Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Ένας λογαριασμός κεφαλαίου, σε αυτό το πλαίσιο, είναι ο συνολικός λογαριασμός μεσιτείας του trader, όπου συνυπάρχουν τα ίδια κεφάλαια, τα δανεισμένα κεφάλαια και οι αντίστοιχες θέσεις. Η χρήση μόχλευσης μέσα σε έναν λογαριασμό κεφαλαίου διαφέρει από τη χρήση ενός ξεχωριστού margin account. Τα δανεισμένα κεφάλαια αποτελούν μέρος του ίδιου υπολοίπου και τα κέρδη και οι ζημίες κεφαλαιοποιούνται στο σύνολο του λογαριασμού, όχι σε μία μόνο θέση. Η απόφαση να χρησιμοποιηθεί μόχλευση μέσα στον λογαριασμό κεφαλαίου είναι απόφαση για το πόσο από το συνολικό κεφάλαιο του trader πρέπει να διατεθεί ως margin.
Τι σημαίνει στην πραγματικότητα «leverage στον λογαριασμό κεφαλαίου»
Σε ένα μοντέλο ενός λογαριασμού, ο trader χρηματοδοτεί τον λογαριασμό με μετρητά, λαμβάνει μια leveraged θέση και η θέση παραμένει μέσα στον ίδιο λογαριασμό. Το maintenance margin εφαρμόζεται στον λογαριασμό, όχι στη θέση. Μια πτώση (drawdown) στη leveraged θέση μπορεί να προκαλέσει margin call στον λογαριασμό, το οποίο αναγκάζει τον trader να κλείσει άλλες θέσεις ή να προσθέσει μετρητά.
Σε ένα μοντέλο πολλαπλών λογαριασμών, ο trader έχει έναν λογαριασμό μετρητών και έναν ξεχωριστό λογαριασμό περιθωρίου (margin). Το margin call εφαρμόζεται μόνο στον λογαριασμό περιθωρίου και ο λογαριασμός μετρητών δεν διατρέχει κίνδυνο. Τα δύο μοντέλα είναι διαφορετικά ως προς το προφίλ κινδύνου τους, ακόμη κι όταν ο λόγος leverage και το μέγεθος της θέσης είναι τα ίδια.
Το μοντέλο λογαριασμού κεφαλαίου είναι το πιο συνηθισμένο για retail traders που χρησιμοποιούν online brokers. Ο ένας λογαριασμός κρατά τα ίδια κεφάλαια (equity), τα δανεισμένα κεφάλαια και τη θέση, και το margin call ενεργοποιείται στον λογαριασμό συνολικά. Η ευκολία του ενός λογαριασμού είναι το κόστος του κινδύνου cross-position.
Η υπόθεση υπέρ της χρήσης μόχλευσης στον λογαριασμό κεφαλαίου
Το ισχυρότερο επιχείρημα είναι η λειτουργική απλότητα. Ένας ενιαίος λογαριασμός είναι ευκολότερος στη διαχείριση από δύο ή περισσότερους, η ειδοποίηση για margin call είναι ευκολότερο να παρακολουθείται και η θέση είναι ευκολότερο να καθοριστεί σε μέγεθος. Για έναν trader με μικρό αριθμό θέσεων, ο ενιαίος λογαριασμός είναι η σωστή δομή.
Μια δεύτερη περίπτωση είναι το κόστος του δανείου. Ένα margin loan μέσα στον λογαριασμό κεφαλαίου είναι συχνά φθηνότερο από ένα ξεχωριστό δάνειο εκτός του Broker, επειδή ο Broker έχει τη θέση ως εξασφάλιση και ο πιστωτικός κίνδυνος περιορίζεται. Το επιτόκιο δημοσιεύεται στη σελίδα προϊόντος του Broker και συνήθως είναι 2% έως 4% πάνω από το επιτόκιο μετρητών του Broker.
Μια τρίτη περίπτωση είναι η ενσωμάτωση με το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο. Ένα margin loan έναντι ενός διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου είναι ένας τρόπος να απελευθερωθεί ρευστότητα για μια τακτική θέση, και το margin call είναι συνάρτηση του χαρτοφυλακίου, όχι της τακτικής θέσης. Μια πτώση (drawdown) στην τακτική θέση μετριάζεται από τα κέρδη από το υπόλοιπο χαρτοφυλάκιο, και το margin call ενεργοποιείται μόνο όταν ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο βρίσκεται σε κίνδυνο.
Η υπόθεση κατά της χρήσης μόχλευσης στον λογαριασμό κεφαλαίου
Το βασικό επιχείρημα κατά είναι ο κίνδυνος διασταυρούμενης θέσης. Μια πτώση (drawdown) σε μία θέση μπορεί να προκαλέσει κλήση περιθωρίου (margin call) που αναγκάζει τον trader να κλείσει μια διαφορετική θέση τη χειρότερη στιγμή. Ο trader που είναι αντισταθμισμένος (hedged) σε βάση long-short μπορεί να εξαναγκαστεί να κλείσει το short στο κατώτατο σημείο μιας πτώσης της αγοράς, «κλειδώνοντας» μια ζημία σε μια θέση που λειτουργούσε ως αντιστάθμιση. Η αντιστάθμιση αποδεσμεύεται στη χειρότερη δυνατή στιγμή.
