Leveraged- og inverse ETF'er: risici og fordele — Blog

Ansvarsfraskrivelse

Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.

Den engelske version af disse risikovarsler er autoritativ. Oversaettelser er kun leveret af bekvemmelighed.

En gearet ETF fordobler eller tredobler det daglige afkast af et indeks (2×, 3×). En invers ETF leverer det modsatte daglige afkast (-1×, -2×, -3×). Kombinationen giver dig taktisk eksponering i begge retninger med indbygget gearing og uden risiko for margin call. Ulempen er det daglige reset, som gør disse produkter uegnede til langsigtet opbevaring.

Denne artikel er et praktisk blik på markedet for kombinerede gearede-og-inverse ETF'er: hvad disse produkter er, hvad de er gode til, og hvad det daglige reset gør ved afkastet.

Produkttyperne

Tre hovedkategorier:

Laengere leveraged ETF'er (2x, 3x)

Mål om at opnå 2x eller 3x af et indices daglige afkast. Eksempel: TQQQ sigter mod at levere 3x af det daglige afkast for Nasdaq 100.

Anvendelse: kortsigtet bullish bet på et index eller en sektor. Geareingen ligger i produktet; der er ikke behov for en margin-konto.

Inverse ETF'er (-1x, -2x, -3x)

Maalet er at levere det negative af det daglige afkast af et indeks. Eksempel: SQQQ sigter mod at levere -3x det daglige afkast af Nasdaq 100.

Anvendelsesmulighed: en kortsigtet bearish position paa et indeks eller en sektor eller en afdækning mod en lang position.

Gearede inverse ETF'er (-2x, -3x)

Maalet er at opna 2x eller 3x det negative af det daglige afkast. Eksempel: SDOW sigter mod at levere -3x det daglige afkast af Dow Jones.

Anvendelsestilfaelde: et bearish bet med hoej overbevisning. 3x-gearingen forstaerker baade gevinster og tab i den inverse retning.

Det daglige reset

Alle tre typer nulstilles til deres målrettede gearing hver dag. Afkastet over flere dage er det sammensatte daglige afkast, ikke 2× (eller -2×) afkastet over flere dage.

Matematikken: Hvis S&P 500 afkaster 5% på dag 1 og -5% på dag 2, er indekset tilbage på nul (1,05 × 0,95 = 0,9975, i praksis uændret). En 2× gearet ETF afkaster 10% på dag 1 og -10% på dag 2: 1,10 × 0,90 = 0,99, et tab på 1%. Volatilitetsdraget arbejdede imod den gearede lange position.

Den samme matematik gælder den anden vej for inverse ETF'er. I et hakkende marked taber den inverse ETF også til den simple inverse af indekset.

Den sti-afhængige risiko

Den daglige nulstilling gør produktets afkast sti-afhængigt. Det samme afkast over flere dage kan give meget forskellige afkast for et gearet ETF afhængigt af rækkefølgen:

Bullisk trend (stiger støt): Et 2× gearet ETF giver omtrent 2× afkastet af indekset. Den daglige sammensætning er lille.
Urolig marked (falder og så stiger): Et 2× gearet ETF taber mere end 2× af indekset. Volatilitetsdraget akkumuleres.
Bearisk trend (falder støt): Et -2× invers ETF giver omtrent -2× afkastet af det inverse. Den daglige sammensætning hjælper (det inverse ETF stiger, når indekset falder).

Mønstret: gearede og inverse ETF'er fungerer bedst i trendende markeder og dårligst i urolige markeder. Produktet er et taktisk værktøj til kortsigtede retningssatsninger, ikke et langsigtet hold.

Holdperiode

Den rigtige holdperiode er dage til uger. Et 1-2 ugers væddemål på en sektor eller et indeks er et typisk anvendelsesområde. Et 1-måneds væddemål ligger i kanten af produktets nyttige rækkevidde. Alt længere, og den daglige re-set dominerer.

