Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Ένας robo-advisor είναι μια διαδικτυακή υπηρεσία που δημιουργεί και διαχειρίζεται ένα χαρτοφυλάκιο χρησιμοποιώντας έναν αλγόριθμο, με περιορισμένη ή καθόλου εμπλοκή ανθρώπινου συμβούλου. Η κατηγορία περιλαμβάνει καθαρούς robo-advisors που είναι αυτόνομα προϊόντα, χρηματιστηριακές εταιρείες που προσφέρουν ένα επίπεδο robo-advisor μαζί με έναν αυτοδιαχειριζόμενο λογαριασμό και πλήρεις χρηματιστηριακές εταιρείες που χρησιμοποιούν αυτοματοποίηση για μέρος της κατασκευής του χαρτοφυλακίου. Το κοινό στοιχείο είναι η αυτοματοποίηση της εργασίας που διαφορετικά θα έκανε ο σύμβουλος χειροκίνητα.
Τι κάνει στην πραγματικότητα ένας robo-advisor
Η βασική υπηρεσία είναι ο προσδιορισμός του προφίλ κινδύνου, η κατασκευή χαρτοφυλακίου, η επανεξισορρόπηση και η φορο-απώλεια συγκομιδή (tax-loss harvesting). Ο επενδυτής συμπληρώνει ένα ερωτηματολόγιο σχετικά με τους στόχους του, τον χρονικό ορίζοντα και την ανοχή στον κίνδυνο, και ο αλγόριθμος κατανέμει κεφάλαια σε ένα μείγμα χαμηλού κόστους ETF. Το χαρτοφυλάκιο επανεξισορροπείται περιοδικά για να διατηρείται η στοχευμένη κατανομή, και ο αλγόριθμος συγκομίζει φορολογικές απώλειες όπου το επιτρέπει η δομή. Ορισμένοι robo-advisors προσφέρουν επίσης άμεση δεικτοποίηση (direct indexing), όπου ο αλγόριθμος κατέχει μεμονωμένες μετοχές για να αναπαράγει έναν δείκτη, κάτι που επιτρέπει πιο λεπτομερή φορο-απώλεια συγκομιδή.
Η χρέωση για την υπηρεσία είναι συνήθως 0.20% έως 0.50% των περιουσιακών στοιχείων ανά έτος, επιπλέον από τους υποκείμενους δείκτες εξόδων των ETF. Το συνολικό κόστος “all-in” συχνά είναι κάτω από 0.50% ετησίως, δηλαδή ένα κλάσμα της χρέωσης ενός τυπικού Broker πλήρους εξυπηρέτησης.
Η υπόθεση υπέρ ενός robo-advisor
Το ισχυρότερο επιχείρημα αφορά τους traders που θέλουν ένα hands-off, χαμηλού κόστους, ευρέως διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο και που δεν έχουν τον χρόνο, το ενδιαφέρον ή την εξειδίκευση να το διαχειρίζονται οι ίδιοι. Ο αλγόριθμος κάνει τη δουλειά, το κόστος είναι χαμηλό και η πειθαρχία του rebalancing επιβάλλεται. Για έναν επενδυτή στη φάση συσσώρευσης, με ορίζοντα 20 ετών και μια τυπική καμπύλη glide path ημερομηνίας-στόχου, ένας robo-advisor είναι δύσκολο να ξεπεραστεί ως προς το κόστος ανά βάση σημείου της αξίας που προστίθεται.
Μια δεύτερη περίπτωση αφορά traders που θέλουν έκθεση σε μια ευρύτερη στρατηγική από αυτή που μπορεί να προσφέρει ένας μόνο Broker. Ορισμένοι robo-advisors είναι ανεξάρτητοι από τον Broker και δρομολογούν τις συναλλαγές σε πολλαπλούς custodians για να επιτύχουν την καλύτερη εκτέλεση, τον χαμηλότερο expense ratio ή την πιο φορο-αποδοτική τοποθέτηση των περιουσιακών στοιχείων.
Μια τρίτη περίπτωση αφορά traders που βρίσκονται νωρίς στην καριέρα τους και θέλουν μια προεπιλεγμένη συμπεριφορά. Ένας robo-advisor αφαιρεί την ανάγκη να λαμβάνονται αποφάσεις κατανομής, κάτι που βοηθά έναν trader που δεν έχει ακόμη διαμορφώσει ισχυρή άποψη για την κατανομή περιουσιακών στοιχείων. Το κόστος του να κάνεις λάθος είναι μικρό και το κόστος του να κάνεις σωστά είναι το ίδιο με ένα self-directed χαρτοφυλάκιο.
Η υπόθεση εναντίον ενός robo-advisor
Το βασικό επιχείρημα εναντίον είναι η έλλειψη προσωπικής επαφής. Ένας robo-advisor δεν καλεί τον επενδυτή όταν η αγορά πέφτει, δεν προσαρμόζει τη στρατηγική για ένα σημαντικό γεγονός ζωής και δεν έχει άποψη για ολόκληρη την οικονομική εικόνα του επενδυτή. Για έναν επενδυτή με μια απλή κατάσταση, αυτό είναι εντάξει. Για έναν επενδυτή με μια σύνθετη κατάσταση, ο αυτοματισμός αποτελεί περιορισμό.
