje, že tuto sázku dělají.
Pátý argument je špatný produkt pro obchodníka. Obchodník s dlouhodobou strategií s nízkou obrátkovostí nepotřebuje pákový produkt. Nezvýšený (unleveraged) výnos má správnou velikost a cost of carry je zbytečná brzda. Páka je nástroj pro obchodníka, který umí využít efektivitu kapitálu, ne výchozí volba pro obchodníka, který to neumí.
Rozhodovací pravidlo
Pouzijte pákový produkt, když je doba držení krátká, pozice je dimenzována podle stop-lossu a uvolněný kapitál je investován do vyššího očekávaného výnosu, než jsou náklady na financování. Nepoužívejte pákový produkt, když je doba držení dlouhá, pozice není zajištěná a obchodník drží pozici spíše ze zvyku než podle strategie.
Souvisejici zdroje
Kde zacít
Pokud zvažujete, zda se vám do strategie hodí pákový produkt, jednodušší otázka zní, zda je produkt ve vaší jurisdikci povolen podle limitu pákového efektu stanoveného vaším regulátorem. Náš srovnání brokerů ukazuje dostupnou páku u každého brokera a regulátor, který dohlíží na účet, takže ještě předtím, než začnete určovat velikost pozic, víte, co je na stole.
Caste otazky k vyhodam a nevyhodam pákovych produktu pri obchodovani s akciemi
Jsou pákové produkty vhodné pro začátečníky?
Obvykle ne. Profil rizika je asymetrický, náklady se nenápadně kumulují a gap risk je pro začínajícího obchodníka obtížné správně vyhodnotit. Začátečníkovi je obvykle lépe s nevyužitou pákou, s pozicí nastavenou tak, aby odpovídala správnému riziku na obchod, a s přidáním páky až poté, co je zavedena disciplína v určování velikosti pozice.
Jak funguje denni reset v praxi?
Na konci kazdeho obchodniho dne se pákovy produkt prevyvazi na svou cilovou nasobnou hodnotu podkladoveho aktiva. Pokud podkladove aktivum behem dne vzrostlo o 1 %, produkt s nasobenim 2× vzroste o 2 %. Dalsi den produkt zacne z nove urovne a nasobek 2× se aplikuje prave na tuto uroveň. Postupem casu, v rozkolisane (choppy) trhove situaci, tento reset vyprodukuje vynos nizsi nez 2× kumulativni vynos podkladoveho aktiva.
Jaký je rozdíl mezi pákovým ETF a pákovým CFD?
Pákové ETF je burzovně obchodovaný fond, regulovaný jako fond, s publikovaným přehledem (factsheet) a s denním rebalancem. Pákové CFD je smlouva s brokerem, bez struktury fondu a bez denního rebalancu. Pákový efekt u CFD je nastaven požadavkem na marži, nikoli cílem fondu. Obě se chovají odlišně kolem dividend, podnikových událostí a financování přes noc.
Mám použít pákový produkt pro příjem?
Pro většinu retailových obchodníků ne. Náklady na financování vypůjčené části jsou skutečnou brzdou a příjem z pákové pozice je nižší než příjem z nepákové pozice, jakmile se odečtou náklady na financování. Pákový efekt zesiluje cenový výnos, ne výnos (yield).
Muzu ztratit vice nez svuj ucet u pákoveho produktu?
U pákoveho produktu, ktery je financovan v hotovosti, je odpoved ne. Produkt muze zajit na nulu a vy ztratite celou vysi vlozene hotovosti, ale nemuzete dlužit brokerovi penize. U pákoveho CFD nebo u marzove pozice, ktera muze zajit do zaporne hodnoty, je odpoved ano. Broker muze vyzadovat dalsi prostredky a pozice muze v rychlem trhu vytvorit zustatek pod nulou. Zalezi na mechanice produktu.