Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Η μόχλευση είναι ένα από τα πιο συζητημένα εργαλεία στις συναλλαγές μετοχών, και είναι επίσης ένα από τα πιο συχνά κακοχρησιμοποιημένα. Ο λόγος είναι ότι η μόχλευση φαίνεται ίδια τόσο στη σωστή όσο και στην λανθασμένη χρήση: μια θέση μεγαλύτερη από την μη μοχλευμένη. Η διαφορά είναι αν το μέγεθος της θέσης είναι αποτέλεσμα ενός υπολογισμένου εισαγόμενου δεδομένου (το stop, ο λογαριασμός, η στρατηγική) ή ενός προεπιλεγμένου (το μέγιστο που προσφέρει ο Broker).
Ο έμπορος που αντιμετωπίζει τη μόχλευση ως εργαλείο έχει ένα χρήσιμο μέσο. Ο έμπορος που αντιμετωπίζει τη μόχλευση ως στόχο έχει πρόβλημα διαχείρισης κινδύνου, και το πρόβλημα συνήθως εμφανίζεται στην αξία του λογαριασμού.
Τι είναι πραγματικά η μόχλευση
Η μόχλευση είναι η χρήση δανεισμένου κεφαλαίου για τη λήψη μιας θέσης μεγαλύτερης από αυτή που θα επέτρεπαν τα μετρητά του trader. Το δανεισμένο κεφάλαιο παρέχεται από τον Broker, το κόστος είναι το επιτόκιο χρηματοδότησης στο δανεισμένο τμήμα και τα ίδια κεφάλαια του trader στη θέση είναι η διαφορά ανάμεσα στο μέγεθος της θέσης και το δάνειο. Μια μόχλευση 2× σημαίνει ότι το 50% είναι τα μετρητά του trader και το 50% είναι δανεισμένο.
Η μόχλευση πολλαπλασιάζει τόσο την απόδοση όσο και τον κίνδυνο της θέσης. Κέρδος 10% σε μια θέση με μόχλευση 2× είναι κέρδος 20% στα κεφάλαια του trader. Ζημία 10% είναι ζημία 20%. Ο πολλαπλασιαστής ισχύει και προς τις δύο κατευθύνσεις και είναι η πηγή τόσο της ανοδικής όσο και της καθοδικής πορείας.
Οι νόμιμες χρήσεις
Υπάρχουν τρεις νόμιμες χρήσεις της μόχλευσης στις συναλλαγές μετοχών. Η πρώτη είναι η αποδοτικότητα κεφαλαίου. Ένας συναλλασσόμενος με μικρό λογαριασμό μπορεί να λάβει μια ουσιαστική θέση σε μια ακριβή μετοχή χρησιμοποιώντας περιθώριο (margin), και τα απελευθερωμένα μετρητά αποτελούν την πραγματική οικονομική ωφέλεια. Τα απελευθερωμένα μετρητά μπορούν να χρησιμοποιηθούν για μια άλλη συναλλαγή, για αντιστάθμιση (hedge) ή να παραμείνουν ως «μαξιλάρι».
Η δεύτερη είναι η βραχυπρόθεσμη τακτική τοποθέτηση. Ένας συναλλασσόμενος με κατεύθυνση (directional view) για μια μετοχή για τις επόμενες λίγες ημέρες μπορεί να μεγεθύνει τη θέση σύμφωνα με την άποψη χωρίς να δεσμεύσει το πλήρες ονομαστικό ποσό (notional). Το κόστος χρηματοδότησης για λίγες ημέρες είναι μικρό και η θέση κλείνει πριν το κόστος συσσωρευτεί.
Η τρίτη είναι η αντιστάθμιση (hedging). Ένας συναλλασσόμενος με ένα μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο μπορεί να λάβει μια short θέση σε ένα συσχετισμένο μέσο για να αντισταθμίσει ένα συγκεκριμένο χρονικό παράθυρο κινδύνου, και το κόστος της αντιστάθμισης είναι το επιτόκιο χρηματοδότησης στο δανεισμένο τμήμα. Η αντιστάθμιση είναι ένας καθαρός τρόπος διαχείρισης του κινδύνου ενός γνωστού γεγονότος, και το κόστος είναι η τιμή της προστασίας.
Οι παράνομες χρήσεις
Οι παράνομες χρήσεις της μόχλευσης είναι εκείνες που οδηγούν σε καταστροφικές ζημίες. Η πρώτη είναι ο ενισχυτής στοιχήματος. Ένας trader που αναλαμβάνει θέση μεγαλύτερη από τον προϋπολογισμό κινδύνου, δικαιολογώντας το με τη μόχλευση που είναι διαθέσιμη, χρησιμοποιεί τη μόχλευση ως ενισχυτή στοιχήματος. Ο ενισχυτής στοιχήματος είναι η πηγή των μεγαλύτερων ζημιών για τους λιανικούς επενδυτές, και ο ενισχυτής στοιχήματος δεν αποτελεί νόμιμη χρήση του εργαλείου.
