Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Wholesale Price Index (WPI) maaler den gennemsnitlige aendring i priserne pa producentniveau, foer priserne naar frem til forbrugeren. Indekset offentliggoeres af nationale statistikbureauer, og indekset er et nyttigt makrosignal for tradere, der vil positionere sig forud for inflationsdata. WPI er taet knyttet til Producer Price Index (PPI) i USA, og de to bruges ofte om hverandre. WPI afspejler priserne pa varer pa engrosniveau, og indekset er en ledende indikator for forbrugerinflation.
Sådan konstrueres WPI
WPI er konstrueret ud fra en kurv af engrospriser, vægtet efter betydningen af hvert enkelt element i engrosøkonomien. Kurven omfatter råmaterialer, mellemprodukter og færdigvarer på producentniveau. Vægtene baseres på værdien af de solgte varer på engrosniveau, og vægtene opdateres med jævne mellemrum for at afspejle ændringer i økonomien.
WPI offentliggøres månedligt, og udgivelsen er en stor begivenhed for tradere, der følger inflationsdata. Udgivelsen indeholder hovedtallet, kerntallet (eksklusive fødevarer og energi) samt detaljerne efter kategori. Tradere, der følger udgivelsen, leder efter overraskelser, og overraskelserne flytter markederne.
WPI adskiller sig fra Consumer Price Index (CPI), som måler ændringen i priserne på forbrugerniveau. WPI er en førende indikator for CPI, fordi ændringer i engrospriserne typisk bliver sendt videre til forbrugerpriserne med et efterslæb. Efterslæbet er normalt et par måneder, og den trader, der forventer gennemslaget, kan positionere sig forud for CPI-udgivelsen.
Strategier til at bruge WPI i aktiehandel
Den første strategi er at handle de sektorer, der er mest eksponeret over for WPI-bevægelsen. En stigende WPI signalerer stigende omkostninger til input, og de sektorer med høje inputomkostninger (produktion, materialer, energi) er de mest eksponerede. En trader, der forventer en stigende WPI, kan shorte sektorerne med høje inputomkostninger og gå long i sektorerne med lave inputomkostninger (service, teknologi). Handlen er en relativ-værdi-handel, og den drager fordel af spredningen i sektorernes afkast.
Den anden strategi er at handle centralbankens reaktion på WPI. En stigende WPI signalerer stigende inflation, og centralbanken kan reagere ved at hæve renterne. En trader, der forventer en mere hawkisk reaktion, kan positionere sig for en stærkere valuta og en fladere rentekurve. Handlen er en makro-handel, og den drager fordel af spredningen i afkastet på tværs af aktivklasser.
Den tredje strategi er at handle den overraskende komponent i WPI-udmeldingen. En trader, der har en model, der forudsiger WPI-tallet, kan positionere sig før udmeldingen, og traderen kan tage en position, der drager fordel af overraskelsen. Modellen er baseret på den historiske sammenhæng mellem WPI og andre makrovariable (oliepriser, råvarepriser, valutabevægelser). Modellen er ikke perfekt, og traderen bør forvente en lille procentdel af tabende handler.
Den fjerde strategi er at bruge WPI som et filter for andre handler. En trader, der har et syn på en bestemt aktie, kan bruge WPI som et filter til at vurdere, om aktien er i et gunstigt makromiljø. En aktie, der rammes af stigende inputomkostninger, er sværere at handle i et miljø med stigende WPI, og traderen kan have lyst til at vente på et mere gunstigt miljø, før positionen tages.
Begrensninger ved WPI-baserede strategier
Den første begrensning er, at WPI er en bagudskuende indikator. WPI måler ændringen i priser, der allerede er sket, og indekset forudsiger ikke fremtiden. Den trader, der bruger WPI som en fremadskuende indikator, antager, at tendensen fortsætter, og antagelsen kan være forkert.
Den anden begrensning er, at WPI er underlagt revisioner. Den første WPI-udgivelse bliver ofte revideret i de følgende måneder, og revisionerne kan være store. Den trader, der handler på den første udgivelse, er udsat for revisionen, og handlen kan gå imod traderen, når revisionen offentliggøres.
Den tredje begrensning er, at WPI er korreleret med andre makrovariable. En trader, der handler WPI, handler implicit det bredere makromiljø, og handlen er ikke et rent WPI-sats. Den trader, der ønsker at isolere WPI-satsen, skal kontrollere for de andre variable, og kontrollen er svær at opnå i praksis.
Den fjerde begrensning er, at WPI ikke altid er en førende indikator for forbrugerinflation. Overførslen fra engrospriser til forbrugerpriser afhænger af sektoren, landet og tidsperioden. Den trader, der antager en stabil overførsel, er udsat for risikoen for, at overførslen ændrer sig, og handlen kan gå imod traderen.
Sådan håndterer du risikoen
Det ærlige svar er at bruge WPI som én input blandt mange, ikke som det eneste grundlag for en handel. Den trader, der har et syn på en specifik aktie, et syn på en sektor og et makrosyn (inklusive WPI), bruger WPI korrekt. Den trader, der kun har et WPI-syn, er udsat for WPI's begrænsninger, og handlen er skrøbelig.
Det andet svar er at skalere WPI-handlen til en lille procentdel af kontoen. WPI er en makrovariabel, og traderens fordel ved en makrovariabel er som regel lille. Den trader, der skalerer handlen til 5% eller 10% af kontoen, er udsat for et lille tab, hvis handlen er forkert, og tabet kan genvindes. Den trader, der skalerer handlen til 50% eller 100% af kontoen, er udsat for et stort tab, og tabet kan være svært at komme sig over.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer WPI som et trading-signal, er den mest nyttige øvelse at backteste en simpel WPI-baseret strategi på historiske data og evaluere resultatet. Vores broker comparison viser aktivdækningen og researchen hos hver broker, hvilket tilsammen fortæller dig, hvad der er på bordet, før du begynder at trade.