Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Kommissionsfri handel — ingen afgift for at placere en aktie- eller ETF-handel — er nu standard hos enhver stor amerikansk Broker. Skiftet til $0-kommissioner, som begyndte, da Robinhood lancerede i 2013 og blev brancheomfattende i slutningen af 2019, har fjernet den mest synlige handelsomkostning. Men kommissionsfri betyder ikke omkostningsfri — Brokers tjener indtægter via andre kanaler.
Hvilke Broker tilbyder handel uden provision?
Hver stor amerikansk broker tilbyder nu $0 aktie- og ETF-handler:
| Broker | Aktie/ETF | Optioner | Investeringsforeninger (NTF) | Brøkdele af aktier |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/kontrakt | 3,400+ uden transaktionsgebyr | Ja ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/kontrakt | 4,000+ OneSource | Ja ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/kontrakt | 19,000+ (nogle gebyrer) | Ja |
| Vanguard | $0 | $0.65/kontrakt | kun Vanguard-fonde | Ja |
| Robinhood | $0 | $0/kontrakt | Ikke tilbudt | Ja ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/kontrakt | Ikke tilbudt | Ja ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/kontrakt | 4,400+ no-load, no-fee | Ja |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/kontrakt | 3,800+ NTF | Ja |
Saadan fungerer "gratis" handel: Indtaegtskilder
Hvis du ikke betaler en kommission, hvordan tjener broker saa penge? Fire primere kanaler:
Betaling for ordreflow (PFOF)
Når du afgiver en handel, videresender din broker ordren til en market maker — en virksomhed som Citadel Securities eller Virtu Financial — i stedet for at sende den direkte til en børs. Market makeren betaler broker for dette ordreflow. Market makeren udfører derefter din handel til en pris, der inkluderer en lille spread — forskellen mellem købs- og salgspriser.
Brokeren modtager PFOF-betalingen. Du, som trader, modtager en eksekveringspris, der kan være en smule anderledes end den bedste tilgængelige børspris. Forskellen er typisk brøkdele af en cent pr. aktie. For en handel på 100 aktier kan det fx beløbe sig til et par cents. Den samlede PFOF-indtægt for store brokers når op på flere hundrede millioner dollars årligt.
PFOF er lovligt og reguleret. SEC kræver, at brokers oplyser om PFOF-praksis og søger "best execution" for kunders ordrer. Kritikere hævder, at PFOF skaber en interessekonflikt — brokerens incitament til at maksimere PFOF-indtægten stemmer muligvis ikke overens med at give kunden den bedst mulige eksekveringspris. Regulatorer, herunder SEC, har undersøgt disse praksisser og i nogle tilfælde (særligt Robinhoods $65 million SEC-bøde i 2020) fandt, at oplysningsniveauet var utilstrækkeligt.
Marginlending
Brokere tjener renter på de penge, de laaner til kunder via marginkonti. Forskellen mellem den rente, brokeren opkraever af dig, og den rente, som brokeren selv laaner til, er fortjeneste. Indtaegter fra marginrenter er betydelige — for nogle brokere overstiger de endda kommissionsindtjaening.
Renter af ledige midler
Når du har uinvesterede penge i din mæglerkonto, indskyder mægleren dem i en bank eller en pengemarkedsfond. Mægleren tjener renter på disse penge og betaler dig typisk en lavere rente, end den selv tjener — forskellen er mæglerens fortjeneste. Det kaldes cash sweep yield spread.
Spændet varierer meget. En mægler, der betaler 0,01% af ledige midler, mens den tjener 4% på de samme midler, beholder forskellen — $399 om året på $10.000 i ledige midler, mens du får $1. Nogle mæglere, især Fidelity og Schwab, betaler mere konkurrencedygtige renter af ledige midler.