Ένα δεύτερο επιχείρημα εναντίον είναι ο περιορισμένος βαθμός εξατομίκευσης. Οι περισσότεροι robo-advisors προσφέρουν ένα σταθερό σύνολο χαρτοφυλακίων με βάση το προφίλ κινδύνου. Ο επενδυτής δεν μπορεί, για παράδειγμα, να αποκλείσει έναν κλάδο, να υπερβαρύνει ένα θεματικό ETF ή να γείρει το χαρτοφυλάκιο προς ένα συγκεκριμένο μοντέλο παραγόντων. Οι επιλογές του αλγορίθμου είναι οι επιλογές του επενδυτή.
Ένα τρίτο επιχείρημα εναντίον είναι η εξάρτηση από τα υποκείμενα ETF. Η απόδοση του robo-advisor είναι η απόδοση των ETF που κατέχει, μείον την προμήθεια. Ο επενδυτής αναλαμβάνει τον ίδιο κίνδυνο αγοράς με έναν παθητικό επενδυτή, με την προσθήκη μιας μικρής προμήθειας. Για έναν επενδυτή που θα μπορούσε να αγοράσει τα ίδια ETF απευθείας μέσω ενός discount Broker και να κάνει επαναστάθμιση χειροκίνητα, η προμήθεια του robo-advisor είναι πραγματικό εμπόδιο.
Ένα τέταρτο επιχείρημα εναντίον είναι οι «τυφλές γωνίες» του αλγορίθμου. Το ερωτηματολόγιο για τον προσδιορισμό του κινδύνου είναι μια απλοποίηση. Το χαρτοφυλάκιο χτίζεται με βάση τις απαντήσεις, και οι απαντήσεις δεν αντικατοπτρίζουν πάντα την πραγματική ανοχή κινδύνου του επενδυτή. Ένας επενδυτής που είναι υπερβολικά σίγουρος για το ερωτηματολόγιο και έχει ανεπαρκή ρευστότητα σε μετρητά μπορεί να βιώσει μια πτώση που είναι ψυχολογικά πιο δύσκολο να αντέξει απ’ ό,τι περίμενε ο αλγόριθμος.
Πώς να αξιολογήσετε έναν robo-advisor
Η ειλικρινής αξιολόγηση είναι να συγκρίνετε τρεις αριθμούς. Τη συνολική χρέωση (all-in), συμπεριλαμβανομένης της χρέωσης της πλατφόρμας και των υποκείμενων δεικτών εξόδων του ETF. Τη διαμόρφωση του χαρτοφυλακίου, συμπεριλαμβανομένων των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, του γεωγραφικού μείγματος, των εκθέσεων σε παράγοντες και της συχνότητας επαναστάθμισης. Τη φορολογική μεταχείριση, συμπεριλαμβανομένης της πολιτικής συγκομιδής φορολογικών ζημιών (harvesting), της τοποθέτησης φοροαποδοτικών περιουσιακών στοιχείων και της δομής του λογαριασμού.
Ένα πρακτικό τεστ είναι να συγκρίνετε την προβλεπόμενη απόδοση 10 ετών του robo-advisor με ένα χαρτοφυλάκιο «κάν’ το μόνος σου» από παρόμοια ETF σε έναν discount broker, με χειροκίνητη επαναστάθμιση. Το χαρτοφυλάκιο «κάν’ το μόνος σου» δεν έχει χρέωση πλατφόρμας, χρησιμοποιεί τα ίδια υποκείμενα ETF και ακολουθεί παρόμοια πειθαρχία επαναστάθμισης. Η διαφορά είναι η χρέωση του robo-advisor, η οποία κεφαλαιοποιείται με την πάροδο του χρόνου. Αν η χρέωση είναι μικρή σε σχέση με την αξία της αυτοματοποίησης, ο robo-advisor είναι μια δίκαιη συμφωνία. Αν η χρέωση είναι υψηλή και ο επενδυτής είναι διατεθειμένος να κάνει τη δουλειά, το χαρτοφυλάκιο «κάν’ το μόνος σου» είναι η καλύτερη συμφωνία.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αποφασίζετε ανάμεσα σε έναν robo-advisor, έναν πλήρους εξυπηρέτησης Broker και έναν Broker έκπτωσης, η σύγκριση Broker παραθέτει τους τύπους λογαριασμών και τα προγράμματα τελών σε κάθε Broker. Ταξινομήστε ανά τύπο λογαριασμού για να δείτε ποιοι Broker προσφέρουν βαθμίδα robo-advisor και χρησιμοποιήστε το πρόγραμμα τελών για να συγκρίνετε το συνολικό κόστος με τους υποκείμενους δείκτες εξόδων ETF.