Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Leverage, brugt med omtanke, kan vaere et nyttigt vaerktoej til at styre forpligtelser i en aktieportefolje. Investoren laaner mod portefoljen for at finansiere en forpligtelse, og investoren bevarer portefoljen investeret. Afvejningen er omkostningerne ved laanet, risikoen for et margin call og det mulige, at leverage kan forstaerke et markedsfald. Investoren bor forstaa mekanikken og risiciene, foer leverage bruges til at styre forpligtelser.
Hvad "at styre forpligtelser med gearing" betyder
Udtrykket dækker flere scenarier. Det første scenarie er brugen af et marginlån til at finansiere et stort køb, som f.eks. en udbetaling på et hus, samtidig med at aktieporteføljen forbliver investeret. Det andet scenarie er brugen af en gearet position til at afdække en eksisterende forpligtelse, som f.eks. en short-position i en aktie, som investoren allerede ejer. Det tredje scenarie er brugen af optioner til at generere indkomst på baggrund af en lang aktieposition, og indkomsten bruges til at betale en forpligtelse.
Hvert scenarie har en forskellig risikoprofil, og hvert scenarie kræver et andet niveau af indsigt. Investoren bør matche scenariet med investorens ekspertise, og investoren bør ikke bruge gearing i et scenarie, som investoren ikke forstår.
De vigtigste fordele
Den første fordel er omkostningen ved at undlade investering. Investoren, der sælger aktieporteføljen for at finansiere en forpligtelse, giver afkald på porteføljens fremtidige afkast. Investoren, der bruger leverage, holder porteføljen investeret, og investoren får del i de fremtidige afkast. Afvejningen spiller investoren til fordel, når porteføljeafkastet er højere end låneomkostningerne.
Den anden fordel er skatteeffektivitet. I nogle jurisdiktioner er renterne på et marginlån fradragsberettigede, og renterne beskattes ikke, før positionen sælges. Investoren bør tjekke de lokale skatteregler og bør konsultere en skatterådgiver, før leverage bruges med henblik på skatteeffektivitet.
Den tredje fordel er fleksibilitet. Marginlånet kan trækkes efter behov, og lånet kan indfries når som helst. Investoren har fuld kontrol over lånestørrelsen og tilbagebetalingsplanen. Fleksibiliteten er nyttig for investorer med uregelmæssige forpligtelser, som f.eks. en renovering eller en skatteregning.
De vigtigste ulemper
Den første ulempe er margin call. Brokeren kan kræve yderligere midler, hvis porteføljens værdi falder under vedligeholdelsesmarginen. Investoren, der ikke har de ekstra midler, får porteføljen likvideret på det dårligst mulige tidspunkt, og investoren realiserer tabet. Margin call er den primære risiko ved at bruge leverage, og investoren bør holde en kontant buffer for at undgå opkaldet.
Den anden ulempe er renteomkostningerne. Marginlånet opkræver en rentesats, og renten betales uanset porteføljens performance. Investoren, der bruger leverage, betaler renten, selv når porteføljen er nede, og renten lægger sig oven i tabet. Renteomkostningerne bør sammenlignes med det forventede afkast af porteføljen, og leverage bør ikke bruges, hvis det forventede afkast er lavere end renteomkostningerne.
Den tredje ulempe er tabets forstærkning. Leverage, der kan give en gevinst på 5 procent på en 5:1-position, kan også give et tab på 5 procent, og tabet kan blive større end gevinsten på grund af spread, provision og finansieringsomkostningen. Investoren, der bruger leverage, kan tabe mere end det oprindelige indskud.
Den fjerde ulempe er det psykologiske pres. Den gearede position kan være stressende, og investoren kan blive fristet til at sælge på det forkerte tidspunkt. Investoren, der ikke kan håndtere presset, bør ikke bruge leverage, og investoren bør overveje en mindre position eller en anden strategi.
Naar gearing giver mening
Gearing giver mening, når laaneomkostningerne er lavere end det forventede afkast af portefoljen, når investoren har en likviditetsbuffer til at dække et margin call, og når investoren har en lang tidshorisont.
Gearing giver ikke mening, når laaneomkostningerne er hoejere end det forventede afkast af portefoljen, naar investoren ikke har en likviditetsbuffer, eller naar investoren har en kort tidshorisont. Gearing giver heller ikke mening for investorer, der er taet paa pension, og gearing giver ikke mening for investorer, der ikke har raad til at miste portefoljen.
Regler for risikostyring
Den første regel er at dimensionere lånet i forhold til cash flow. Investoren bør vælge en lånestørrelse, som investoren kan betjene med cash flow fra porteføljen eller fra lønnen. Lånet bør ikke dimensioneres til det maksimale, som Brokeren tillader, og lånet bør dimensioneres til et niveau, som investoren kan betjene, selv i en nedgang.
Den anden regel er at holde en likviditetsbuffer. Investoren bør have 6 til 12 måneders lånebetalinger i kontanter, og kontanterne bør være på en separat konto. Bufferen beskytter investoren mod et margin call under en midlertidig markedsnedgang, og bufferen giver investoren tid til at fylde kontoen op.
Den tredje regel er at overvåge margin-niveauet. Investoren bør tjekke margin-niveauet regelmæssigt, og investoren bør sætte en alarm ved 30 procent over vedligeholdelsesmarginen. Alarmen giver investoren tid til at handle, før Brokeren sender et margin call.
Ofte stillede spørgsmål om gearing og forpligtelser
Kan jeg fradrage renterne på et marginlån? I nogle jurisdiktioner, ja. Investoren bør tjekke de lokale skatteregler, og investoren bør konsultere en skatterådgiver, før der bruges gearing til skatteoptimering.
Hvad er den typiske rentesats på et marginlån? Rentesatsen afhænger af Broker og jurisdiktionen. Renten ligger typisk 1 procent til 3 procent over centralbankens rente, og renten kan være højere for små konti. Investoren bør sammenligne renten på tværs af Brokers.
Kan jeg miste mit hus, hvis et margin call mislykkes? Marginlånet er et recourse-lån, og Broker kan forfølge investoren for forskellen, hvis lånet overstiger porteføljens værdi. Investoren bør ikke bruge gearing til en forpligtelse, som investoren ikke kan betale, og investoren bør have en likviditetsbuffer.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer gearing til at håndtere forpligtelser, er det mest nyttige første skridt at beregne låneomkostningerne og det forventede afkast af porteføljen og derefter sammenligne de to. Vores broker comparison viser de brokers, der tilbyder marginlån, og rentesatserne, som tilsammen fortæller dig, hvad broker tilbyder, før du tager det første marginlån.