Η δεύτερη είναι η μακροπρόθεσμη διακράτηση. Ένας trader που χρησιμοποιεί μόχλευση για μια μακροπρόθεσμη επένδυση πληρώνει το κόστος χρηματοδότησης για ολόκληρη την περίοδο διακράτησης, και το κόστος αποτελεί πραγματικό τροχοπέδη στην απόδοση. Η τροχοπέδη συνήθως είναι μεγαλύτερη από το πλεονέκτημα απόδοσης της μόχλευσης, και ο μακροπρόθεσμος επενδυτής συνήθως ωφελείται περισσότερο είτε να μην χρησιμοποιεί μόχλευση είτε να χρησιμοποιεί μικρότερη ποσότητα.
Η τρίτη είναι η χρήση από προεπιλογή. Ένας trader που χρησιμοποιεί τη μέγιστη διαθέσιμη μόχλευση σε κάθε θέση δεν λαμβάνει μια στρατηγική απόφαση· ο trader λαμβάνει μια απόφαση προεπιλογής, και η προεπιλογή σπάνια είναι η σωστή. Η σωστή μόχλευση για μια θέση υπολογίζεται από το stop και τον λογαριασμό, όχι από ένα μενού.
Πώς να χρησιμοποιήσετε τη μόχλευση ως εργαλείο
Η ειλικρινής απάντηση είναι να υπολογίσετε το μέγεθος θέσης από τον προϋπολογισμό κινδύνου και το stop, και να χρησιμοποιήσετε όποια μόχλευση προκύπτει από τον υπολογισμό. Ο υπολογισμός είναι μηχανικός. Ένας trader με λογαριασμό 10.000 € και προϋπολογισμό κινδύνου 1% έχει 100 € κίνδυνο στη συναλλαγή. Ένα stop 5% σημαίνει θέση 2.000 €. Η μόχλευση είναι 2.000 € / 10.000 € = 0,2×, και η θέση είναι χωρίς μόχλευση.
Ο trader που θέλει μια μοχλευμένη θέση 2× χρειάζεται θέση 20.000 € σε λογαριασμό 10.000 €. Το μέγεθος της θέσης απαιτεί από τον trader είτε να χρησιμοποιήσει margin είτε να μειώσει το μέγεθος της θέσης. Η θέση 2× είναι κατάλληλη για μια στρατηγική με στενό stop και σαφή έξοδο· δεν είναι κατάλληλη για μια στρατηγική με ευρύ stop και μακρά παραμονή.
Συχνές ερωτήσεις
Είναι επικίνδυνο το 2× leverage; Μια θέση με leverage 2× είναι πιο επικίνδυνη από μια θέση χωρίς leverage, επειδή η ίδια ποσοστιαία μεταβολή παράγει διπλάσια χρηματική μεταβολή στο κεφάλαιο. Το αν ο κίνδυνος είναι αποδεκτός εξαρτάται από το μέγεθος της θέσης σε σχέση με τον λογαριασμό, την απόσταση του stop και το χρονικό διάστημα διακράτησης.
Τι leverage χρησιμοποιούν οι επαγγελματίες; Οι περισσότεροι επαγγελματίες traders χρησιμοποιούν λίγο ή καθόλου leverage για μακροπρόθεσμες θέσεις και μέτριο leverage (1-3×) για βραχυπρόθεσμες τακτικές θέσεις. Το leverage καθορίζεται από τη στρατηγική, όχι από το μέγιστο που προσφέρει ο Broker.
Μπορεί το leverage να χρησιμοποιηθεί για εισόδημα; Το leverage μπορεί να ενισχύσει την απόδοση μιας στρατηγικής εισοδήματος (covered calls, dividend capture), αλλά το leverage ενισχύει επίσης και τη ζημία. Η θέση πρέπει να έχει μέγεθος σύμφωνα με τον προϋπολογισμό κινδύνου και το leverage πρέπει να υπολογίζεται από το μέγεθος της θέσης, όχι με την αντίστροφη λογική.
Το υψηλότερο leverage σημαίνει πάντα υψηλότερες αποδόσεις; Όχι. Το υψηλότερο leverage παράγει υψηλότερες αποδόσεις όταν ο trader έχει δίκιο και μεγαλύτερες ζημίες όταν κάνει λάθος. Σε πολλές συναλλαγές, η απόδοση καθορίζεται από το ποσοστό επιτυχίας της στρατηγικής και τον λόγο κινδύνου-ανταμοιβής, όχι από τον αριθμό του leverage.
Σχετικοί πόροι
- Οι καλύτεροι χρηματιστές μετοχών
- Κριτικές για Broker
- Χρεώσεις μεσιτείας → Σύγκριση επιτοκίων περιθωρίου
Από πού να ξεκινήσετε
Αν εξετάζετε αν ο μοχλευμός είναι το κατάλληλο εργαλείο για τη στρατηγική σας, το πιο χρήσιμο πρώτο βήμα είναι να υπολογίσετε το μέγεθος θέσης που απαιτεί η στρατηγική σας με βάση τον προϋπολογισμό κινδύνου και να συγκρίνετε τον υπονοούμενο μοχλευμό με αυτόν που προσφέρει ο Broker σας. Η σύγκριση Broker μας παραθέτει τον μέγιστο μοχλευμό και το επιτόκιο χρηματοδότησης σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν πώς διαμορφώνεται το κόστος πριν αναλάβετε τη θέση.