Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
En custodian, i forbindelse med en aktiehandelskonto, er den enhed, der opbevarer traderens værdipapirer adskilt fra broker. Adskillelsen er påkrævet af reguleringsmyndigheden i de fleste jurisdiktioner, og beskyttelsen er reel. Traderens kontanter og værdipapirer opbevares på separate konti hos custodian, og custodian er en anden juridisk enhed end broker. Hvis brokeren går konkurs, opbevares traderens aktiver hos custodian, og traderen kan overføre aktiverne til en anden broker.
Hvad en custodian (forvalter) gør
Den første opgave for custodianen er at opbevare værdipapirerne. Custodianen fører en registrering af traderens beholdninger, og custodianen har ansvaret for sikker opbevaring af værdipapirerne. Custodianen er en reguleret enhed, typisk en tier-one bank eller en specialiseret custodian, og custodianen er underlagt samme regulatoriske tilsyn som Broker.
Den anden opgave er at afvikle handlerne. Når en trader køber en aktie, modtager custodianen aktierne fra sælgerens custodian og krediterer dem til traderens konto. Når en trader sælger, debiterer custodianen aktierne og krediterer kontantbeløbet. Afviklingsprocessen er normalt T+1 eller T+2 på de store markeder, og custodianen er den enhed, der håndterer afviklingen.
Den tredje opgave er at håndtere corporate actions. Når en aktie på traderens konto udbetaler et udbytte, krediterer custodianen udbyttet til traderens kontantbalance. Når aktien splittes, justerer custodianen traderens position. Når virksomheden bliver overtaget, håndterer custodianen kontant- eller aktievederlaget. Custodianen er den enhed, der administrerer corporate actions på traderens vegne.
Den fjerde opgave er at levere kontoudtog. Custodianen leverer det månedlige kontoudtog, det årlige kontoudtog og skatterapporteringen. Kontoudtogene er traderens primære dokumentation for beholdningerne, og kontoudtogene danner grundlaget for traderens skatteindberetning.
Hvorfor adskillelsen betyder noget
Adskillelsen betyder noget, fordi den beskytter traderens aktiver i tilfælde af brokerens konkurs. Brokeren opbevarer traderens kontanter og værdipapirer på en særskilt konto hos custodian, og aktiverne indgår ikke i brokerens bo. Kuratoren for den mislykkede broker kan returnere aktiverne til traderen, eller traderen kan overføre aktiverne til en anden broker, og overførslen er normalt smidig.
Uden adskillelsen ville traderens aktiver være en del af brokerens bo, og traderen ville være en almindelig kreditor hos broker. Den almindelige kreditor har krav nederst i prioriteringsrækkefølgen, og inddrivelsen er normalt meget lavere end traderens krav. Traderen, der har aktiver hos en broker, som ikke er underlagt reglerne om adskillelse, er udsat for en reel risiko for tab i en broker-konkurs.
Adskillelsen kræves af reguleringen i de fleste jurisdiktioner. Reguleringen fastsætter reglerne for adskillelse, og broker er forpligtet til at overholde dem. Reglerne varierer fra jurisdiktion til jurisdiktion, men princippet er det samme: traderens aktiver holdes adskilt fra brokerens aktiver, og traderen har et direkte krav på de adskilte aktiver.
Hvordan custodianen vælges
I de fleste tilfælde vælger brokerens custodian, og traderen har ikke et valg. Brokeren har en aftale med en tier-one bank eller en specialist-custodian, og brokeren placerer traderens aktiver hos den valgte custodian. Traderens eneste valg er at vælge en broker, der bruger en velrenommeret custodian.
Valget af custodian afhænger af brokerens forretningsmodel. En full-service broker bruger typisk en tier-one bank som custodian, og banken er en separat juridisk enhed fra brokeren. En discount broker kan bruge en tier-one bank, en specialist-custodian eller en sub-custodian på et udenlandsk marked. Traderens eneste kontrol er at tjekke brokerens dokumentation for custodianens navn og reglerne for adskillelse.
Et andet valg er at bruge en broker, der tilbyder flere custodian-muligheder. Nogle brokers tilbyder et valg af custodian, og traderen kan vælge den custodian, der passer til traderens behov. Valget ligger typisk mellem en tier-one bank (med højere gebyrer og stærkere beskyttelse) og en specialist-custodian (med lavere gebyrer og en smule svagere beskyttelse). Traderen bør afveje trade-off'et, før der vælges.
Argumentet for en separat custodian
En separat custodian er nyttig, når traderen ønsker en stærkere adskillelse af aktiverne. Traderen, der har en stor portefølje med betydelige aktiver i risiko, kan have behov for en separat custodian, som ikke er tilknyttet broker. Den separate custodian opkræver et gebyr, og gebyret er prisen for den stærkere beskyttelse.
En separat custodian er også nyttig, når traderen ønsker at bruge en specifik custody-ordning. En trader, der har aktiver i et udenlandsk marked, kan ønske en sub-custodian i det marked, og sub-custodianen er den enhed, der holder aktiverne i den lokale jurisdiktion. Sub-custodianen er typisk en tier-one bank i det udenlandske marked, og sub-custodianen er underlagt tilsynsmyndigheden i det udenlandske marked.
Argumentet imod en separat custodian er omkostningen. Den separate custodian opkræver et gebyr, og gebyret er en reel belastning for afkastet. En trader med en lille portefølje har som regel bedre af at bruge brokerens standard-custodian, og traderen betaler et lille gebyr (eller ingen gebyr) for adskillelsen. En trader med en stor portefølje er den, der får mest gavn af den stærkere beskyttelse.
Sådan verificerer du depotforvalteren
Det ærlige svar er at spørge broker. Broker er forpligtet til at oplyse depotforvalteren, og oplysningen fremgår som regel af dokumentationen i forbindelse med oprettelse af kontoen. Handlende kan også tjekke brokerens hjemmeside og bekræfte depotforvalterens reguleringsstatus på regulatorens hjemmeside.
Det andet svar er at læse dokumentationen om adskillelse. Broker er forpligtet til at levere dokumentation om reglerne for adskillelse, og dokumentationen forklarer, hvordan den handlendes aktiver opbevares, hvilken beskyttelse der er, og hvilken genopretningsvej der er i tilfælde af, at broker fejler. Den handlende bør læse dokumentationen, før kontoen finansieres.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vaelger en broker, er den mest nyttige ovelse at tjekke custodianen, reglerne for adskillelse og genopretningsvejen. Vores broker-sammenligning viser brokerens custodian og politik for adskillelse, som tilsammen fortaeller dig, hvilken beskyttelse der er tale om, foer du indbetaler til kontoen.