Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Marginkrav for aktiehandel er de indbetalinger, som Broker kræver for at åbne og opretholde en gearet position. Kravene fastsættes af Broker, reguleringen og traderens kontotype, og Brokerens offentliggjorte skema er sandhedskilden. De fleste tradere kan lave beregningen i hovedet for en simpel aktieposition, men skemaet kan være komplekst for optioner, for small-cap-aktier og for tradere, der kvalificerer sig til professionel status.
De to vigtigste marginkrav
Det første krav er den initiale margin, som er det indskud, traderen skal stille for at åbne positionen. Den initiale margin angives som en procentdel af positionens værdi og fastsættes af reguleringsmyndigheden og broker. For en stor amerikansk aktie med 50% retail initial margin kræver en position på €10.000 et indskud på €5.000.
Det andet krav er den vedligeholdende margin, som er den minimale egenkapital, traderen skal opretholde på kontoen, mens positionen bevæger sig. Den vedligeholdende margin er typisk lavere end den initiale margin, og det er det niveau, hvor et margin call udløses. For en stor amerikansk aktie med 50% initial margin og 25% vedligeholdende margin åbnes positionen med et indskud på €5.000, og margin call'et udløses, når traderens egenkapital falder til 25% af positionens værdi.
Forskellen mellem den initiale margin og den vedligeholdende margin er traderens “runway”. En 50% initial margin med en 25% vedligeholdende margin giver traderen 50% af runway, før margin call'et indtræffer. En 50% initial margin med en 40% vedligeholdende margin giver traderen kun 20% af runway. Bokerens offentliggjorte skema fortæller traderen runway, og traderen bør planlægge for det strammeste skema, brokeren tilbyder.
De variabler, der ændrer kravene
Den oprindelige marginrate er ikke et enkelt tal. Den varierer efter instrument, efter jurisdiktion, efter traderens kontotype og nogle gange efter traderens erfaringsniveau. Store amerikanske aktier med høj likviditet og høj markedsværdi har de laveste rater. Mindre amerikanske aktier, small-cap-aktier og aktier med høj volatilitet har højere rater. ETF'er behandles typisk som den underliggende kurv. Optioner har en separat marginkalender, ofte beregnet ved hjælp af en scenariebaseret model.
Jurisdiktionen betyder noget, fordi regulatorer i forskellige regioner fastsætter forskellige lofter. ESMA i EU begrænser detailgearing til 1:5 for store aktier, hvilket svarer til 20% i oprindelig margin. FCA i Storbritannien har lignende lofter. Den australske ASIC har strammet sine regler for at matche. Offshore-brokere kan tilbyde højere gearing, men den regulatoriske beskyttelse er tyndere.
Kontotypen betyder noget, fordi professionelle konti og institutionelle konti har andre marginkalendere end detailkonti. En trader, der kvalificerer sig som professionel kunde under MiFID II, kan ansøge om højere gearing, men traderen skal opfylde kriterierne, som bl.a. omfatter en minimumshandelsstørrelse, en minimumsporteføljestørrelse og relevant erhvervserfaring.
Rollen af positionsstørrelsen
Positionsstørrelsen er traderens valg, og marginkravet skalerer med størrelsen. En position på €10.000 med et initialt marginkrav på 20% kræver et indskud på €2.000. En position på €50.000 med samme 20% initiale marginkrav kræver et indskud på €10.000. Traderens konto skal mindst have indskudsbeløbet i kontanter, før handlen placeres, og broker vil ikke tillade handlen, hvis kontoen ikke har kontanterne.
Positionsstørrelsen er den mest almindelige fejl i marginberegningen. En trader, der ønsker at tage en position på €50.000 med en initial margin på 20%, skal bruge et indskud på €10.000, og kontoen skal mindst have det beløb i kontanter. En trader, der ikke har kontanterne, vil blive afvist af broker, eller vil blive tvunget til at lukke en anden position for at frigøre kontanterne.
Rollen af egnet sikkerhed
Marginkravet kan opfyldes med kontanter eller med marginable værdipapirer. En trader, der har €10.000 i kontanter og €20.000 i marginable værdipapirer, kan opfylde et marginkrav på €10.000 på begge måder. Brokeren vil normalt foretrække kontanter, men brokeren accepterer værdipapirerne, hvis de står på den godkendte liste.
Listen over marginable værdipapirer offentliggøres på brokerens hjemmeside og ændrer sig over tid. En trader, der planlægger at bruge værdipapirer til at opfylde et marginkrav, bør tjekke listen, før handlen placeres. Et værdipapir, der står på listen i dag, kan blive fjernet i morgen, især i et volatilt marked.
Vedligeholdelsesmarginen og margin call
Vedligeholdelsesmarginen er det niveau, hvor en margin call udløses. Callen er en meddelelse fra Brokeren om, at traderens egenkapital er faldet under vedligeholdelsesmarginen, og at traderen har en fastsat periode (typisk 24 til 72 timer) til at indbetale flere kontanter, lukke en del af positionen eller begge dele. Hvis traderen ikke reagerer, lukker Brokeren positionen til den dårligst tilgængelige pris og opkræver et gebyr.
Vedligeholdelsesmarginen angives normalt som en procentdel af positionens værdi og offentliggøres på Brokerens hjemmeside. En trader, der har en gearet position, bør kende vedligeholdelsesmarginen og proceduren for margin call, før positionen åbnes, ikke efter. Traderen, der først opdager vedligeholdelsesmarginen, når margin callen udløses, er den trader, der tvinges til at lukke på det værst mulige tidspunkt.
Sådan beregnes marginkravet for en specifik handel
Beregningen er: positionsstørrelse × den oprindelige marginrate. For en position på €10.000 i en stor amerikansk aktie med en oprindelig margin på 20% er marginkravet €2.000. Handlende skal mindst have €2.000 i kontanter eller egnede marginable værdipapirer på kontoen, før handlen placeres. Brokerens ordreformular viser typisk marginkravet, før handlen bekræftes, og den handlende kan kontrollere tallet mod brokerens offentliggjorte skema.
For en mere kompleks handel er beregningen: positionsstørrelse × den oprindelige marginrate for hver del, lagt sammen. Ved en optionsspread er den oprindelige margin typisk prisen for spreadet plus en procentdel af det underliggende, og brokerens options-marginberegner håndterer detaljerne. For en futures-position fastsættes den oprindelige margin af børsen, og brokerens produktside viser raten.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du beregner marginkravet for en specifik handel, er den mest nyttige oplysning den initiale marginrate, som din broker har offentliggjort for det pågældende instrument. Vores broker-sammenligning viser gearing og de berettigede instrumenter hos hver broker, hvilket tilsammen fortæller dig, hvordan marginkravet ser ud, før du gennemfører handlen.