Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Η μόχλευση, στις συναλλαγές μετοχών, είναι το δανεισμό χρημάτων από τον Broker για να αναλάβεις μια θέση μεγαλύτερη από αυτή που θα επέτρεπαν κανονικά τα μετρητά σου. Οι μηχανισμοί είναι απλοί, και οι συνέπειες όχι. Οι περισσότεροι traders που χάνουν χρήματα σε μοχλευμένες θέσεις δεν έκαναν λάθος στους μηχανισμούς. Έκαναν λάθος στις συνέπειες, επειδή αντιμετώπισαν τη μόχλευση ως έναν δωρεάν ενισχυτή των αποδόσεων αντί ως έναν πολλαπλασιαστή του κινδύνου.
Η μηχανική εικόνα
Έχετε €10.000 στον λογαριασμό σας στη brokerage. Θέλετε να αγοράσετε €30.000 μετοχών. Βάζετε €10.000 από τα δικά σας μετρητά και δανείζεστε €20.000 από τον Broker. Η θέση συμπεριφέρεται σαν να κατέχετε €30.000 μετοχών. Αν η μετοχή ανέβει 10%, κερδίζετε €3.000 από μια αρχική εκταμίευση €10.000. Αν η μετοχή πέσει 10%, χάνετε €3.000. Αν η μετοχή πέσει 33%, τα €10.000 των μετρητών σας εξαφανίζονται και ο Broker αρχίζει να ανησυχεί.
Ο μοχλευμένος λόγος 2:1 σε αυτό το παράδειγμα είναι ο λόγος του μεγέθους της θέσης προς τα μετρητά. Οι περισσότεροι Broker προσφέρουν υψηλότερους λόγους. Με μοχλευση 5:1 στα ίδια €10.000, ελέγχετε μια θέση €50.000. Μια μεταβολή 10% στη μετοχή είναι πλέον μια μεταβολή 50% στα μετρητά σας. Μια μεταβολή 20% σας διαγράφει τον λογαριασμό.
Γιατί το προσφέρουν οι Broker
Η μόχλευση είναι ένα ανταγωνιστικό χαρακτηριστικό. Οι Broker ανταγωνίζονται ως προς το ανώτατο όριο μόχλευσης, το επιτόκιο περιθωρίου, τα επιλέξιμα μέσα και την πολιτική ειδοποίησης περιθωρίου (margin call). Ο λόγος που το προσφέρουν είναι ότι συναλλάσσεσαι περισσότερο, δημιουργείς περισσότερη προμήθεια και περισσότερα spread, και παραμένεις ενεργός με την πλατφόρμα. Ο Broker βγάζει περισσότερα χρήματα όταν χρησιμοποιείς μόχλευση παρά όταν δεν τη χρησιμοποιείς. Αυτό δεν σημαίνει ότι η μόχλευση είναι κακή. Σημαίνει όμως ότι ο Broker δεν είναι ουδέτερος ως προς το αν θα έπρεπε να τη χρησιμοποιήσεις.
Σε ορισμένες δικαιοδοσίες, οι ρυθμιστικές αρχές έχουν παρέμβει. Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) περιορίζει τη μόχλευση για λιανικούς πελάτες σε 1:5 για τις βασικές μετοχές. Η FCA του Ηνωμένου Βασιλείου εισήγαγε παρόμοια όρια μετά το 2018. Η αυστραλιανή ASIC έχει εφαρμόσει όριο 1:5 στη λιανική margin FX και σε προϊόντα CFDs. Οι offshore Broker εξακολουθούν να προσφέρουν 1:100 ή υψηλότερα σε μετοχές των ΗΠΑ μέσω συνθετικών προϊόντων, αλλά το νομικό στρώμα προστασίας είναι πολύ πιο λεπτό.
Η κλήση περιθωρίου
Μια κλήση περιθωρίου είναι ο τρόπος του Broker να πει ότι τα μετρητά στον λογαριασμό σου δεν επαρκούν πλέον για να στηρίξουν το δανεισμένο τμήμα της θέσης. Ο Broker θα σου ζητήσει να καταθέσεις περισσότερα μετρητά, να κλείσεις μέρος της θέσης ή και τα δύο. Το ακριβές επίπεδο στο οποίο ενεργοποιείται μια κλήση περιθωρίου είναι το περιθώριο συντήρησης (maintenance margin), που ορίζεται από τον Broker και τον ρυθμιστή. Σε μετοχές των ΗΠΑ, συχνά είναι 25% της αξίας της θέσης. Σε μια θέση €30.000 με €10.000 από τα δικά σου μετρητά, ένα περιθώριο συντήρησης 25% σημαίνει ότι η κλήση περιθωρίου ενεργοποιείται αν η θέση πέσει στα €13.333, δηλαδή σε πτώση 56% της θέσης.