Værdipapirudlån
Brokers låner aktier, der er i kundekonti, til andre tradere — typisk short sellers, som har brug for at låne aktier. Broker tjener et udlånsgebyr og kan dele en del med kunder, der vælger at deltage i et udlånsprogram. Selv uden et eksplicit kundetilsagn kan Broker låne aktier, der er i margin-konti, op til det beløb, som marginlånet udgør.
Er provisionsfri handel godt for investorer?
Beviserne er blandede.
Det er klart positivt: Fjernelsen af $5-$10 i provisionsomkostninger pr. handel har gjort investeringer tilgængelige for personer, som ikke kunne retfaerdiggøre de omkostninger ved sma handler. Brøkdele af aktier kombineret med $0 provision betyder, at du kan investere $10 uden at miste noget af det til gebyrer.
Det er mindre klart: PFOF-modellen betyder, at du betaler for dine handler via en smule anderledes eksekveringspriser i stedet for eksplicitte provisioner. For de fleste detailinvestorer, der handler sjældent, er de samlede omkostninger næsten sikkert lavere end under provisionsmodellen — at betale brøkdele af en cent pr. aktie via PFOF er billigere end at betale $5-$10 pr. handel.
Det er vaerd at have opmaerksomhed på: Cash sweep-afkastet. En Broker kan tilbyde $0 provision, men betale 0,01% afkast på din ledige likviditet, mens den tjener vaesentligt mere. Over tid kan den manglende mulighedsomkostning ved lave cash yields overstige det, du sparer på provisioner.
Ofte stillede spørgsmål
Er en provisionsfri Broker faktisk gratis? Nej. Brokerens indtjening kommer fra PFOF, marginlending, cash sweep-spreads og værdipapirudlån. Du betaler indirekte via handelspriser, marginrenter og afkastet på din ledige likviditet. Spørgsmålet er, om den samlede indirekte omkostning er lavere end eksplicitte provisioner — for de fleste investorer er svaret ja.
Betyder PFOF, at jeg får dårligere handelspriser? Forskellen mellem en PFOF-handel og den bedst tilgængelige børspris er typisk meget lille — brøkdele af en cent pr. aktie. For de fleste detailhandler på et par hundrede aktier måles omkostningsforskellen i cent. For meget store handler kan forskellen være mere betydningsfuld.
Hvilken broker har den bedste eksekveringskvalitet? Interactive Brokers' smarte routing-teknologi anses generelt for at levere blandt den bedste eksekveringskvalitet. IBKR's IBKR Pro-konto bruger ikke PFOF — i stedet opkræver den små, eksplicitte provisioner og sender ordrer til den bedst tilgængelige pris. IBKR Lite bruger PFOF, ligesom de fleste andre brokers.
Skal jeg undgå brokers, der bruger PFOF? For de fleste investorer er PFOF-baseret eksekvering acceptabel. Omkostningsforskellen er lille, og alternativet — at betale eksplicitte provisioner — koster typisk mere. Hvis eksekveringskvalitet på sub-cent-niveau er vigtig for din strategi, så overvej IBKR Pro eller en broker med en gennemsigtig eksekveringspolitik.
Har alle $0-provisionsbrokers de samme omkostninger? Nej. Selvom aktie/ETF-provisioner er $0 overalt, varierer marginrenter, optionsgebyrer, cash sweep-afkast og gebyrer for transaktioner i investeringsforeninger (mutual funds) betydeligt. Den samlede omkostning ved at bruge en broker afhænger af disse andre gebyrer — ikke kun af $0-provisionen.
Hvor skal du starte
Sammenlign mæglere ud fra de omkostninger, der gælder for din handel: marginrenter, hvis du bruger margin, optionsgebyrer, hvis du handler med optioner, og omkostningsprocenter for fonde, hvis du holder fonde. Vores guide til skjulte gebyrer forklarer, hvad du skal kigge efter. Vores mægleranmeldelser indeholder gebyrafsnit for hver mægler.
Investering indebærer risiko. Værdien af investeringer kan stige såvel som falde, og du kan få mindre tilbage end din oprindelige investering. Denne side indeholder affiliate-links.