Eksempler på passende brug:

En 2-ugers afdækning af en lang position ved hjælp af en -1× eller -2× inverse ETF
Et 2-ugers bullish væddemål på tech ved hjælp af en 2× eller 3× gearet tech ETF
En 1-måneds sektorrotation ved hjælp af en 2× sektor ETF

Eksempler på uhensigtsmæssig brug:

En 1-årig "gearet" eksponering mod S&P 500
En buy-and-hold-position i en 3× gearet ETF som en del af en pensionsportefølje
En langsigtet afdækning ved hjælp af inverse ETF'er (den daglige re-set udhuler afdækningen)

Skatteaspektet

I USA beskattes leveraged og inverse ETF'er som almindelig indkomst ved de daglige resets, ikke som kapitalgevinster. Skattefriktionen i en almindelig (skattepligtig) konto er betydelig.

I Europa afhænger skattebehandlingen af jurisdiktionen. De fleste EU-lande beskatter ETF'er efter de almindelige regler for kapitalgevinster; det daglige reset udløser ikke ekstra skatter.

I en skattebegunstiget konto (IRA, 401(k), ISA osv.) forsvinder skatteproblemet. Det daglige reset er stadig dårligt for langsigtet holding; skatteproblemet er blot én af flere grunde til at holde perioden kort.

Sådan vurderer du

Når du overvejer en leveraged eller inverse ETF, så spørg:

Hvad er holdeperioden? (Dage til uger er passende. Længere: ikke passende.)
Hvad er volatiliteten i det underliggende? (Højere volatilitet = mere daily reset drag.)
Hvad er omkostningsprocenten? (De fleste leveraged ETF'er opkræver 0,5-1,5% om året. Gebyret er en belastning på afkastet.)
Hvad er den skattemæssige behandling i din jurisdiktion? (US: almindelig indkomst ved daglige resets. EU: varierer.)
Er der et alternativ med futures eller options? (Til langsigtede afdækninger kan futures eller options muligvis være billigere.)

Svarene på disse spørgsmål er det, der afgør, om produktet er passende. Det rigtige værktøj afhænger af strategien og holdeperioden.

Almindelige fejl

Tre mønstre:

Køb-og-behold-gearede ETF'er. En trader, der holder en 3× gearet S&P 500 ETF i 5 år, vil sandsynligvis tabe penge, selv hvis S&P 500 giver 50% afkast i perioden. Den daglige nulstilling udhuler gearets fordel.
Sikring af en lang portefølje med inverse ETF'er i en længere periode. Sikringen virker på kort sigt; den daglige nulstilling gør den dyr over tid. Til længere sikringer skal du bruge futures eller put-optioner.
Forveksling af det daglige afkast med det multi-dages afkast. En 2× gearet ETF, der stiger 2% på en dag, garanterer ikke 4% over to dage.

FAQ

Er gearede og inverse ETF'er egnede til begyndere?

Nej. Den daglige nulstilling og den sti-afhængige risiko er svære at forstå og håndtere. Begyndere bør bruge kontantpositioner eller ugearede ETF'er til langsigtet eksponering.

Hvad er forskellen mellem en -1× invers ETF og at shorte det underliggende?

En -1× invers ETF sigter mod at give det negative af indeksets daglige afkast. At shorte det underliggende giver dig den samme eksponering, men med marginkrav, short interest og risikoen for ubegrænsede tab. Den inverse ETF er mere enkel; shorten er mere fleksibel.

Kan jeg bruge en gearet invers ETF til at shorte et indeks?

Ja, men det daglige reset gælder stadig. En 2-ugers short-position via en -2× gearet invers ETF fungerer som forventet. En 6-måneders short-position via det samme produkt vil give andre afkast end -2× afkastet over flere måneder.

Hvad er den mest populære leveraged inverse ETF?

I USA er SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) den mest handlede enkelt-ticker. SDS (-2× S&P 500), SH (-1× S&P 500) og SPXU (-3× S&P 500) er også udbredt. Valget afhænger af det indeks, du vil shorte, og den gearing, du ønsker.

Relaterede ressourcer

Hvor skal du starte

Hvis du vil bruge leveraged og inverse ETF'er til kortsigtede taktiske væddemål, er det praktiske første skridt at oprette en mæglerkonto hos en tier-1 Broker og paper-trade produktet i et par uger, før du forpligter dig til rigtige penge. Se vores broker-tabel for den aktuelle liste over platforme, der tilbyder disse produkter.