Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Οι απαιτήσεις περιθωρίου είναι μία από τις πιο σημαντικές έννοιες που μπορεί να κατανοήσει ένας χρηματιστής μετοχών, και οι απαιτήσεις περιθωρίου καθορίζουν πόσα ίδια κεφάλαια πρέπει να καταθέσει ο επενδυτής για να ανοίξει και να διατηρήσει μια μοχλευμένη θέση. Οι απαιτήσεις περιθωρίου εξαρτώνται από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, τον τύπο του επενδυτή και τις συνθήκες της αγοράς.
Τι είναι οι απαιτήσεις περιθωρίου
Οι απαιτήσεις περιθωρίου είναι οι κανόνες που καθορίζουν το ελάχιστο ίδια κεφάλαια που πρέπει να διατηρεί ο συναλλασσόμενος στον λογαριασμό. Το αρχικό περιθώριο είναι η κατάθεση που απαιτείται για το άνοιγμα της θέσης, και το περιθώριο συντήρησης είναι το ελάχιστο ίδια κεφάλαια που απαιτείται για να παραμείνει η θέση ανοιχτή. Το αρχικό περιθώριο και το περιθώριο συντήρησης είναι οι δύο βασικές απαιτήσεις περιθωρίου, και τα δύο περιθώρια ορίζονται από τον Broker ή το χρηματιστήριο.
Το αρχικό περιθώριο είναι το αντίστροφο του leverage. Το leverage 5:1 αντιστοιχεί σε αρχικό περιθώριο 20 τοις εκατό, το leverage 10:1 αντιστοιχεί σε αρχικό περιθώριο 10 τοις εκατό και το leverage 20:1 αντιστοιχεί σε αρχικό περιθώριο 5 τοις εκατό. Ο τύπος είναι απλός: ποσοστό αρχικού περιθωρίου = 1 / leverage.
Το περιθώριο συντήρησης είναι το “trigger” για margin call. Ο συναλλασσόμενος που έχει αρχικό περιθώριο €10.000 και περιθώριο συντήρησης 50 τοις εκατό λαμβάνει margin call όταν τα ίδια κεφάλαια πέσουν στα €5.000. Ο συναλλασσόμενος πρέπει να καταθέσει επιπλέον κεφάλαια για να επαναφέρει τα ίδια κεφάλαια στο επίπεδο του αρχικού περιθωρίου.
Γιατί οι απαιτήσεις περιθωρίου έχουν σημασία
Ο πρώτος λόγος είναι η ασφάλεια. Οι απαιτήσεις περιθωρίου έχουν σχεδιαστεί για να προστατεύουν τον επενδυτή από μια ολοκληρωτική ζημιά (wipeout) και οι απαιτήσεις περιθωρίου αποτελούν την κύρια άμυνα του επενδυτή έναντι της μόχλευσης. Ο επενδυτής που τηρεί τις απαιτήσεις περιθωρίου μπορεί να επιβιώσει σε μια πτώση της αγοράς και ο επενδυτής που τηρεί τις απαιτήσεις περιθωρίου μπορεί να παραμείνει στην αγορά αρκετό καιρό ώστε να αποκομίσει τα κέρδη.
Ο δεύτερος λόγος είναι το κόστος. Οι απαιτήσεις περιθωρίου καθορίζουν την επιβάρυνση χρηματοδότησης (financing charge) και η επιβάρυνση χρηματοδότησης είναι ένα ποσοστό της αξίας της θέσης. Ο επενδυτής που χρησιμοποιεί χαμηλή μόχλευση πληρώνει χαμηλότερη επιβάρυνση χρηματοδότησης και ο επενδυτής που χρησιμοποιεί υψηλή μόχλευση πληρώνει υψηλότερη επιβάρυνση χρηματοδότησης. Ο επενδυτής θα πρέπει να συγκρίνει την επιβάρυνση χρηματοδότησης με την αναμενόμενη απόδοση και δεν θα πρέπει να χρησιμοποιεί μόχλευση αν η επιβάρυνση χρηματοδότησης είναι υψηλότερη από την αναμενόμενη απόδοση.
