Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Variation margin er den daglige mark-to-market gevinst eller tab på en futuresposition, og variation margin betales eller modtages ved afslutningen af hver handelsdag. Variation margin er ikke det samme som den initiale margin, og variation margin er den daglige afregning af futurespositionen. Den trader, der ikke kan opfylde et krav om variation margin, står over for en tvungen likvidation, og traderen bør forstå konsekvenserne, før der åbnes en futuresposition.
Hvad variation margin er
Variation margin er det daglige kontantbeløb på en futures-position. Ved afslutningen af hver handelsdag markerer børsen positionen til settlement-prisen, og børsen beregner fortjeneste eller tab på positionen. Fortjenesten krediteres traderens konto, og tabet debiteres fra traderens konto. Det daglige kontantbeløb er variation margin.
Variation margin er unik for futures, og variation margin bruges ikke i CFD- eller aktie-marginhandel. Variation margin skaber det daglige cash flow på futures-positionen, og variation margin kan være en kredit eller en debet afhængigt af retningen af kursbevægelsen.
Hvad sker der, hvis du ikke opfylder kravet
Den første konsekvens er margin call. Brokeren eller børsen udsteder en margin call, og traderen skal indbetale variation margin inden for kort tid, typisk senest næste morgen. Tidsvinduet afhænger af broker og børs, og tidsvinduet kan være fra et par timer til én arbejdsdag.
Den anden konsekvens er tvungen likvidation. Traderen, der ikke indbetaler variation margin, får positionen likvideret af brokeren, og likvidationen sker til den næste tilgængelige pris. Den tvungne likvidation kan ske på det værst mulige tidspunkt, og traderen realiserer tabet.
Den tredje konsekvens er de ekstra omkostninger. Den tvungne likvidation kan udløse yderligere gebyrer, og de ekstra gebyrer omfatter brokerens likvidationsgebyr, børsens clearinggebyr og slippage. De ekstra omkostninger lægger sig oven i tabet, og de ekstra omkostninger kan være betydelige.
Den fjerde konsekvens er negativ saldo. Traderen, der ikke har nok egenkapital til at dække variation margin, kan ende med en negativ kontosaldo, og brokeren kan kræve yderligere midler. Negativ saldo er sjældent, og negativ saldo er mere almindeligt ved meget gearede positioner.
Sådan forbereder du dig på et margin call for variation
Den første forberedelse er at holde en likviditetsbuffer. Handlende bør have 6 til 12 måneders betalinger af variation margin i kontanter, og kontanterne bør stå på en separat konto. Bufferen beskytter den handlende mod et margin call under et midlertidigt markedsfald, og bufferen giver den handlende tid til at fylde kontoen op.
Den anden forberedelse er at overvåge positionen. Den handlende bør tjekke positionen dagligt, og den handlende bør oprette alarmer for de prisniveauer, der vil udløse en betydelig variation margin. Overvågningen hjælper den handlende med at reagere hurtigt, og overvågningen hjælper den handlende med at fylde kontoen op, før opkaldet.
Den tredje forberedelse er at dimensionere positionen efter cash flow. Den handlende bør vælge en positionsstørrelse, som den handlende kan servicere med cash flow fra porteføljen eller fra lønnen. Positionen bør ikke dimensioneres til det maksimale, som Broker tillader, og positionen bør dimensioneres til et niveau, som den handlende kan servicere, selv i et downturn.
Den fjerde forberedelse er at have en backup-plan. Den handlende bør have en plan for at fylde kontoen op, og backup-planen bør omfatte en kreditlinje, en opsparingskonto eller et andet brokerage. Backup-planen er en sikkerhedsnet, og backup-planen er en måde at undgå tvungen likvidation.
Sådan undgår du margin call for variation
Den første undgåelse er at bruge en stop-loss. Stop-loss begrænser tabet, og stop-loss forhindrer positionen i at akkumulere et stort tab, der udløser margin call for variation. Stop-loss bør placeres på et niveau, som traderen er tryg ved, og stop-loss bør ikke flyttes imod traderen.
Den anden undgåelse er at reducere positionsstørrelsen. Traderen, som ikke kan opfylde en potentiel margin call for variation, bør reducere positionsstørrelsen, og reduktionen bør bringe positionen ned på et niveau, som traderen kan servicere. Reduktionen er et midlertidigt tiltag, og reduktionen kan vendes, når traderens cash flow forbedres.
Den tredje undgåelse er at lukke positionen før lukketid. Traderen, som forventer en stor ugunstig bevægelse, kan lukke positionen før lukketid, og lukningen forhindrer, at margin for variation bliver anvendt. Lukningen er en måde at undgå callen på, og lukningen er en måde at fastlåse tabet til en kendt pris.
Ofte stillede spørgsmål om variation margin
Hvad er den typiske betaling af variation margin? Betalingen af variation margin er den daglige mark-to-market på positionen. Betalingen kan være en kredit eller en debet, og betalingen afhænger af retningen af kursbevægelsen. Handlende bør tjekke brokerens marginpolitik, og den handlende bør være forberedt på, at betalingen kan være en debet.
Hvor hurtigt skal jeg opfylde et krav om variation margin? Tidsvinduet afhænger af broker og børs. Tidsvinduet kan være fra et par timer til én arbejdsdag, og tidsvinduet er normalt kortere for detailkunder end for institutionelle kunder.
Kan broker forlænge tidsvinduet? Nogle brokers kan forlænge tidsvinduet fra sag til sag, og broker kan forlænge tidsvinduet for kunder med et langt kundeforhold. Forlængelsen er sjælden, og den handlende bør ikke regne med en forlængelse.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer variation margin, er det mest nyttige første skridt at beregne det maksimale daglige tab på en repræsentativ futures-position og at holde en likviditetsbuffer, der dækker tabet. Vores broker comparison lister futures-brokerne og margin-politikkerne, som tilsammen fortæller dig, hvad broker tilbyder, før du åbner den første futures-position.