Ένα δεύτερο επιχείρημα κατά είναι ο κίνδυνος συγκέντρωσης. Ένας trader που λαμβάνει μια μοχλευμένη θέση μέσα σε έναν λογαριασμό κεφαλαίου συγκεντρώνει τον κίνδυνο στον λογαριασμό, όχι στη θέση. Η θέση είναι μοχλευμένη, αλλά η μονάδα κινδύνου είναι ο λογαριασμός. Μια πτώση στη θέση που είναι μικρή σε ποσοστό μπορεί να είναι μεγάλη σε όρους δολαρίων, και η πτώση σε δολάρια είναι το ποσό που πρέπει να προσθέσει ο trader στον λογαριασμό ή το ποσό άλλων θέσεων που πρέπει να κλείσει.
Ένα τρίτο επιχείρημα κατά είναι η ρυθμιστική μεταχείριση. Σε ορισμένες δικαιοδοσίες, το ανώτατο όριο μόχλευσης (leverage cap) ορίζεται στο επίπεδο του λογαριασμού, όχι στο επίπεδο της θέσης. Ένας trader που έχει πολλαπλές μοχλευμένες θέσεις στον ίδιο λογαριασμό μπορεί να υπόκειται σε χαμηλότερο ανώτατο όριο μόχλευσης από αυτό που διαφημίζει ο broker για μία μεμονωμένη θέση. Το όριο είναι ευθύνη του broker να το εφαρμόσει, αλλά ο trader είναι αυτός που αιφνιδιάζεται από την κλήση περιθωρίου.
Ένα τέταρτο επιχείρημα κατά είναι ο πειρασμός να χρησιμοποιήσει το απελευθερωμένο κεφάλαιο. Ένα δάνειο περιθωρίου (margin loan) απελευθερώνει ρευστότητα, και η ρευστότητα είναι πειρασμός. Ένας trader που παίρνει δάνειο περιθωρίου για να χρηματοδοτήσει μια τακτική θέση βρίσκεται μία μόνο απόφαση μακριά από το να χρησιμοποιήσει τα χρήματα για διαφορετικό σκοπό, συχνά για έναν πιο κερδοσκοπικό σκοπό. Η πειθαρχία να κρατήσει ο trader τα μετρητά για τον αρχικό σκοπό είναι πιο δύσκολη απ’ όσο ακούγεται.
Πώς να χρησιμοποιείτε τη μόχλευση στον λογαριασμό κεφαλαίου με ειλικρίνεια
Η ειλικρινής χρήση μόχλευσης στον λογαριασμό κεφαλαίου είναι για έναν συγκεκριμένο, χρονικά οριοθετημένο σκοπό, με stop, στόχο και καθορισμένη έξοδο. Το ύψος του δανείου είναι το μικρότερο που επιτυγχάνει τον σκοπό και τα απελευθερωμένα μετρητά διατηρούνται για τον αρχικό σκοπό, όχι για επανεπένδυση. Η πολιτική για το margin call είναι κατανοητή και ο trader έχει διαθέσιμα μετρητά για να ανταποκριθεί στην κλήση.
Η ανέντιμη χρήση μόχλευσης στον λογαριασμό κεφαλαίου είναι για τη χρηματοδότηση μιας μακροπρόθεσμης διακράτησης, για τη λήψη θέσης μεγαλύτερης από τον προϋπολογισμό κινδύνου του trader ή για την απελευθέρωση μετρητών για κερδοσκοπικό σκοπό. Το δάνειο ανατοκίζεται με την πάροδο του χρόνου, η θέση «απομακρύνεται», και το margin call ενεργοποιείται στη χειρότερη στιγμή. Ο trader μένει με μικρότερο λογαριασμό και χειρότερη εικόνα για την αγορά.
Σχετικοί πόροι
- Καλύτεροι χρηματιστές μετοχών
- Κριτικές για χρηματιστές
- Χρεώσεις μεσιτείας → Σύγκριση επιτοκίων περιθωρίου
Από πού να ξεκινήσετε
Αν συγκρίνετε Broker για μόχλευση στον λογαριασμό κεφαλαίου, οι πιο χρήσιμες ενδείξεις είναι το περιθώριο (margin) επιτοκίου, το maintenance margin, η επιλέξιμη εξασφάλιση και η πολιτική για cross-position margin call. Το broker comparison παραθέτει τα margin rates και την επιλέξιμη εξασφάλιση σε κάθε Broker, τα οποία μαζί σας δείχνουν ποιο είναι το κόστος και ο κίνδυνος πριν χρηματοδοτήσετε το δάνειο.