Ο τρίτος λόγος είναι η ρύθμιση. Ο ρυθμιστής ορίζει τις ελάχιστες απαιτήσεις περιθωρίου για τους λιανικούς πελάτες και ο ρυθμιστής χρησιμοποιεί τις απαιτήσεις περιθωρίου για να προστατεύει τον επενδυτή από την υπερβολική μόχλευση. Ο επενδυτής που ακολουθεί τους κανόνες του ρυθμιστή είναι από τη σωστή πλευρά του νόμου και ο επενδυτής που αγνοεί τους κανόνες μπορεί να χάσει την άδεια να συναλλάσσεται.
Πώς καθορίζονται οι απαιτήσεις περιθωρίου
Ο πρώτος παράγοντας είναι το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Τα ασταθή περιουσιακά στοιχεία έχουν υψηλότερες απαιτήσεις περιθωρίου και τα σταθερά περιουσιακά στοιχεία έχουν χαμηλότερες απαιτήσεις περιθωρίου. Ο συναλλασσόμενος θα πρέπει να ελέγχει το περιθώριο για κάθε περιουσιακό στοιχείο.
Ο δεύτερος παράγοντας είναι η κατηγοριοποίηση του συναλλασσόμενου. Οι ιδιώτες πελάτες έχουν υψηλότερες απαιτήσεις περιθωρίου από τους επαγγελματίες πελάτες, και ο ρυθμιστής ορίζει τις ελάχιστες απαιτήσεις περιθωρίου για τους ιδιώτες πελάτες. Ο συναλλασσόμενος που πληροί τα κριτήρια για επαγγελματία πελάτη μπορεί να αιτηθεί το χαμηλότερο περιθώριο και ο Broker ενδέχεται να ζητήσει πρόσθετη τεκμηρίωση.
Ο τρίτος παράγοντας είναι οι συνθήκες της αγοράς. Ο Broker μπορεί να αυξήσει τις απαιτήσεις περιθωρίου κατά περιόδους υψηλής μεταβλητότητας και να αυξήσει τις απαιτήσεις περιθωρίου γύρω από γεγονότα ειδήσεων. Ο συναλλασσόμενος θα πρέπει να ελέγχει την πολιτική περιθωρίου του Broker και να είναι προετοιμασμένος για το ενδεχόμενο αύξησης του περιθωρίου.
Πώς να χρησιμοποιείτε σωστά τις απαιτήσεις περιθωρίου
Ο πρώτος κανόνας είναι να καθορίζετε το μέγεθος της θέσης με βάση τον κίνδυνο. Ο trader θα πρέπει να καθορίσει το μέγεθος της θέσης έτσι ώστε ένα stop-loss στο 1% από την τιμή εισόδου να προκαλεί απώλεια 1% στον λογαριασμό. Το μέγεθος της θέσης υπολογίζεται ως το χρηματικό ποσό που είναι διατεθειμένος να χάσει ο trader, διαιρούμενο με την απόσταση μέχρι το stop-loss.
Ο δεύτερος κανόνας είναι να χρησιμοποιείτε stop-loss. Το stop-loss περιορίζει την απώλεια και το stop-loss είναι το βασικό εργαλείο του trader για τη διαχείριση του κινδύνου μιας μοχλευμένης θέσης. Το stop-loss θα πρέπει να τοποθετείται σε επίπεδο που ταιριάζει στην ανοχή κινδύνου του trader και το stop-loss δεν πρέπει να μετακινείται εις βάρος του trader.
Ο τρίτος κανόνας είναι να διατηρείτε ένα ταμειακό απόθεμα. Ο trader θα πρέπει να κρατά 6 έως 12 μήνες πληρωμών περιθωρίου σε μετρητά, και τα μετρητά να βρίσκονται σε ξεχωριστό λογαριασμό. Το απόθεμα προστατεύει τον trader από μια margin call κατά τη διάρκεια μιας προσωρινής πτώσης της αγοράς και το απόθεμα δίνει στον trader χρόνο να συμπληρώσει τον λογαριασμό.
