Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
“Wholesale process” i aktiehandel er et udtryk, der dækker over nogle forskellige begreber, og den mest almindelige brug er processen med at købe aktier direkte fra udstederen eller fra en stor institutionel sælger til en engrospris. Engrosprisen ligger under markedsprisen, og engrosprisen er kun tilgængelig for kvalificerede investorer eller for investorer, der opfylder en minimumsgrænse for køb. De strategier, der udnytter wholesale process, kan være nyttige for tradere, der kvalificerer sig, og strategierne indebærer trade-offs, som traden bør forstå.
Hvad den engrosbaserede proces er
Den engrosbaserede proces i aktiehandel refererer til den direkte køb af aktier fra udstederen eller fra en stor institutionel sælger, typisk med en rabat i forhold til markedsprisen. Rabatten kan være 5 procent til 20 procent, og rabatten varierer afhængigt af udstederen, størrelsen på købet og markedsforholdene. Den engrosbaserede proces bruges af kvalificerede investorer, institutionelle investorer og nogle personer med høj nettoformue.
Den engrosbaserede proces er ikke det samme som en private placement. En private placement er et salg af værdipapirer til et lille antal akkrediterede investorer, og den private placement er undtaget fra registreringskravene i værdipapirlovgivningen. Den engrosbaserede proces er et bredere begreb, og den engrosbaserede proces kan omfatte private placements, block trades og direkte aktiekøbsplaner.
De vigtigste strategier
Den første strategi er blokhandlen. Handlende køber en stor blok af aktier fra en institutionel sælger, og blokhandlen gennemføres med rabat i forhold til markedsprisen. Blokhandlen kræver en stor kapital, og blokhandlen kræver et forhold til sælgeren eller til en broker, der kan formidle handlen.
Den anden strategi er den direkte aktiekøbsplan (DSPP). Investoren køber aktier direkte fra udstederen, og DSPP tilbydes af mange offentlige virksomheder. DSPP giver investoren mulighed for at købe aktier med rabat, og DSPP giver investoren mulighed for at geninvestere udbytter. DSPP er en langsigtet strategi, og DSPP er ikke egnet til kortsigtet trading.
Den tredje strategi er private placement. Investoren køber aktier fra udstederen i en private placement, og private placement er undtaget fra registreringskravene. Private placement er kun tilgængelig for akkrediterede investorer, og private placement er underlagt en holding period. Holding period kan være fra seks måneder til to år, og holding period begrænser traderens fleksibilitet.
Den fjerde strategi er rights offering. Aktionæren køber yderligere aktier med rabat i forhold til markedsprisen, og rights offering tilbydes af udstederen til de eksisterende aktionærer. Rights offering er en måde at øge positionen på, og rights offering er tilgængelig for alle de eksisterende aktionærer, ikke kun for kvalificerede investorer.
Den femte strategi er tender offer. Investoren sælger aktier tilbage til udstederen med en præmie i forhold til markedsprisen, og tender offer tilbydes af udstederen til de eksisterende aktionærer. Tender offer er en måde at afslutte positionen på, og tender offer er tilgængelig for alle de eksisterende aktionærer, ikke kun for kvalificerede investorer.
Kravene
Det første krav er kapitalen. Wholesale-processen kræver en betydelig kapital, og kapitalen spænder fra €10.000 for en DSPP til millioner af euro for en block trade. Handlende bør have kapitalen til rådighed, og den handlende bør være forberedt på at låse kapitalen fast i en lang periode.
Det andet krav er akkrediteringen. Private placement kræver, at investoren er en accredited investor, og akkrediteringen baseres på indkomst, nettoformue eller professionel erfaring. Den handlende, der ikke opfylder akkrediteringen, kan ikke deltage i private placement, og den handlende bør se på andre strategier.
Det tredje krav er relationen. Block trade kræver en relation til en Broker, der kan formidle handlen, og relationen opbygges over tid. Den handlende, der er ny i wholesale-processen, bør starte med en DSPP eller med et rights offering, og den handlende kan opbygge relationen over tid.
Det fjerde krav er tålmodigheden. Wholesale-processen er ikke en hurtig handel, og wholesale-processen kræver tålmodighed. Holding period kan være lang, og den handlende bør være forberedt på at holde aktierne i måneder eller år.
De praktiske afvejninger
Den første afvejning er likviditet. Den engrosbaserede proces reducerer likviditeten i positionen, og traderen kan muligvis ikke sælge aktierne hurtigt. Traderen, der har brug for likviditet, bør ikke bruge den engrosbaserede proces, og traderen bør i stedet overveje det offentlige marked.
Den anden afvejning er rabatten i forhold til markedsprisen. Engrosprisen ligger under markedsprisen, men engrosprisen er ikke garanteret. Markedsprisen kan falde under engrosprisen, og traderen kan ende med en position, der er mindre værd end købsprisen. Traderen bør sammenligne engrosprisen med markedsprisen, og traderen bør ikke antage, at rabatten er en garanteret fortjeneste.
Den tredje afvejning er gebyrerne. Den engrosbaserede proces kan have højere gebyrer end det offentlige marked, og gebyret kan være et placeringsgebyr, et struktureringsgebyr eller et depotgebyr. Traderen bør beregne de samlede omkostninger og sammenligne de samlede omkostninger med omkostningerne ved at købe på det offentlige marked.
Ofte stillede spørgsmål om engrosprocessen
Hvem kan deltage i engrosprocessen? Engrosprocessen er tilgængelig for kvalificerede investorer, institutionelle investorer og personer med høj nettoformue. Akkrediteringen varierer efter jurisdiktion, og traderen bør tjekke de lokale regler.
Hvad er den typiske rabat? Rabatten ligger typisk mellem 5 procent og 20 procent, og rabatten varierer afhængigt af udstederen, størrelsen og markedsforholdene. Traderen bør sammenligne rabatten med gebyrerne og beregne den netto-rabat.
Kan jeg sælge aktierne med det samme efter engroskøbet? Aktierne kan være underlagt en indlåsningsperiode, og indlåsningsperioden kan være fra seks måneder til to år. Traderen bør tjekke indlåsningsperioden og være forberedt på at holde aktierne i den krævede periode.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer den engrosbaserede proces, er det mest nyttige første skridt at identificere de strategier, der passer til din kapital, din akkreditering og din tidshorisont. Vores broker comparison lister de mæglere, der tilbyder adgang til den engrosbaserede proces, hvilket tilsammen fortæller dig, hvad mægleren tilbyder, før du foretager den første engroshandel.