Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Leveraged ETFs er exchange-traded funds, der bruger derivater (futures, swaps, options) til at levere et multipel af det daglige afkast for et underliggende indeks. En 2× leveraged ETF på S&P 500 sigter mod at opnå et afkast på 2% på en dag, hvor indekset giver et afkast på 1%, og et afkast på -2% på en dag, hvor indekset giver et afkast på -1%. Det daglige reset er den definerende egenskab, og det daglige reset er kilden til både upside og downside.
Produktet er designet til kortsigtet taktisk positionering, ikke til langsigtet buy-and-hold-investering. Den trader, der bruger en leveraged ETF i en dag eller et par dage, får et afkast, der er omtrent multiplet gange indeksets afkast. Den trader, der holder produktet i måneder eller år, får et afkast, der udhules af det daglige reset, finansieringsomkostningerne og gap risk.
Fordelene
Den største fordel ved en leveraged ETF er enkelheden. Handlende behøver ikke en margin-konto, behøver ikke at administrere gearing, og behøver ikke at foretage flere handler. Handlende køber én andel af ETF'en, og ETF'ens manager håndterer derivaterne, finansieringen og den daglige reset. Den handlendes opgave er at vælge retningen (long eller inverse) og geareingen (2×, 3×).
Den anden fordel er likviditeten. De største leveraged ETF'er (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) har høj handelsvolumen, snævre spreads og et likvidt optionsmarked. Den handlende kan nemt indgå og afslutte positionen, og den handlende kan bruge optionsmarkedet til yderligere strategier.
Den tredje fordel er diversificeringen. Den leveraged ETF følger et bredt indeks (S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones, et sektorindeks), og den handlende får diversificeringen fra indekset kombineret med produktets gearing. Den handlende tager ikke et koncentreret væddemål på en enkelt aktie.
Den fjerde fordel er omkostningernes gennemsigtighed. Omkostningsprocenten for en leveraged ETF er oplyst i prospektet (typisk 0,75-1,5% om året), og finansieringsomkostningen er indbygget i det daglige afkast. Den handlende kender omkostningsstrukturen på forhånd og kan sammenligne omkostningerne på tværs af produkter.
Ulemperne
Den første ulempe er den daglige reset-effekt (drag). Den daglige reset betyder, at produktets afkast over en fler-dages periode ikke er et simpelt multiplum af indeksets afkast. På et hakkende marked uden netto-bevægelse mister en gearet ETF værdi på grund af den daglige reset. En 2× gearet ETF i et marked, der stiger 1% om mandagen og falder 1% om tirsdagen, giver et afkast på -0,02% over de to dage (ikke indeksets 0%-afkast), og tabet akkumuleres over tid.
Den daglige reset-effekt er den mest almindelige årsag til, at uerfarne tradere taber penge på gearede ETF'er. Traderen, der køber produktet til et langsigtet hold i et volatilt marked, får et afkast, der ligger langt under indeksets afkast, og traderen bliver overrasket over resultatet.
Den anden ulempe er finansieringsomkostningen. Den gearede ETF bruger derivater, der har en finansieringsomkostning, og omkostningen er indbygget i det daglige afkast. Omkostningen er typisk 1-2% om året på en 2× gearet ETF og 2-3% om året på en 3× gearet ETF. Omkostningen opkræves hver dag, og omkostningen er en reel drag på afkastet over et hold på flere uger.
Den tredje ulempe er gap-risikoen. Den gearede ETF prissættes ved lukning, og gap'et ved den næste åbning afspejles i ETF'ens pris. Et 3% gap ned på indekset giver et tab på 6% på en 2× gearet ETF og et tab på 9% på en 3× gearet ETF. Gap-risikoen er mest akut over en weekend, en helligdag eller en kendt begivenhed.
Den fjerde ulempe er det begrænsede produktsortiment. Gearede ETF'er findes kun for de store indeks og nogle sektorer. En trader, der ønsker en gearet position i en specifik aktie eller et small-cap indeks, kan ikke bruge en gearet ETF.
Hvornår man skal bruge gearede ETF'er
Det ærlige svar er at bruge en gearet ETF til en kortsigtet taktisk position (1-5 dage) med en klar exit og en stram stop-loss. Produktet er også nyttigt som en afdækning for en porteføljeposition, hvor afdækningen er rettet mod et specifikt risikovindue (en earnings-sæson, et Fed-møde). Produktet er ikke nyttigt til en langsigtet buy-and-hold-position.
Ofte stillede spørgsmål om gearede ETF'er
Er en 3× gearet ETF mere risikabel end en 2×? Ja. En 3× gearet ETF er tre gange så følsom over for indeksets daglige bevægelse, og den daglige reset-drag er større. En 3× ETF mister mere værdi i et omskifteligt marked og kræver en større indeksbevægelse for at nå break-even.
Kan jeg bruge en gearet ETF til et sektorsats? Ja, der findes gearede ETF'er for store sektorer (teknologi, finans, energi, sundhed, biotek). Sektor-ETF'erne har den samme daglige reset og de samme risici som de brede indeks-ETF'er.
Er gearede ETF'er reguleret? Ja, gearede ETF'er er reguleret af SEC i USA og af den relevante myndighed i andre jurisdiktioner. ETF-udbyderen skal oplyse omkostningsprocenten, gearing-ratioen og den daglige reset-politik i prospektet.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer leveraged ETFs, er de mest nyttige funktioner at sammenligne gearing (leverage ratio), omkostningsprocenten (expense ratio), den daglige nulstillingspolitik (daily reset policy) og det indeks, der spores. Vores broker comparison viser de leveraged ETFs, der er tilgængelige hos hver broker, og omkostningsprocenterne, som tilsammen fortæller dig, hvordan produktet ser ud, før du køber.