Ο τέταρτος κανόνας είναι να παρακολουθείτε το επίπεδο περιθωρίου. Ο trader θα πρέπει να ελέγχει τακτικά το επίπεδο περιθωρίου και να ορίζει μια ειδοποίηση στο 30% πάνω από το maintenance margin. Η ειδοποίηση δίνει στον trader χρόνο να ενεργήσει πριν ο broker στείλει μια margin call.
Οι συνέπειες μιας κλήσης περιθωρίου
Η πρώτη συνέπεια είναι η απαίτηση για πρόσθετα κεφάλαια. Ο Broker ζητά πρόσθετα κεφάλαια για να επανέλθει το equity στο αρχικό επίπεδο περιθωρίου και ο trader πρέπει να καταθέσει τα κεφάλαια μέσα σε σύντομο χρονικό διάστημα. Ο trader που δεν καταθέσει τα κεφάλαια έχει τη θέση του ρευστοποιημένη από τον Broker.
Η δεύτερη συνέπεια είναι η αναγκαστική ρευστοποίηση. Ο Broker μπορεί να ρευστοποιήσει τη θέση στην επόμενη διαθέσιμη τιμή και η ρευστοποίηση μπορεί να συμβεί στη χειρότερη δυνατή στιγμή. Ο trader αναγνωρίζει τη ζημία και η ζημία μπορεί να είναι μεγαλύτερη από το αρχικό περιθώριο λόγω του slippage.
Η τρίτη συνέπεια είναι το αρνητικό υπόλοιπο. Ο trader που δεν διαθέτει αρκετό equity για να καλύψει την κλήση περιθωρίου μπορεί να καταλήξει με αρνητικό υπόλοιπο λογαριασμού και ο Broker μπορεί να ζητήσει πρόσθετα κεφάλαια. Το αρνητικό υπόλοιπο είναι σπάνιο και το αρνητικό υπόλοιπο είναι πιο συχνό σε θέσεις με υψηλή μόχλευση.
Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τις απαιτήσεις περιθωρίου
Ποιο είναι το ελάχιστο αρχικό περιθώριο; Το ελάχιστο αρχικό περιθώριο ορίζεται από τον Broker και τον ρυθμιστή. Στην Ευρωπαϊκή Ένωση, το ελάχιστο αρχικό περιθώριο για μετοχές είναι 20 τοις εκατό της αξίας της θέσης, κάτι που αντιστοιχεί σε μόχλευση 5:1.
Μπορούν να αλλάξουν οι απαιτήσεις περιθωρίου; Ναι, ο Broker μπορεί να αλλάξει τις απαιτήσεις περιθωρίου ανά πάσα στιγμή, ειδικά γύρω από ειδησεογραφικά γεγονότα ή κατά τη διάρκεια περιόδων υψηλής μεταβλητότητας. Ο trader θα πρέπει να ελέγξει την πολιτική περιθωρίου του Broker και να είναι προετοιμασμένος για πιθανή αύξηση του περιθωρίου.
Τι συμβαίνει αν δεν καλυφθεί το περιθώριο; Ο Broker απορρίπτει την εντολή ή ρευστοποιεί τη θέση. Ο trader που δεν διαθέτει αρκετά ίδια κεφάλαια στον λογαριασμό δεν μπορεί να ανοίξει τη θέση και ο trader θα πρέπει να καταθέσει επιπλέον κεφάλαια ή να μειώσει το μέγεθος της θέσης.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε τις απαιτήσεις περιθωρίου, το πιο χρήσιμο πρώτο βήμα είναι να υπολογίσετε το αρχικό περιθώριο για μια ενδεικτική θέση και να συγκρίνετε τις απαιτήσεις περιθωρίου μεταξύ τριών έως πέντε Broker. Το broker comparison μας παραθέτει τους Broker που προσφέρουν συναλλαγές με περιθώριο και τις απαιτήσεις περιθωρίου, οι οποίες μαζί σας δείχνουν τι προσφέρει ο Broker πριν πραγματοποιήσετε την πρώτη σας μόχλευση.