Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Οι επιλογές είναι ένας από τους πιο αποτελεσματικούς τρόπους για να αποκτήσει κανείς μοχλευμένη έκθεση σε μια μετοχή. Ο αγοραστής πληρώνει ένα ασφάλιστρο για την επιλογή και το ασφάλιστρο είναι ένα κλάσμα του κόστους της αγοράς της μετοχής εξ ολοκλήρου. Μια μικρή μεταβολή της μετοχής προς τη σωστή κατεύθυνση μπορεί να αποφέρει μεγάλη ποσοστιαία απόδοση στο ασφάλιστρο της επιλογής, και η μόχλευση είναι η πηγή τόσο των ενισχυμένων αποδόσεων όσο και του κινδύνου ολοκληρωτικής ζημίας.
Η διαφορά ανάμεσα στη μόχλευση μέσω επιλογών και στη μόχλευση μέσω περιθωρίου (margin) είναι ότι η ζημία της επιλογής περιορίζεται στο ασφάλιστρο. Ο αγοραστής της επιλογής δεν μπορεί να χάσει περισσότερα από το ασφάλιστρο που κατέβαλε, ανεξάρτητα από το πόσο κινείται η μετοχή αντίθετα προς τη θέση. Ο έμπορος με περιθώριο μπορεί να χάσει περισσότερα από το αρχικό περιθώριο, επειδή το δάνειο του Broker είναι εξασφαλισμένο έναντι ολόκληρου του υπολοίπου του λογαριασμού.
Πώς τα options δημιουργούν μόχλευση
Ένα call option σε μια μετοχή €100 με τιμή εξάσκησης €110 και λήξη 30 ημερών μπορεί να κοστίζει €3 ανά μετοχή. Το κόστος αγοράς 100 μετοχών της μετοχής είναι €10.000. Το κόστος αγοράς ενός συμβολαίου call option (που καλύπτει 100 μετοχές) είναι €300. Το option δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράσει 100 μετοχές προς €110 ανά μετοχή στη λήξη.
Αν η μετοχή ανέβει στα €120 στη λήξη, το option αξίζει €10 ανά μετοχή (€120 μείον €110) και η απόδοση του αγοραστή είναι €1.000 σε επένδυση €300, δηλαδή απόδοση 233%. Η ίδια η μετοχή έχει ανέβει κατά 20%, δηλαδή απόδοση 20% σε επένδυση €10.000. Η μόχλευση του option έχει παραγάγει απόδοση 233% σε μια μεταβολή της μετοχής 20%.
Αν η μετοχή πέσει στα €90 στη λήξη, το option λήγει άνευ αξίας και ο αγοραστής χάνει το 100% της επένδυσης των €300. Η μετοχή έχει πέσει κατά 10% και ο κάτοχος μετοχών έχει απώλεια 10% σε επένδυση €10.000. Η μόχλευση του option έχει παραγάγει απώλεια 100% σε μια μεταβολή της μετοχής 10%.
Η μόχλευση δεν είναι σταθερή
Η μόχλευση του δικαιώματος δεν είναι σταθερή καθ’ όλη τη διάρκεια ζωής του. Η μόχλευση είναι υψηλότερη όταν το δικαίωμα είναι στο χρήμα (η τιμή εξάσκησης είναι κοντά στην τιμή της μετοχής), επειδή το ασφάλιστρο είναι μικρό σε σχέση με το ονομαστικό ποσό της μετοχής. Η μόχλευση μειώνεται καθώς το δικαίωμα κινείται πιο βαθιά στο χρήμα (το ασφάλιστρο αυξάνεται και το δικαίωμα συμπεριφέρεται περισσότερο όπως η μετοχή) ή πιο βαθιά εκτός χρήματος (το ασφάλιστρο είναι μικρό, αλλά η πιθανότητα η μετοχή να φτάσει την τιμή εξάσκησης είναι χαμηλή).
Η μόχλευση μειώνεται επίσης όσο πλησιάζει η λήξη, επειδή η χρονική αξία του δικαιώματος μειώνεται και το ασφάλιστρο γίνεται πιο ευαίσθητο στην κίνηση της μετοχής. Η μόχλευση του δικαιώματος είναι υψηλότερη με 30-60 ημέρες μέχρι τη λήξη και μειώνεται καθώς πλησιάζει η λήξη.
