Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Τα Leveraged ETFs είναι αμοιβαία κεφάλαια που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο και χρησιμοποιούν παράγωγα (futures, swaps, options) για να αποδώσουν ένα πολλαπλάσιο της ημερήσιας απόδοσης ενός υποκείμενου δείκτη. Ένα 2× leveraged ETF στο S&P 500 στοχεύει να επιτύχει απόδοση 2% μια ημέρα που ο δείκτης αποδίδει 1% και απόδοση -2% μια ημέρα που ο δείκτης αποδίδει -1%. Η ημερήσια επαναφορά (daily reset) είναι το καθοριστικό χαρακτηριστικό και η ημερήσια επαναφορά είναι η πηγή τόσο της ανοδικής όσο και της καθοδικής πλευράς.
Το προϊόν έχει σχεδιαστεί για βραχυπρόθεσμη τακτική τοποθέτηση, όχι για μακροπρόθεσμη επένδυση buy-and-hold. Ο επενδυτής που χρησιμοποιεί ένα leveraged ETF για μία ημέρα ή για λίγες ημέρες λαμβάνει μια απόδοση που είναι περίπου το πολλαπλάσιο της απόδοσης του δείκτη. Ο επενδυτής που κρατά το προϊόν για μήνες ή χρόνια λαμβάνει μια απόδοση που διαβρώνεται από την ημερήσια επαναφορά, το κόστος χρηματοδότησης και τον κίνδυνο του χάσματος (gap risk).
Τα πλεονεκτήματα
Το κύριο πλεονέκτημα ενός leveraged ETF είναι η απλότητα. Ο επενδυτής δεν χρειάζεται λογαριασμό περιθωρίου, δεν χρειάζεται να διαχειρίζεται τον μοχλό και δεν χρειάζεται να πραγματοποιεί πολλαπλές συναλλαγές. Ο επενδυτής αγοράζει μία μετοχή του ETF και ο διαχειριστής του ETF αναλαμβάνει τα παράγωγα, τη χρηματοδότηση και την καθημερινή επαναφορά. Η δουλειά του επενδυτή είναι να επιλέξει την κατεύθυνση (long ή inverse) και τον μοχλό (2×, 3×).
Το δεύτερο πλεονέκτημα είναι η ρευστότητα. Τα βασικά leveraged ETF (ProShares UltraPro QQQ, ProShares Ultra VIX, Direxion Daily S&P 500 Bull 3× Shares) έχουν υψηλό όγκο συναλλαγών, στενά spreads και μια ρευστή αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης. Ο επενδυτής μπορεί να εισέλθει και να εξέλθει από τη θέση εύκολα και ο επενδυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει την αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης για πρόσθετες στρατηγικές.
Το τρίτο πλεονέκτημα είναι η διαφοροποίηση. Το leveraged ETF παρακολουθεί έναν ευρύ δείκτη (τον S&P 500, το Nasdaq 100, τον Dow Jones, έναν δείκτη κλάδου) και ο επενδυτής αποκτά τη διαφοροποίηση του δείκτη με τον μοχλό του προϊόντος. Ο επενδυτής δεν κάνει μια συγκεντρωμένη «στοίχημα» σε μία μόνο μετοχή.
Το τέταρτο πλεονέκτημα είναι η διαφάνεια στο κόστος. Ο δείκτης εξόδων ενός leveraged ETF γνωστοποιείται στο ενημερωτικό δελτίο (συνήθως 0.75-1.5% ανά έτος) και το κόστος χρηματοδότησης ενσωματώνεται στην καθημερινή απόδοση. Ο επενδυτής γνωρίζει τη δομή κόστους από πριν και ο επενδυτής μπορεί να συγκρίνει το κόστος μεταξύ προϊόντων.
Τα μειονεκτήματα
Το πρώτο μειονέκτημα είναι η καθημερινή «φθορά» λόγω επαναφοράς (daily reset drag). Η καθημερινή επαναφορά σημαίνει ότι η απόδοση του προϊόντος σε μια πολυήμερη περίοδο δεν είναι απλώς το πολλαπλάσιο της απόδοσης του δείκτη. Σε μια νευρική αγορά χωρίς καθαρή μεταβολή, το μοχλευμένο ETF χάνει αξία λόγω της καθημερινής επαναφοράς. Ένα 2× μοχλευμένο ETF σε μια αγορά που ανεβαίνει 1% τη Δευτέρα και πέφτει 1% την Τρίτη παράγει απόδοση -0,02% σε διάστημα δύο ημερών (όχι 0% όπως ο δείκτης) και η ζημία συσσωρεύεται με τον χρόνο.
Η καθημερινή «φθορά» λόγω επαναφοράς είναι ο πιο συνηθισμένος λόγος που οι άπειροι traders χάνουν χρήματα σε μοχλευμένα ETF. Ο trader που αγοράζει το προϊόν για μακροχρόνια διακράτηση σε μια ασταθή αγορά παράγει απόδοση πολύ χαμηλότερη από την απόδοση του δείκτη και εκπλήσσεται από το αποτέλεσμα.
