Dette er ikke investeringsrådgivning. Oplysningerne gives kun til undervisnings- og informationsformål og udgør ikke en anbefaling om at købe eller sælge noget finansielt produkt.
The Securities and Exchange Commission (SEC) er den primære regulator af de amerikanske værdipapirmarkeder, og SEC's rolle i reguleringen af online platforme til handel med aktier er den samme som dens rolle i reguleringen af traditionelle mæglerforretninger. Platformen er en broker-dealer, der er underlagt Securities Exchange Act of 1934, Securities Act of 1933 samt SEC's regler og de selvregulerende organisationer (SROs), som SEC fører tilsyn med. Platformen er forpligtet til at registrere sig, opretholde kapital, adskille kundemidler og sikre bedste udførelse af kundernes ordrer.
Kravet om registrering
Det første krav er registrering. En onlinehandelsplatform, der opererer i USA, skal registrere sig hos SEC som Broker-dealer, og platformen skal også være medlem af FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) og en SRO som NYSE eller Nasdaq. Registreringen er en offentlig proces, og platformens regulatoriske historik er tilgængelig i SEC's EDGAR-system og i FINRA's BrokerCheck.
Registreringsprocessen er platformens første mulighed for at demonstrere, at den lever op til SEC's standarder. Platformen skal dokumentere, at den har den operationelle, finansielle og compliance-infrastruktur, der understøtter handelsaktiviteten, og platformen skal bestå SEC's og FINRA's eksamener. Den platform, der ikke er registreret, opererer ulovligt, og den erhvervsdrivende, der bruger en uregistreret platform, udsættes for risikoen for svindel og misbrug.
Registreringen er også en løbende forpligtelse. Platformen skal indsende regelmæssige rapporter til SEC, opretholde kapital, underkaste sig undersøgelser og overholde SEC's regler. Den platform, der ikke overholder kravene, kan blive genstand for håndhævelsesforanstaltninger, og håndhævelsen kan omfatte bøder, begrænsninger og tab af registreringen.
Oplysningskravene
Det andet krav er oplysning. Platformen skal oplyse sine gebyrer, sine ordre-routing-praksisser, sine betalinger for ordreflow-aftaler og sine interessekonflikter. Oplysningen gives i platformens gebyrskema, dens politik for ordreudførelse, dens kundeaftale og dens Form CRS (Client Relationship Summary).
Oplysningsreglerne er designet til at give traderen de oplysninger, der er nødvendige for at kunne træffe en informeret beslutning. Gebyrskemaet fortæller traderen, hvad den samlede pris er. Politik for ordreudførelse fortæller traderen, hvor platformen router ordrerne, og hvordan platformen får betaling. Form CRS fortæller traderen platformens ydelser, gebyrer og interessekonflikter i et klart sprog.
Den platform, der ikke oplyser, overtræder reglerne, og den trader, der bruger platformen uden at læse oplysningen, bliver udsat for gebyrer og interessekonflikter, som traderen ikke havde forventet. Oplysningskravet er et regulatorisk krav, og traderen bør læse oplysningen, før der indbetales til kontoen.
Reglerne for ordre-routing
Det tredje krav er ordre-routing. Platformen er forpligtet til at søge bedste udførelse for hver kundes ordre, og platformen er forpligtet til at offentliggøre sine praksisser for ordre-routing. Platformen kan route til lit-børser, til dark pools, til internalisers eller til en kombination af handelssteder, og platformen skal dokumentere, at routingen giver den bedste udførelse for kunden.
Kravet om bedste udførelse håndhæves af SEC og af FINRA, og kravet gælder for alle kunders ordrer, uanset størrelse eller type. Den platform, der systematisk router ordrer til et handelssted, der giver dårligere udførelse for kunden, overtræder reglerne, og platformen kan blive genstand for håndhævelsesforanstaltninger.
Reglerne for ordre-routing er blevet mere synlige i de senere år, især med SEC's granskning af payment for order flow (PFOF). PFOF er praksissen med, at en market maker betaler en platform for retten til at udføre platformens kunders ordrer. Platformen er forpligtet til at offentliggøre PFOF-aftalen, og platformen er forpligtet til at dokumentere, at aftalen ikke kompromitterer bedste udførelse. Den trader, der er bekymret for PFOF, kan læse platformens offentliggørelse og beslutte, om aftalen er acceptabel.
Reglerne for kundebeskyttelse
Det fjerde krav er kundebeskyttelse. Platformen er forpligtet til at adskille kundemidler og værdipapirer, opretholde kapital, opretholde forsikring og overholde SEC's regler for kundebeskyttelse. Adskillelsen er grundlaget for traderens beskyttelse i tilfælde af, at platformen fejler, og forsikringen er en sikkerhedsforanstaltning i tilfælde af et tab, der ikke er dækket af adskillelsen.
Reglerne for kundebeskyttelse håndhæves af SEC og FINRA, og reglerne er designet til at give traderen en meningsfuld genopretningsmulighed i tilfælde af, at platformen fejler. Traderen, der har en stor konto hos én enkelt platform, er eksponeret over for platformens risiko, og traderen bør verificere platformens regulatoriske status og platformens overholdelseshistorik, før der indbetales til kontoen.
Handhevelsesrekorden
SEC offentliggør sin handhevelsesrekord på sin hjemmeside, og rekorden er en nyttig informationskilde for den erhvervsdrivende. Den erhvervsdrivende kan søge efter platformens navn og se handhævelsesforanstaltningerne, bøderne og overholdelsesordrerne. Den erhvervsdrivende kan også se platformens reaktion på tiltagene, og reaktionen er en nyttig indikator for platformens engagement i overholdelse.
En platform med en ren handhevelsesrekord er ikke nødvendigvis en sikker platform, men en platform med en historik med handhævelsesforanstaltninger er en rød flag. Den erhvervsdrivende bør læse handhevelsesrekorden grundigt, og den erhvervsdrivende bør overveje mønsteret i tiltagene. Et enkelt handhævelsestiltag for et mindre problem er noget andet end et mønster af handhævelsestiltag for alvorlige problemer.
Sådan evaluerer du en amerikansk onlinehandelsplatform
Det ærlige svar er at tjekke registreringen, oplysningerne, ordre-routing, kundebeskyttelsen og håndhævelses-historikken. Den trader, der laver denne evaluering, før der indbetales midler til kontoen, bruger platformen sikkert. Den trader, der indbetaler midler uden at lave evalueringen, er udsat for platformens risiko, og risikoen er traderens ansvar.
Traderen bør også tjekke platformens regnskaber. Platformen er forpligtet til at indgive regnskaber til SEC, og regnskaberne er offentlige. Traderen kan se platformens omsætning, dens udgifter, dens kapital og dens gearing. Den trader, der ser en platform med faldende kapital, stigende gearing eller usædvanlige udgiftsposter, er udsat for en reel risiko for at platformen kan gå ned, og traderen bør overveje en anden platform.
Relaterede ressourcer
Hvor skal du starte
Hvis du vælger en amerikansk online handelsplatform, er den mest nyttige øvelse at tjekke SEC's og FINRA's registre og at læse platformens disclosure. Vores broker comparison viser platformens regulator og gebyrplanen, som tilsammen fortæller dig, hvordan det regulatoriske niveau ser ud, før du indbetaler til kontoen.