Ο κίνδυνος της ολοκληρωτικής απώλειας
Ο κίνδυνος της ολοκληρωτικής απώλειας είναι ο κύριος κίνδυνος της μόχλευσης μέσω options. Ο αγοραστής του option μπορεί να χάσει ολόκληρο το premium, και η ζημία είναι 100% της επένδυσης σε κάθε συναλλαγή που λήγει εκτός χρηματιστηριακής αξίας (out of the money). Ο trader που αγοράζει options ως προεπιλογή, χωρίς καθορισμένη έξοδο και καθορισμένο προϋπολογισμό κινδύνου, αγοράζει λαχεία, όχι trading.
Ο trader που αγοράζει options για μόχλευση θα πρέπει να αντιμετωπίζει το premium ως τη μέγιστη ζημία στη συναλλαγή, και το premium να υπολογίζεται ανάλογα με τον προϋπολογισμό κινδύνου του trader. Ένας trader με λογαριασμό €10.000 και προϋπολογισμό κινδύνου 1% θα πρέπει να δαπανήσει το πολύ €100 σε premium για ένα μόνο trade, ανεξάρτητα από τη μόχλευση του option ή την πεποίθηση του trader.
Οι στρατηγικές για τη χρήση μόχλευσης μέσω options
Η απλούστερη στρατηγική είναι η απευθείας αγορά call ή put. Ο συναλλασσόμενος αγοράζει ένα option κοντά στο χρήμα με 30-60 ημέρες έως τη λήξη και η θέση είναι μια μοχλευμένη κατευθυντική τοποθέτηση. Η στρατηγική είναι δυαδική: ο συναλλασσόμενος έχει δίκιο και το option αποδίδει πολλαπλάσιο του premium, ή ο συναλλασσόμενος κάνει λάθος και το option λήγει άνευ αξίας.
Η πιο προχωρημένη στρατηγική είναι το spread (call debit spread, put debit spread). Ο συναλλασσόμενος αγοράζει ένα option και πουλάει ένα άλλο option σε διαφορετικό strike, και το spread μειώνει το κόστος του premium και την πιθανή απόδοση. Το spread είναι μια προσέγγιση χαμηλότερου κινδύνου στη μόχλευση μέσω options, επειδή το premium είναι μικρότερο και η μέγιστη ζημιά είναι περιορισμένη.
Η πιο προχωρημένη στρατηγική είναι το calendar spread (αγορά ενός option με μεγαλύτερη διάρκεια και πώληση ενός option με μικρότερη διάρκεια στο ίδιο strike). Η μόχλευση προκύπτει από τη διαφορά στη χρονική απομείωση μεταξύ των δύο options και η μόχλευση είναι πιο συνεπής από την απευθείας αγορά.
Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τη μόχλευση μέσω options
Είναι η μόχλευση μέσω options καλύτερη από τη μόχλευση μέσω margin; Η μόχλευση μέσω options περιορίζει τη ζημία στο premium, ενώ η μόχλευση μέσω margin εκθέτει τον trader σε πιθανή ζημία πέρα από το αρχικό margin. Η μόχλευση μέσω options είναι ασφαλέστερη για μία μεμονωμένη συναλλαγή, και η μόχλευση μέσω margin είναι ασφαλέστερη για έναν trader που χρειάζεται να διατηρήσει τη θέση για περισσότερο από μερικές εβδομάδες.
Μπορώ να χάσω περισσότερα από το premium σε ένα option; Όχι, η ζημία του αγοραστή του option περιορίζεται στο premium. Η ζημία του πωλητή δεν περιορίζεται (για ένα naked call) ή είναι μεγάλη (για ένα naked put). Ο αγοραστής και ο πωλητής έχουν διαφορετικά προφίλ κινδύνου.
Ποια είναι η καλύτερη στρατηγική option για μόχλευση; Η απλή αγορά call ή put είναι η πιο απλή στρατηγική option για μόχλευση. Η στρατηγική spread είναι μια προσέγγιση χαμηλότερου κινδύνου με χαμηλότερη μόχλευση.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε options για μόχλευση, τα πιο χρήσιμα χαρακτηριστικά για σύγκριση είναι το premium του option, ο λόγος μόχλευσης, ο χρόνος έως τη λήξη και η τεκμαρτή μεταβλητότητα. Το broker comparison μας παραθέτει τις πλατφόρμες συναλλαγών options και τις διαθέσιμες δυνατότητες, οι οποίες μαζί σας δείχνουν πώς φαίνεται η μόχλευση πριν αγοράσετε.