Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
Leveraged products medfører flere forskellige risici, og risiciene er mere almindelige end de tilsvarende gevinster. Listen nedenfor er rangeret efter hyppighed for detailhandlere, og rækkefølgen svarer omtrent til den rækkefølge, hvor risiciene fanger traderen. En ny trader er mest tilbøjelig til at blive fanget af daily reset drag. En erfaren trader er mere tilbøjelig til at blive fanget af gap risk eller den adfærdsmæssige fælde.
Den daglige reset-drag
Den daglige reset-drag er den mest almindelige risiko og den mest snigende. Et gearet produkt, der sigter mod en daglig multipel af det underliggende, rebalancerer ved slutningen af dagen. På et fladt eller hakkende marked forrentes den daglige reset på en måde, der giver et afkast, der ligger under det underliggende aktivs samlede afkast. Effekten er lille pr. dag og stor over uger.
Draget er mest udtalt på et sidelæns marked med høj realiseret volatilitet. Resultatet er en langsom nedgang, som traderen ikke ser i den daglige P&L, men som ophobes i den månedlige P&L. En trader, der holder en 2× gearet S&P 500 ETF i et år på et hakkende marked, kan opnå et afkast, der ligger langt under 2× af det underliggende aktivs afkast, nogle gange negativt.
Gappet
Gappet er den næst mest almindelige risiko. Produktet rebalanceres ved lukketidspunktet, men traderen kan komme til at holde gennem et gap ved det næste åbningstidspunkt. Et fald på 3% i det underliggende giver et tab på 6% på et 2× gearet produkt, før traderen har en chance for at reagere.
Gappet er mest akut over en weekend, en helligdag eller en kendt begivenhed. Traderen er eksponeret for gappet i hele den lukkede periode, og det gearede produkt forstærker gappet. Løsningen er at være ude af positionen over en kendt begivenhed eller at dimensionere positionen ud fra gappets risiko frem for den daglige risiko.
Finansieringsomkostningerne
Finansieringsomkostningerne er den tredje mest almindelige risiko. Et gearet produkt, der holdes natten over, betaler en finansieringssats på den lånte del. Satsen offentliggøres på brokerens produktside, og den akkumuleres dagligt. For en 2× gearet position er finansieringsomkostningerne omtrent halvdelen af brokerens marginrate. Over et år bliver omkostningen betydelig.
Finansieringsomkostningerne er den mest almindelige årsag til, at gearede produkter klarer sig dårligere end det underliggende over lange tidshorisonter. Omkostningen er ikke synlig i den daglige P&L, men den viser sig i afkastet ved årets slutning. Løsningen er at holde produktet i en kort periode, hvor finansieringsomkostningen er lille.
Risikoen for margin call
Risikoen for margin call er den fjerde mest almindelige risiko. Et gearet produkt, der holdes på margin frem for som en fuldt finansieret position, er underlagt en margin call, hvis positionen bevæger sig imod traderen. Margin call udløses ved niveauet for vedligeholdelsesmargin, og traderen bliver bedt om at indbetale flere kontanter, lukke en del af positionen eller begge dele. Hvis traderen ikke reagerer, lukker Broker positionen til den dårligst tilgængelige pris, fastlåser tabet og opkræver et gebyr.
Risikoen for margin call er mest akut på et hurtigt marked, hvor positionen kan bevæge sig forbi niveauet for margin call, før traderen når at reagere. Den tvungne lukning fastlåser tabet, og opsving er ikke muligt fra den lukkede position. Traderen står tilbage med en mindre konto og et dårligere syn på markedet.
Løsningen er at dimensionere positionen til vedligeholdelsesmarginen, ikke den initiale margin. En trader, der kun dimensionerer positionen til den initiale margin, har ingen buffer til et gap, og gappet udløser en margin call. En trader, der dimensionerer positionen til et 20% gap på positionen, har en buffer til de fleste gaps, og margin call er mindre tilbøjelig til at blive udløst.
Den adfaerdsmaessige faelde
Den adfaerdsmaessige faelde er den femte mest almindelige risiko og den sværeste at styre. En trader, der ligger med gevinst pa en gearede position, er tilbageholdende med at tage profitten, fordi afkastet foeles for lille i forhold til gearing. En trader, der ligger med tab pa en gearede position, er tilbageholdende med at tage tabet, fordi tabet foeles for stort i forhold til handlen. Resultatet er en position, der holdes for laenge i begge retninger, ofte med traderen, der tilfoejer til positionen pa det vaerste tidspunkt.
Den adfaerdsmaessige faelde er den mest almindelige grund til, at sma tab bliver til store tab. Den trader, der lukker en gearede position ved stop, tager tabet og går videre til den naeste handel, bruger gearing korrekt. Den trader, der flytter stop, tilfoejer til positionen og ser tabet vokse, bruger gearing forkert, og det er traderen, der er eksponeret for det store tab.
Loesningen er at saette et maalsaet og et stop, foer handlen aabnes, og at overholde dem, når prisen når dem. Disciplinen er den samme som for en ikke-gearede position, men indsatsen er hoejere. En trader, der bruger gearing, skal vaere mere disciplineret, ikke mindre, og disciplinen er den eneste maade at få gearing til at arbejde til traderens fordel.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer et gearet produkt til din portefolje, er de mest nyttige funktioner at sammenligne gearingens forholdstal, politikken for daglig nulstilling, finansieringsomkostningerne og vedligeholdelsesmarginen. Vores broker comparison viser den gearing, der er tilgængelig hos hver broker, og den regulator, der fører tilsyn med kontoen, hvilket tilsammen fortæller dig, hvordan omkostningerne og risikoen ser ud, før du fastsætter størrelsen på positionen.