Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
En Contract for Difference (CFD) er en kontrakt med en Broker, der betaler forskellen mellem indgangsprisen og udgangsprisen for det underliggende aktiv. En CFD på en aktie betaler kursbevægelserne på aktien, uden at traderen ejer aktierne. CFDs er som standard gearede, og gearingens størrelse fastsættes af marginkravet. Rollen for gearing i en CFD er at gøre positionen effektiv, ikke at forstærke væddemålet, og den trader, der bruger CFDs, bør forstå forskellen.
Hvad en CFD faktisk er
En CFD er ikke en værdipapir. Handlende ejer ikke de underliggende aktier, og den handlende har ikke ret til at stemme eller til at modtage udbytter på samme måde som de underliggende aktier. En CFD er en kontrakt med Broker, og Broker er modparten. Kontrakten afregnes kontant, og kontantbeløbet er forskellen mellem indgangs- og udgangsprisen, ganget med antal aktier.
En CFD på en aktie betaler kursudviklingen på aktien, men CFD’en giver ikke den handlende ret til at stemme på virksomhedens generalforsamling, og CFD’en giver ikke den handlende ret til at modtage udbyttet kontant. Udbyttet bliver normalt krediteret CFD’en som en kontantjustering, men justeringen er fratrukket Brokerens finansieringsomkostninger, og nettoen er typisk lavere end det underliggende udbytte.
En CFD er også underlagt Brokerens margin call og Brokerens finansieringsomkostninger. Den handlende, der holder en CFD natten over, betaler finansieringsomkostningen på den lånte del, og omkostningen er en reel belastning ved langsigtede positioner. Den handlende, der holder en CFD gennem en større virksomhedshændelse (en aktiesplit, et ekstraordinært udbytte), er eksponeret for Brokerens justering, og justeringen matcher muligvis ikke det underliggende.
Hvordan gearing fungerer i en CFD
En CFD er gearet via marginkravet. Handlende stiller en brøkdel af positionens værdi som et indskud, og brokeren låner resten. Den handlendes afkast forstærkes af gearingens forholdstal.
Gearingens forholdstal fastsættes af broker, regulatoren og den handlendes kontotype. ESMA i EU begrænser detailgearing på aktie-CFD'er til 1:5, hvilket svarer til en 20% initial margin. Offshore-brokere kan tilbyde højere gearing, men den regulatoriske beskyttelse er tyndere.
Gearingens forholdstal afhænger også af det underliggende aktivs volatilitet. En volatil aktie har et højere marginkrav end en mindre volatil aktie, og gearingens forholdstal er lavere.
Rollen af gearing i en CFD
Rollen af gearing i en CFD er at gøre positionen effektiv. En trader, der ønsker at anlægge et kortsigtet syn på en aktie, kan bruge en CFD til at skalere positionen efter synet, uden at forpligte hele den nominelle værdi i kontanter. Den frigjorte kapital er den faktiske økonomiske fordel ved geareingen, og traderen kan bruge den frigjorte kapital til en anden handel, en hedge eller kontanter.
Rollen er ikke at forstærke væddemålet. En trader, der bruger gearing til at tage en position, der er større end den ugearede position ville have været, påtager sig en risiko, som traderen ikke behøver at tage, og traderen er udsat for den asymmetriske risikoprofil, som gearing medfører. Den asymmetriske risikoprofil er et resultat af tab, der forrentes, og forrentningen er mest udtalt på hurtige markeder.
Den ærlige brug af gearing i en CFD er at skalere positionen til stopniveauet og kontoen, ikke til det ønskede afkast. En trader med en €10,000-konto, 1% risiko pr. handel og et stop 5% fra indgangen har brug for en positionsstørrelse, der giver et tab på €100 ved stop. Geareingsfaktoren er det, som positionsstørrelsen kræver, ikke et mål i sig selv.
Omkostningerne ved gearing i en CFD
Den første omkostning er finansieringsomkostningen. En CFD, der holdes natten over, betaler en finansieringsrente på den lånte del. En årlig finansieringsrente på 5% på en 5:1-gearet CFD svarer til cirka 20% om året af traderens kapital, betalt dagligt. Omkostningen er den mest almindelige årsag til, at gearede CFDs klarer sig dårligere end det underliggende over lange tidshorisonter.
Den anden omkostning er spreadet. En CFD har et spread mellem budprisen og udbudsprisen, og spreadet er brokerens kompensation for at stille likviditet til rådighed. Spreadet er typisk bredere end spreadet på den underliggende aktie. Traderen betaler spreadet ved hver tur/retur-handel.
Den tredje omkostning er slippage. En CFD bliver udfyldt til brokerens pris, og udfyldningsprisen kan afvige fra den ønskede pris. Slippage er lille i et likvidt marked og stor i et tyndt marked. Traderen bør forvente, at en lille procentdel af handlerne har en meningsfuld slippage.
Hvornår man skal bruge en CFD med gearing
En CFD med gearing er mest passende til en kortsigtet, taktisk position, hvor traderen har en retningsbestemt forventning for et par dage og ønsker at størrelsesinddele positionen i forhold til forventningen. En CFD gør det muligt for traderen at indtage positionen uden at forpligte den fulde nominelle værdi, og gearet er et værktøj til effektivitet, ikke til forstærkning.
En CFD med gearing er også nyttig til afdækning. En trader med en lang portefølje kan tage en kort CFD-position for at afdække et kendt risikovindue, og omkostningen ved afdækningen er finansieringsrenten på den lånte del. Afdækningen er ikke gratis, men den er billigere end at lukke den lange position og genindtræde efter begivenheden.
En CFD med gearing er mindre passende til et langsigtet hold, hvor traderen bruger CFD’en som et alternativ til at eje aktierne. Finansieringsomkostningen akkumuleres over hele holdperioden, traderen ejer ikke aktierne, og traderen er eksponeret for brokerens justeringer i forbindelse med virksomhedshændelser. Traderen vil typisk være bedre stillet ved at købe aktierne direkte, med ret til at stemme og ret til at modtage udbytte i samme form som det underliggende.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vurderer CFDs til din strategi, er den mest nyttige øvelse at indbetale til en lille konto hos en CFD Broker og teste platformen i en uge. Vores broker comparison lister CFD Brokerne, den tilgængelige leverage og prisskemaet, som tilsammen fortæller dig, hvad omkostningerne og arbejdsgangen ser ud som, før du forpligter dig.