Αν δεν ανταποκριθείς σε μια κλήση περιθωρίου, ο Broker θα κλείσει τη θέση στην πιο κακή διαθέσιμη τιμή, θα «κλειδώσει» τη ζημία και θα χρεώσει μια χρέωση (fee). Η ανάκαμψη από ένα αναγκαστικό κλείσιμο είναι πιο δύσκολη από ό,τι από ένα εκούσιο κλείσιμο, επειδή ο Broker δεν ενδιαφέρεται για τη στρατηγική σου ή το χρονικό σου ορίζοντα.
Τι κάνει τη μόχλευση χρήσιμη
Η μόχλευση είναι πραγματικά χρήσιμη για συναλλαγές βραχυπρόθεσμου ορίζοντα με σαφώς καθορισμένο stop. Αν έχετε ένα αυστηρό stop, μικρό μέγεθος θέσης και καθαρό επίπεδο ακύρωσης, η μόχλευση σας επιτρέπει να διαμορφώσετε το μέγεθος της θέσης ώστε να επιτύχετε μια ουσιαστική απόδοση χωρίς να δεσμεύσετε το μεγαλύτερο μέρος του λογαριασμού. Τα μαθηματικά ευνοούν τα αυστηρά stop, τα χαμηλά ποσοστά επιτυχίας και έναν μικρό λογαριασμό, όπου οι μη μοχλευμένες θέσεις θα ήταν πολύ μικρές για να αξίζουν τον κόπο.
Η μόχλευση είναι επίσης χρήσιμη για αντιστάθμιση. Μια short θέση απέναντι σε μια long θέση στο χαρτοφυλάκιό σας μπορεί να αντισταθμίσει την έκθεση στην αγορά χωρίς να απαιτείται το διαθέσιμο κεφάλαιο για να ληφθεί η short θέση στο πλήρες μέγεθος. Η αντιστάθμιση δεν είναι δωρεάν, και η χρηματοδότηση της short θέσης «τρώει» το αποτέλεσμα, αλλά για ένα αντισταθμισμένο χαρτοφυλάκιο η μόχλευση είναι εργαλείο για αποδοτικότητα κόστους.
Τι κάνει τη μόχλευση επικίνδυνη
Η μόχλευση είναι επικίνδυνη όταν χρησιμοποιείται για να ληφθεί μια θέση μεγαλύτερη από αυτή που θα είχε πάρει ο trader με μετρητά. Αν το μέγεθος της μη μοχλευμένης θέσης είναι αυτό που θα είχε χρησιμοποιήσει ο trader, η μόχλευση αυξάνει τόσο το μέγεθος όσο και τον κίνδυνο με τρόπο που δεν ταιριάζει στο πλάνο του trader. Το αποτέλεσμα είναι μια θέση που είναι πιο δύσκολο να διαχειριστείς, πιο εύκολο να κάνεις λάθος, και πιο πιθανό να κλείσει στη χειρότερη στιγμή από μια margin call.
Το επικίνδυνο μοτίβο είναι ο αργός χαμένος. Η συναλλαγή πάει εναντίον του trader κατά 5%, εκείνος προσθέτει μόχλευση για να το φέρει πίσω, η συναλλαγή πάει άλλο 5% εναντίον του, προσθέτει κι άλλη μόχλευση, και ο κύκλος καταλήγει σε margin call. Η λύση είναι να ορίσεις το μέγεθος της θέσης με βάση το stop και τον λογαριασμό, όχι με βάση την επιθυμητή απόδοση.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν είστε νέος/α στη μόχλευση, το ασφαλέστερο πρώτο βήμα είναι να ορίσετε έναν κανόνα μεγέθους θέσης. Ένας συνηθισμένος είναι να ρισκάρετε όχι περισσότερο από 1% του λογαριασμού σε μία μόνο συναλλαγή, υπολογιζόμενο ως η απόσταση από το σημείο εισόδου έως το stop. Στη συνέχεια, ανοίξτε τη θέση σε ένα μέγεθος που παράγει τη σωστή χρηματική ζημιά στο stop. Ο αριθμός της μόχλευσης είναι ό,τι χρειάζεται για να παραχθεί αυτή η χρηματική ζημιά, όχι ένας στόχος από μόνος του. Το broker comparison μας δείχνει ποιοι Broker προσφέρουν ρυθμίσεις πρώτης κατηγορίας με συντηρητικά ανώτατα όρια μόχλευσης, κάτι που συνήθως είναι το σωστό σημείο εκκίνησης.