To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Pákový efekt je jedním z nejčastěji probíraných nástrojů při obchodování akcií a zároveň jedním z nejčastěji zneužívaných. Důvodem je, že pákový efekt vypadá stejně v obou případech: při správném i nesprávném použití — jako pozice větší než nevyužitá páka. Rozdíl je v tom, zda je velikost pozice výsledkem vypočteného vstupu (stop, účet, strategie), nebo výchozí hodnoty (maximum, které nabízí Broker).
Obchodník, který bere pákový efekt jako nástroj, má užitečný instrument. Obchodník, který bere pákový efekt jako cíl, má problém v řízení rizik a ten se obvykle projeví na hodnotě účtu.
Co je to pákový efekt ve skutečnosti
Pákový efekt je použití vypůjčeného kapitálu k zaujetí pozice, která je větší, než by jinak umožnily hotovostní prostředky obchodníka. Vypůjčený kapitál poskytuje Broker, nákladem je financovací sazba za vypůjčenou část a vlastní kapitál obchodníka v pozici je rozdíl mezi velikostí pozice a úvěrem. Pákově zesílená pozice 2× je z 50 % z hotovosti obchodníka a z 50 % z vypůjčených prostředků.
Pákový efekt násobí jak výnos, tak riziko spojené s pozicí. Zisk 10 % na pozici s pákovým efektem 2× znamená zisk 20 % z kapitálu obchodníka. Ztráta 10 % znamená ztrátu 20 %. Násobek platí v obou směrech a právě tento násobek je zdrojem jak potenciálního růstu, tak i poklesu.
Legitímní použití
Ve obchodování s akciemi existují tři legitimní způsoby využití pákového efektu. První je efektivita kapitálu. Obchodník s malým účtem může pomocí marže zaujmout smysluplnou pozici v drahé akcii a uvolněná hotovost představuje skutečný ekonomický přínos. Uvolněnou hotovost lze použít pro další obchod, jako zajištění, nebo ji ponechat jako rezervu.
Druhý je krátkodobé taktická pozicování. Obchodník, který má na akcii směrový názor na následující několik dní, může velikost pozice přizpůsobit tomuto názoru, aniž by se zavázal k plné nominální hodnotě. Náklad na financování za několik dní je malý a pozice se uzavře dřív, než se náklady začnou kumulovat.
Třetí je zajištění. Obchodník s dlouhým portfoliem může otevřít krátkou pozici v korelovaném instrumentu, aby zajistil konkrétní časové okno rizika, a nákladem zajištění je sazba financování na vypůjčenou část. Zajištění je čistý způsob, jak řídit riziko známé události, a jeho cena je cena ochrany.
Nelegitimní použití
Nelegitimní použití páky jsou ta, která vedou ke katastrofálním ztrátám. První je zesilovač sázky. Obchodník, který zaujme pozici větší, než dovoluje rozpočet rizika, a to odůvodňuje dostupnou pákou, používá páku jako zesilovač sázky. Zesilovač sázky je zdrojem největších ztrát drobných investorů a zesilovač sázky není legitimní použití tohoto nástroje.
Druhé je dlouhodobé držení. Obchodník, který používá páku pro dlouhodobou investici, platí náklady na financování po celou dobu držení a tyto náklady reálně snižují výnos. Tento „drag“ je obvykle větší než výhoda výnosu, kterou páka přináší, a dlouhodobý investor obvykle dopadne lépe, když nepoužije páku, nebo použije menší množství.
Třetí je výchozí použití. Obchodník, který na každé pozici použije maximálně dostupnou páku, nedělá strategické rozhodnutí; dělá výchozí rozhodnutí a to bývá jen zřídka to správné. Správná páka pro pozici se vypočítá ze stop-lossu a účtu, nevybírá se z menu.
Jak používat pákový efekt jako nástroj
Upřímná odpověď zní: vypočítejte velikost pozice z rizikového rozpočtu a ze stop-lossu a použijte takovou páku, jakou vám ten výpočet vyjde. Výpočet je mechanický. Obchodník s účtem €10,000 a rizikovým rozpočtem 1% má na obchod riziko €100. Stop-loss široký 5% znamená pozici €2,000. Pákový efekt je €2,000 / €10,000 = 0,2× a pozice je bez pákového efektu.
Obchodník, který chce pozici s pákovým efektem 2×, potřebuje pozici €20,000 na účtu €10,000. Velikost pozice vyžaduje, aby obchodník buď použil marži, nebo snížil velikost pozice. Pozice 2× je vhodná pro strategii s těsným stop-loss a jasným výstupem; není vhodná pro strategii se širokým stop-loss a dlouhým držením.
Caste otazky
Je 2× paka rizikova? Paka 2× je rizikovejsi nez nevyuzita paka, protoze stejna procentualni zmena vyvola dvakrat vetsi dolarovou zmenu na kapitalu. To, zda je riziko prijatelne, zavisi na velikosti pozice vzhledem k uctu, vzdalenosti stop-lossu a dobe drzby.
Jakou paku pouzivaji profesionalove? Vetsina profesionalnich obchodniku pouziva malo nebo zadnou paku pro dlouhodobe pozice a mirnou paku (1–3×) pro kratkodobe takticke pozice. Paka se urcuje podle strategie, ne podle maxima, ktere nabizi Broker.
Lze paku pouzit pro prijem? Paka muze zesilit vynos ze strategie zalozene na prijmu (covered calls, dividend capture), ale paka zaroven zesiluje i ztratu. Pozice musi byt nastavena podle rozpoctu rizika a paka musi byt spocitana z velikosti pozice, ne naopak.
Znamena vyssi paka vzdy vyssi vynosy? Ne. Vyssi paka vytvari vyssi vynosy, kdyz ma obchodnik pravdu, a vyssi ztraty, kdyz se plete. Na mnoha obchodech je vysledek urcen uspesnosti strategie (win rate) a pomerem rizika a zisku, ne samotnym cislem paky.
Souvisejici zdroje
Kde zacít
Pokud zvažujete, zda je leverage správným nástrojem pro vaši strategii, nejuzitečnější první krok je vypočítat velikost pozice, kterou vaše strategie vyžaduje v rámci rizikového rozpočtu, a porovnat odvozenou (implied) leverage s tím, co nabízí váš Broker. Náš srovnání brokerů uvádí maximální leverage a financovací sazbu u každého brokera, které společně ukazují, jaké budou náklady, ještě než pozici otevřete.