Το δεύτερο μειονέκτημα είναι το κόστος χρηματοδότησης. Το μοχλευμένο ETF χρησιμοποιεί παράγωγα που έχουν κόστος χρηματοδότησης, και το κόστος ενσωματώνεται στην καθημερινή απόδοση. Το κόστος είναι συνήθως 1-2% ετησίως σε ένα 2× μοχλευμένο ETF και 2-3% ετησίως σε ένα 3× μοχλευμένο ETF. Το κόστος χρεώνεται κάθε μέρα και αποτελεί πραγματική «φθορά» στην απόδοση σε μια διακράτηση πολλών εβδομάδων.
Το τρίτο μειονέκτημα είναι ο κίνδυνος χάσματος (gap risk). Το μοχλευμένο ETF τιμολογείται στο κλείσιμο και το gap στο επόμενο άνοιγμα αποτυπώνεται στην τιμή του ETF. Ένα gap 3% προς τα κάτω στον δείκτη παράγει ζημία 6% σε ένα 2× μοχλευμένο ETF και ζημία 9% σε ένα 3× μοχλευμένο ETF. Ο κίνδυνος χάσματος είναι πιο έντονος κατά τη διάρκεια ενός Σαββατοκύριακου, μιας αργίας ή ενός γνωστού γεγονότος.
Το τέταρτο μειονέκτημα είναι ο περιορισμένος αριθμός διαθέσιμων προϊόντων. Τα μοχλευμένα ETF διατίθενται μόνο για τους βασικούς δείκτες και για ορισμένους τομείς. Ένας trader που θέλει μια μοχλευμένη θέση σε μια συγκεκριμένη μετοχή ή σε έναν μικρό δείκτη (small-cap) δεν μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα μοχλευμένο ETF.
Πότε να χρησιμοποιήσετε τα leveraged ETFs
Η ειλικρινής απάντηση είναι να χρησιμοποιήσετε ένα leveraged ETF για μια βραχυπρόθεσμη τακτική θέση (1-5 ημέρες), με σαφή έξοδο και αυστηρό stop. Το προϊόν είναι επίσης χρήσιμο ως αντιστάθμιση κινδύνου για μια θέση χαρτοφυλακίου, όπου η αντιστάθμιση αφορά ένα συγκεκριμένο χρονικό παράθυρο κινδύνου (μια περίοδος αποτελεσμάτων, μια συνεδρίαση της Fed). Το προϊόν δεν είναι χρήσιμο για μια μακροπρόθεσμη στρατηγική αγοράς και διακράτησης.
Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τα μοχλευμένα ETF
Είναι ένα μοχλευμένο ETF 3× πιο επικίνδυνο από ένα 2×; Ναι. Ένα μοχλευμένο ETF 3× είναι τρεις φορές πιο ευαίσθητο στην ημερήσια μεταβολή του δείκτη και το «drag» από την ημερήσια επαναφορά είναι μεγαλύτερο. Ένα ETF 3× χάνει περισσότερη αξία σε μια ευμετάβλητη αγορά και χρειάζεται μεγαλύτερη μεταβολή του δείκτη για να φτάσει στο σημείο ισορροπίας.
Μπορώ να χρησιμοποιήσω ένα μοχλευμένο ETF για μια στοίχημα σε έναν κλάδο; Ναι, υπάρχουν μοχλευμένα ETF για μεγάλους κλάδους (τεχνολογία, χρηματοοικονομικά, ενέργεια, υγειονομική περίθαλψη, βιοτεχνολογία). Τα ETF κλάδων έχουν την ίδια ημερήσια επαναφορά και τους ίδιους κινδύνους με τα ευρείας βάσης ETF του δείκτη.
Ρυθμίζονται τα μοχλευμένα ETF; Ναι, τα μοχλευμένα ETF ρυθμίζονται από την SEC στις ΗΠΑ και από την αρμόδια αρχή σε άλλες δικαιοδοσίες. Ο πάροχος του ETF πρέπει να γνωστοποιεί τον δείκτη εξόδων, τον λόγο μόχλευσης και την πολιτική ημερήσιας επαναφοράς στο ενημερωτικό δελτίο (prospectus).
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε leveraged ETFs, τα πιο χρήσιμα χαρακτηριστικά για σύγκριση είναι ο δείκτης μόχλευσης, ο δείκτης εξόδων, η πολιτική ημερήσιου επανακαθορισμού και ο δείκτης που παρακολουθείται. Το broker comparison μας παραθέτει τα leveraged ETFs που είναι διαθέσιμα σε κάθε Broker και τους δείκτες εξόδων, τα οποία μαζί σας δείχνουν πώς είναι το προϊόν πριν το αγοράσετε.