To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
V tomto kontextu je kapitálový účet celkový makléřský účet obchodníka, kde spolu „sedí“ vlastní kapitál, vypůjčené prostředky a vzniklé pozice. Používání pákového efektu uvnitř kapitálového účtu se liší od používání samostatného maržového účtu. Vypůjčené prostředky jsou součástí stejného zůstatku a zisky i ztráty se kumulují na celý účet, nikoli na jednu jedinou pozici. Rozhodnutí používat pákový efekt uvnitř kapitálového účtu je rozhodnutí o tom, kolik z celkového kapitálu obchodníka by mělo být nasazeno jako marže.
Co ve skutecnosti znamena „paka v kapitalovem uctu“
V modelu s jednim uctem obchodnik financuje ucet hotovosti, vezme paku a pozice sedi ve stejnem uctu. Udrzovaci marze se vztahuje na ucet, ne na pozici. Pokles hodnoty (drawdown) na pákovane pozici muze spustit margin call na ucet, coz obchodnika donuti uzavrit jine pozice nebo doplnit hotovost.
V modelu s vice ucty ma obchodnik hotovostni ucet a samostatny marzovy ucet. Margin call se vztahuje pouze na marzovy ucet a hotovostni ucet neni v ohrozeni. Dva modely se lisí ve svem rizikovem profilu, i kdyz je pákovy pomer a velikost pozice stejna.
Model kapitaloveho uctu je pro retailove obchodniky pouzivajici online Broker castější. Jediny ucet drzi vlastni jmeni (equity), pozicane prostredky a pozici a margin call se spousti na ucet jako celek. Vyhodou jedineho uctu je pohodli, ale jeho cena je riziko napric pozicemi (cross-position risk).
Argumenty pro použití pákového efektu v kapitálovém účtu
Nejsilnější argument je provozní jednoduchost. Jeden účet se spravuje snáze než dva nebo více, margin call se snáze sleduje a pozici je snazší nastavit podle velikosti. Pro obchodníka s malým počtem pozic je jediný účet správná struktura.
Druhým argumentem jsou náklady na úvěr. Margin loan uvnitř kapitálového účtu je často levnější než samostatný úvěr mimo brokera, protože broker má pozici jako zajištění a úvěrové riziko je obsaženo. Sazba je zveřejněna na produktové stránce brokera a obvykle je o 2 % až 4 % vyšší než sazba na hotovosti brokera.
Třetím argumentem je propojení se zbytkem portfolia. Margin loan proti diverzifikovanému portfoliu je způsob, jak uvolnit hotovost pro taktickou pozici, a margin call je funkcí portfolia, nikoli taktická pozice. Pokles na taktickém obchodě je zmírněn zisky ze zbytku portfolia a margin call se spustí až tehdy, když je v ohrožení celé portfolio.
Případ proti používání pákového efektu na kapitálovém účtu
Hlavní argument proti je riziko křížové pozice. Propad na jedné pozici může spustit margin call, který donutí obchodníka uzavřít jinou pozici v nejhorším možném okamžiku. Obchodník, který má zajištění long-short, může být nucen uzavřít short na dně tržního kolapsu, čímž si „zafixuje“ ztrátu na pozici, která fungovala jako zajištění. Zajištění se rozváže v nejhorším možném momentu.
Druhý argument proti je riziko koncentrace. Obchodník, který si vezme pákovou pozici v rámci kapitálového účtu, koncentruje riziko na účet, nikoli na pozici. Pozice je pákovaná, ale jednotkou rizika je účet. Propad pozice, který je v procentech malý, může být v dolarovém vyjádření velký, a dolarový propad je částka, kterou musí obchodník doplnit do účtu, nebo částka jiných pozic, které musí obchodník uzavřít.
Třetí argument proti je regulatorní zacházení. V některých jurisdikcích je limit pákového efektu nastaven na úrovni účtu, nikoli na úrovni pozice. Obchodník, který má v jednom účtu více pákových pozic, může podléhat nižšímu limitu pákového efektu, než jaký broker inzeruje pro jednu pozici. Limit je odpovědností brokera za vynucení, ale překvapení z margin call dopadne na obchodníka.
Čtvrtý argument proti je pokušení využít uvolněný kapitál. Margin loan uvolní hotovost a hotovost je pokušení. Obchodník, který si vezme margin loan na financování taktického obchodu, je jen o jedno rozhodnutí dál od použití hotovosti pro jiný účel, často pro spekulativnější. Držet hotovost pro původní účel je těžší, než to zní.
Jak poctive pouzivat paku v kapitalovem uctu
Poctive pouziti paku v kapitalovem uctu je pro konkretni, casove ohraniceny ucel, s stop-loss, targetem a definovanym vystupem. Velikost uveru je nejmensi, ktera dosahne ucelu, a uvolnena hotovost se drzi pro puvodni ucel, ne se znovu neinvestuje. Politika margin call je pochopena a obchodnik ma k dispozici hotovost, aby vyzvu splnil.
Ne poctive pouziti paku v kapitalovem uctu je financovat dlouhodoby drzeni, zaujmout pozici vetsi, nez odpovida rozpoctu rizika obchodnika, nebo uvolnit hotovost pro spekulativni ucel. Uver se v case sklada, pozice se odchyluje a margin call prijde v nejhorsi moment. Obchodnik pak zustane s mensim uctem a horsim pohledem na trh.
Související zdroje
Kde zacít
Pokud porovnavate brokery pro pákový efekt na vasem uctu s kapitalem, nejuzitecnejsi udaje jsou sazba marze, udrzovaci marze, zpusobilé zajisteni a politika mezikontrole (cross-position) pro margin call. Nasi srovnavaci tabulku brokeru uvadime sazby marze a zpusobilé zajisteni u kazdeho brokera, coz spolecne ukazuje, jak vypadaji naklady a riziko jeste nez penize vlozite do pujcky.