To není investiční poradenství. Poskytnuté informace slouží pouze pro vzdělávací a informační účely a nepředstavují doporučení k nákupu nebo prodeji žádného finančního produktu.
Index velkoobchodních cen (WPI) měří průměrnou změnu cen na úrovni producentů, ještě předtím, než se ceny dostanou ke spotřebiteli. Index zveřejňují národní statistické agentury a je užitečným makro signálem pro obchodníky, kteří chtějí zaujmout pozici před zveřejněním údajů o inflaci. WPI úzce souvisí s Producer Price Index (PPI) v USA a oba se často používají zaměnitelně. WPI zachycuje ceny zboží na velkoobchodní úrovni a index je předstihovým ukazatelem spotřebitelské inflace.
Jak se sestavuje WPI
WPI se sestavuje z koše velkoobchodních cen, který je vážen podle důležitosti každé položky v rámci velkoobchodní ekonomiky. Koš zahrnuje suroviny, meziprodukty a hotové výrobky na úrovni producenta. Váhy vycházejí z hodnoty prodaných položek na velkoobchodní úrovni a jsou průběžně aktualizovány tak, aby odrážely změny v ekonomice.
WPI se zveřejňuje měsíčně a zveřejnění je významnou událostí pro obchodníky, kteří sledují inflační data. Zveřejnění obsahuje hlavní číslo, jádrové číslo (bez potravin a energií) a podrobnosti podle kategorie. Obchodníci, kteří zveřejnění sledují, hledají překvapení a překvapení hýbou trhy.
WPI se liší od Consumer Price Index (CPI), který měří změnu cen na úrovni spotřebitele. WPI je předstihový indikátor CPI, protože změny velkoobchodních cen se obvykle s určitým zpožděním promítají do spotřebitelských cen. Zpoždění bývá obvykle několik měsíců a obchodník, který promítnutí předvídá, se může pozicovat ještě před zveřejněním CPI.
Strategie pro využití WPI v akciovém obchodování
První strategie je obchodovat sektory, které jsou nejvíce vystavené pohybu WPI. Rostoucí WPI signalizuje rostoucí náklady na vstupy a sektory s vysokými náklady na vstupy (výroba, materiály, energie) jsou nejvíce vystavené. Obchodník, který očekává růst WPI, může zkrátit sektory s vysokými náklady na vstupy a nakoupit sektory s nízkými náklady na vstupy (služby, technologie). Jde o obchod relativní hodnoty a obchod těží z rozptylu (dispersion) ve výnosech jednotlivých sektorů.
Druhá strategie je obchodovat reakci centrální banky na WPI. Rostoucí WPI signalizuje rostoucí inflaci a centrální banka může reagovat zvýšením úrokových sazeb. Obchodník, který očekává jestřábí reakci, se může pozicovat na silnější měnu a plošší výnosovou křivku. Jde o makro obchod a obchod těží z rozptylu ve výnosech napříč třídami aktiv.
Třetí strategie je obchodovat překvapivou složku zveřejnění WPI. Obchodník, který má model, jenž predikuje číslo WPI, se může pozicovat před zveřejněním a vzít pozici, která bude těžit z překvapení. Model je založen na historickém vztahu mezi WPI a dalšími makro proměnnými (ceny ropy, ceny komodit, pohyby měn). Model není dokonalý a obchodník by měl počítat s malým procentem ztrátových obchodů.
Čtvrtá strategie je použít WPI jako filtr pro jiné obchody. Obchodník, který má specifický pohled na konkrétní akcii, může použít WPI jako filtr k rozhodnutí, zda je akcie v příznivém makro prostředí. Akcie, kterou poškozují rostoucí náklady na vstupy, se hůře obchoduje v prostředí, kde WPI roste, a obchodník může chtít počkat na příznivější prostředí, než pozici vezme.
Omezení strategií založených na WPI
První omezení je, že WPI je ukazatel zpětně se ohlížející. WPI měří změnu cen, k nimž už došlo, a index nepředpovídá budoucnost. Obchodník, který používá WPI jako ukazatel pro budoucí vývoj, dělá předpoklad, že trend bude pokračovat, a tento předpoklad se může ukázat jako nesprávný.
Druhé omezení je, že WPI podléhá revizím. První zveřejnění WPI je často v následujících měsících upravováno a revize mohou být výrazné. Obchodník, který reaguje na první zveřejnění, je vystaven riziku revize a obchod se může obrátit proti obchodníkovi, když je revize zveřejněna.
Třetí omezení je, že WPI koreluje s dalšími makroekonomickými proměnnými. Obchodník, který obchoduje WPI, implicitně obchoduje širší makroekonomické prostředí a obchod není čistou sázkou na WPI. Obchodník, který chce izolovat sázku na WPI, musí zohlednit ostatní proměnné, a v praxi je obtížné toho dosáhnout.
Čtvrté omezení je, že WPI ne vždy slouží jako předstihový ukazatel spotřebitelské inflace. Přenos z velkoobchodních cen do spotřebitelských cen závisí na odvětví, zemi a časovém období. Obchodník, který předpokládá stabilní přenos, je vystaven riziku, že se přenos změní, a obchod se může obrátit proti obchodníkovi.
Jak rizenit riziko
Upřímna odpoved je pouzit WPI jako jeden z mnoha vstupů, ne jako jediny zaklad pro obchod. Obchodnik, ktery ma pohled na konkretni akcie, pohled na sektor a makro pohled (vcetne WPI), pouziva WPI spravne. Obchodnik, ktery ma pouze pohled zalozeny na WPI, je vystaven limitům WPI a obchod je krehky.
Druha odpoved je nastavit velikost obchodu s WPI na maly procento uctu. WPI je makro promenna a vyhoda obchodnika u makro promenne je obvykle mala. Obchodnik, ktery nastavi velikost obchodu na 5 % nebo 10 % uctu, je vystaven pouze male ztrate, pokud se obchod ukaze jako spatny, a ztrata je znovu ziskatelna. Obchodnik, ktery nastavi velikost obchodu na 50 % nebo 100 % uctu, je vystaven velke ztrate a ztrata se muze tezko napravovat.
Související zdroje
Kde zacít
Pokud WPI vyhodnocujete jako obchodní signál, nejuzitečnější je provést backtest jednoduché strategie založené na WPI na historických datech a vyhodnotit výsledek. Náš srovnání brokerů uvádí pokrytí aktiv a výzkum u každého brokera, což společně ukazuje, co je na stole, než zacnete obchodovat.