Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
En kapitalkonto i denne sammenhæng er traderens samlede mæglerkonto, hvor egenkapital, lånte midler og de resulterende positioner ligger samlet. At bruge gearing inden for en kapitalkonto er noget andet end at bruge en separat marginkonto. De lånte midler er en del af samme saldo, og gevinster og tab forrentes på hele kontoen, ikke på en enkelt position. Beslutningen om at bruge gearing inden for kapitalkontoen er en beslutning om, hvor meget af traderens samlede kapital der skal deployeres som margin.
Hvad "gearing i kapitalkontoen" egentlig betyder
I en enkelt-kontomodel indbetaler traderen kapital til kontoen med kontanter, tager en gearet position, og positionen ligger inde i samme konto. Vedligeholdelsesmarginen gælder for kontoen, ikke for positionen. Et fald (drawdown) i den gearede position kan udløse et margin call for kontoen, hvilket tvinger traderen til at lukke andre positioner eller tilføre flere kontanter.
I en multi-kontomodel har traderen en kontantkonto og en separat margin-konto. Margin call'et gælder kun for margin-kontoen, og kontantkontoen er ikke i fare. De to modeller har forskellige risikoprofiler, selv når gearingforholdet og positionsstørrelsen er den samme.
Kapitalkonto-modellen er den mere almindelige for detailhandlere, der bruger online Broker. Den ene konto indeholder egenkapitalen, de lånte midler og positionen, og margin call'et udløses på kontoen som helhed. Bekvemmeligheden ved den ene konto er prisen for den kryds-position-risiko.
Argumentet for at bruge gearing i kapitalkontoen
Det stærkeste argument er operationel enkelhed. En enkelt konto er nemmere at administrere end to eller flere, margin call er lettere at holde øje med, og positionen er lettere at dimensionere. For en trader med et lille antal positioner er den ene konto den rigtige struktur.
Et andet argument er låneomkostningerne. Et marginlån inde i kapitalkontoen er ofte billigere end et separat lån uden for broker, fordi broker har positionen som sikkerhed, og kreditrisikoen er afgrænset. Renten offentliggøres på brokerens produktside og ligger typisk 2% til 4% over brokerens kontantkurs.
Et tredje argument er integrationen med resten af porteføljen. Et marginlån mod en diversificeret portefølje er en måde at frigøre likviditet til en taktisk position, og margin call er en funktion af porteføljen og ikke af den taktiske position. Et fald i den taktiske position dæmpes af gevinsterne i resten af porteføljen, og margin call udløses først, når hele porteføljen er i fare.
Sagen imod at bruge gearing i kapitalkontoen
Det vigtigste argument imod er risikoen for krydspositioner. Et fald i én position kan udløse et margin call, som tvinger traderen til at lukke en anden position på det dårligste tidspunkt. Traderen, der er afdækket på en long-short-basis, kan blive tvunget til at lukke short-positionen i bunden af et markedscrash og dermed låse et tab fast på en position, der fungerede som en hedge. Hejden bliver afviklet på det værst tænkelige tidspunkt.
Et andet argument imod er koncentrationsrisikoen. En trader, der tager en gearet position inden for en kapitalkonto, koncentrerer risikoen i kontoen, ikke i positionen. Positionen er gearet, men kontoen er enheden for risiko. Et fald i positionen, som i procent er lille, kan være stort i dollar, og dollar-faldet er det beløb, traderen skal tilføre kontoen, eller det beløb, som andre positioner skal lukkes for.
Et tredje argument imod er den regulatoriske behandling. I nogle jurisdiktioner er loftet for gearing sat på kontoniveau, ikke på positionsniveau. En trader, der har flere gearede positioner i den samme konto, kan være underlagt et lavere gearingsloft end det, broker reklamerer med for en enkelt position. Loftet er brokerens ansvar at håndhæve, men det er traderen, der bliver overrasket over margin call’et.
Et fjerde argument imod er fristelsen til at bruge den frigjorte kapital. Et marginlån frigør likviditet, og likviditeten er en fristelse. En trader, der tager et marginlån for at finansiere en taktisk position, er én beslutning fra at bruge pengene til et andet formål, ofte et mere spekulativt. Disciplinen i at holde pengene til det oprindelige formål er sværere, end det lyder.
Sådan bruger du leverage i kapitalkontoen på en ærlig måde
Den ærlige brug af leverage i kapitalkontoen er til et specifikt, tidsafgrænset formål, med en stop, et mål og en defineret exit. Lånestørrelsen er den mindste, der opnår formålet, og den frigjorte likviditet holdes til det oprindelige formål, ikke genanvendes. Margin call-politikken er forstået, og traderen har den nødvendige likviditet til at imødekomme opkaldet.
Den uærlige brug af leverage i kapitalkontoen er at finansiere et langsigtet hold, at tage en position, der er større end traderens risikobudget, eller at frigøre likviditet til et spekulativt formål. Lånet forrentes over tid, positionen driver, og margin call udløses på det værst tænkelige tidspunkt. Traderen står tilbage med en mindre konto og et dårligere syn på markedet.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du sammenligner Broker for gearing i din kapitalkonto, er de mest nyttige tal marginrenten, vedligeholdelsesmarginen, den godkendte sikkerhed og politikken for cross-position margin call. Vores broker comparison viser marginraterne og den godkendte sikkerhed hos hver Broker, hvilket tilsammen fortæller dig, hvad omkostningerne og risikoen ser ud som, før du finansierer lånet.