Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Gearing er et nyttigt vaerktoej for nogle typer af aktiehandlere og et destruktivt for andre. Forskellen ligger ikke i selve gearing. Forskellen er handlerens strategi, handlerens disciplin og handlerens risikotolerance. En trader, der bruger gearing som standard, på enhver position, i ethvert marked, paatager sig en risiko, som gearing ikke var designet til at levere. En trader, der bruger gearing som et taktisk vaerktoej, under en snaever raekke af betingelser, med en klar stop-loss, bruger gearing, som den var designet til.
De handlende, for hvem gearing virker
Den første gruppe er kortsigtede taktiske handlende. Disse handlende holder positioner i timer til dage, med en defineret indgang, et defineret stop og et defineret mål. Gearing er et værktøj til at dimensionere positionen til handlen, og positionen dimensioneres ud fra den dollar-risiko ved stop, ikke ud fra det ønskede afkast. Geeringen afvikles, når positionen lukkes, og den handlende er ikke eksponeret for geareingen natten over eller hen over en weekend.
Den anden gruppe er hedgers. Disse handlende bruger gearing til at tage en kort position mod en lang portefølje eller til at tage en lang position mod en kort portefølje med det formål at afdække. Geeringen er et værktøj til afdækningen, og omkostningen ved geareingen er finansieringsrenten på den lånte del. Afdækningen lukkes, når risikovinduet passerer, og den handlende er ikke eksponeret for geareingen ud over afdækningen.
Den tredje gruppe er professionelle eller institutionelle handlende. Disse handlende har adgang til lavere finansieringsrater, højere loft for gearing og en mere sofistikeret ramme for risikostyring. Geeringen er et værktøj til positionering på porteføljeniveau, og den handlende har infrastrukturen til at overvåge positionerne i realtid og reagere på ændringer i markedet.
Den fjerde gruppe er prop traders. Disse handlende handler med firmaets kapital, ikke deres egen, og geareingen er en funktion af firmaets risikopolitik. Den handlende er ikke eksponeret for personlig finansiel tab ud over den kapital, der er allokeret til den handlende, og geareingen er et værktøj til at skabe afkast på firmaets kapital.
De handlende, som gearing ikke virker for
Den første gruppe er langsigtede buy-and-hold-investorer. Disse handlende holder positioner i måneder til år, og gearet er en multiplikator på positionens afkast. Finansieringsomkostningerne forrentes over hele holdeperioden, det daglige reset på gearede produkter forrentes på en måde, der giver et afkast under det underliggende aktivs, og positionen er udsat for et gap, der kan udslette måneder af gevinster. Gearing er ikke et værktøj til langsigtet investering.
Den anden gruppe er uafdækkede retningsbestemte handlende. Disse handlende tager gearede positioner i én enkelt retning, og den handlende er eksponeret for det fulde drawdown på positionen. Et gap i positionen kan udslette en stor del af den handlendes kapital, og genopretningen er ikke mulig fra en lukket position. Gearing er ikke et værktøj til uafdækket retningshandel.
Den tredje gruppe er nye handlende. Disse handlende er stadig ved at lære markedet, og gearet er en multiplikator på den handlendes fejl. En ny handlende, der bruger gearing, påtager sig en risiko, som den handlende ikke fuldt ud forstår, og fejlene forstærkes af gearet. Gearing er ikke et værktøj for nye handlende.
Den fjerde gruppe er overmodige handlende. Disse handlende er overbeviste om deres synspunkt, og gearet er en måde at tage en position, der er større end den handlendes risikobudget. Overmodet bliver synligt, når markedet bevæger sig imod den handlende, og gearet forstærker tabet. Gearing er ikke et værktøj for overmodige handlende.
Sådan ved du, om gearing passer til dig
Det ærlige svar er at teste strategien med en lille mængde gearing og vurdere resultatet over en repræsentativ periode. En trader, der kan opnå et positivt afkast på en lille gearet position over et par måneder, med en tydelig stop-loss og et tydeligt mål, er en kandidat til større gearing. En trader, der opnår et negativt afkast på en lille gearet position, er ikke en kandidat, og traderen bør holde sig til ugearede positioner, indtil strategien virker.
En nyttig test er at dimensionere positionen, så den udgør 1% af kontoen ved stop, og at bruge den gearing, der er nødvendig for at skabe den risiko. Geareings-tallet er resultatet af positionsstørrelsen, ikke det input, der indtastes. Traderen, der kan gøre dette konsekvent, er en kandidat til gearing. Traderen, der ikke kan, er ikke.
En anden test er at vurdere traderens adfærd i en tabsgivende position. En trader, der lukker en gearet position ved stop, tager tabet og går videre til den næste handel, bruger gearing korrekt. En trader, der flytter stop-loss, lægger mere til positionen eller nægter at lukke positionen, bruger gearing forkert, og traderen bør ikke bruge gearing.
Sådan kan du graduere til mere gearing
Gradueringen afhænger af traderens track record, traderens disciplin og traderens kapital. En trader, der har et positivt track record på små gearede positioner over seks til tolv måneder, som lukker positioner ved stop, og som har kapital til at opfylde et margin call, er en kandidat til større gearing. Gradueringen er trinvis, og traderen bør øge geareingen med en lille mængde (0,5x til 1x) ad gangen, ikke hoppe direkte til maksimum.
Traderens regulator kan have et loft for gearing, der ligger under brokerens maksimum. Loftet er den juridiske grænse, og traderen bør ikke overskride den. Broker kan også have et internt loft, der ligger under regulatorens loft, og traderen bør respektere det. Loftene er på plads for at beskytte traderen, og traderen bør ikke arbejde sig uden om dem.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer, om gearing passer til dig, er den mest nyttige øvelse at teste strategien på en lille gearet position. Vores broker comparison viser den gearing, der er tilgængelig hos hver broker, og den regulator, der fører tilsyn med kontoen, hvilket tilsammen fortæller dig, hvad der er på bordet, før du størrelsesfastsætter positionen.