To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Robo-poradce je online služba, která pomocí algoritmu sestavuje a spravuje portfolio s omezenou nebo žádnou účastí lidského poradce. Tato kategorie zahrnuje čisté robo-poradce jako samostatné produkty, makléřské společnosti, které nabízejí úroveň robo-poradce vedle samostatně spravovaného účtu, a full-service makléře, kteří používají automatizaci pro část tvorby portfolia. Společným jmenovatelem je automatizace práce, kterou by poradce jinak dělal ručně.
Co robo-poradce ve skutecnosti dela
Jadro sluzby spociva v urcovani rizikoveho profilu, konstrukci portfolia, rebalancovani a vyuzivani daňovych ztrat (tax-loss harvesting). Trader vyplni dotaznik o svych cilech, casovem horizontu a mire rizika a algoritmus alokuje do zmesi levnych ETF. Portfolio se periodicky rebalancuje tak, aby se udrzela cilova alokace, a algoritmus vyuziva daňove ztraty tam, kde to struktura umoznuje. Nekteri robo-poradci take nabizeji direct indexing, kdy algoritmus drzi jednotlive akcie pro replikaci indexu, coz umoznuje jemnejsi vyuzivani daňovych ztrat.
Poplatek za sluzbu obvykle cini 0.20 % az 0.50 % z aktiv rocne, navic k podkladovym nakladum (expense ratios) u ETF. Celkove naklady „all-in“ casto vychazi pod 0.50 % rocne, coz je zlomek poplatku typickeho broker-a poskytujiciho plnohodnotne sluzby.
Argumenty pro robo-poradce
Nejsilnější argument je pro obchodníky, kteří chtějí „hands-off“ přístup, nízké náklady a široce diverzifikované portfolio a zároveň nemají čas, zájem ani odborné znalosti na to, aby si je spravovali sami. Algoritmus udělá práci, náklady jsou nízké a disciplína rebalancování je vynucena. Pro investora ve fázi akumulace, s horizontem 20 let a standardní cílovou „glide path“ strategií podle data, je robo-poradce těžké porazit z hlediska nákladů na každý basis point přidané hodnoty.
Druhý argument je pro obchodníky, kteří chtějí expozici vůči širší strategii, než jakou může nabídnout jediný Broker. Někteří robo-poradci jsou nezávislí na konkrétním Brokerovi a směrují obchody napříč více custody, aby získali nejlepší exekuci, nejnižší expense ratio nebo co nejdaňově efektivnější umístění aktiv.
Třetí argument je pro obchodníky, kteří jsou na začátku své kariéry a chtějí výchozí chování. Robo-poradce odstraňuje potřebu činit rozhodnutí o alokaci, což je užitečné pro obchodníka, který si ještě nevytvořil silný názor na alokaci aktiv. Náklady na to, že se mýlí, jsou malé, a náklady na to, že má pravdu, jsou stejné jako u self-directed portfolia.
Případ proti robo-poradci
Hlavní argument proti je nedostatek osobního kontaktu. Robo-poradce netelefonuje obchodníkovi, když trh klesá, neupravuje strategii při zásadní životní události a nemá pohled na celkovou finanční situaci obchodníka. Pro obchodníka s jednoduchou situací je to v pořádku. Pro obchodníka se složitou situací je automatizace omezením.
Druhý argument proti je omezená míra přizpůsobení. Většina robo-poradců nabízí pevně danou sadu portfolií podle profilu rizika. Obchodník například nemůže vyloučit sektor, navýšit váhu tematického ETF ani naklonit portfolio směrem ke konkrétnímu faktorovému modelu. Volby algoritmu jsou volby obchodníka.
Třetí argument proti je závislost na podkladových ETF. Výkonnost robo-poradce je výkonnost ETF, která drží, snížená o poplatek. Obchodník tím přebírá stejné tržní riziko jako pasivní investor, navíc s malým poplatkem. Pro obchodníka, který by mohl stejná ETF koupit přímo přes levného brokera a provádět rebalancování ručně, je poplatek robo-poradce skutečnou brzdou.
Čtvrtý argument proti jsou slepá místa algoritmu. Dotazník pro profilování rizika je zjednodušení. Portfolio je postavené na odpovědích a odpovědi ne vždy odrážejí skutečnou toleranci obchodníka vůči riziku. Obchodník, který se v dotazníku přeceňuje a má málo hotovosti, může zažít propad (drawdown), který se psychologicky drží hůř, než algoritmus očekával.
Jak vyhodnotit robo-poradce
Upřímné vyhodnocení spočívá v porovnání tří čísel. Všeobecný poplatek „all-in“, včetně poplatku platformy a nákladových poměrů (expense ratios) podkladových ETF. Konstrukce portfolia, včetně tříd aktiv, geografického mixu, faktorových expozic a četnosti rebalancování. Daňové zacházení, včetně pravidel pro daňové výnosové „harvesting“, umístění daňově efektivních aktiv a struktury účtu.
Praktický test spočívá v porovnání očekávaného 10letého výnosu robo-poradce s portfoliem „udělej si sám“ složeným z podobných ETF u diskontního brokera, s ručním rebalancováním. Portfolio „udělej si sám“ nemá poplatek platformy, používá stejná podkladová ETF a dodržuje podobnou disciplínu rebalancování. Rozdíl představuje poplatek robo-poradce, který se v čase skládá. Pokud je poplatek malý vzhledem k hodnotě automatizace, robo-poradce je férová nabídka. Pokud je poplatek vysoký a obchodník je ochotný práci udělat, portfolio „udělej si sám“ je lepší volba.
Související zdroje
Kde začít
Pokud se rozhodujete mezi robo-poradcem, brokerem s plným servisem a diskontním brokerem, náš srovnání brokerů uvádí typy účtů a ceníky poplatků u každého brokera. Seřaďte podle typu účtu, abyste zjistili, kteří brokeři nabízejí úroveň robo-poradce, a použijte ceník poplatků k porovnání celkových nákladů s odpovídajícími nákladovými poměry (expense ratios) základních ETF.