Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Η μόχλευση, όταν χρησιμοποιείται με προσοχή, μπορεί να είναι ένα χρήσιμο εργαλείο για τη διαχείριση υποχρεώσεων σε ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών. Ο επενδυτής δανείζεται έναντι του χαρτοφυλακίου για να χρηματοδοτήσει μια υποχρέωση, και ο επενδυτής διατηρεί το χαρτοφυλάκιο επενδεδυμένο. Η αντιστάθμιση είναι το κόστος του δανεισμού, ο κίνδυνος μιας κλήσης περιθωρίου και η πιθανότητα η μόχλευση να ενισχύσει μια πτώση της αγοράς. Ο επενδυτής θα πρέπει να κατανοήσει τον μηχανισμό και τους κινδύνους πριν χρησιμοποιήσει μόχλευση για τη διαχείριση υποχρεώσεων.
Τι σημαίνει «διαχείριση υποχρεώσεων με μόχλευση»
Η φράση καλύπτει διάφορα σενάρια. Το πρώτο σενάριο είναι η χρήση ενός δανείου περιθωρίου για τη χρηματοδότηση μιας μεγάλης αγοράς, όπως μια προκαταβολή για ένα σπίτι, ενώ ταυτόχρονα διατηρείται το χαρτοφυλάκιο μετοχών επενδεδυμένο. Το δεύτερο σενάριο είναι η χρήση μιας μοχλευμένης θέσης για την αντιστάθμιση μιας υπάρχουσας υποχρέωσης, όπως μια short θέση σε μια μετοχή που ο επενδυτής ήδη κατέχει. Το τρίτο σενάριο είναι η χρήση δικαιωμάτων προαίρεσης για τη δημιουργία εισοδήματος από μια μακροχρόνια θέση σε μετοχή, και το εισόδημα χρησιμοποιείται για την πληρωμή μιας υποχρέωσης.
Κάθε σενάριο έχει διαφορετικό προφίλ κινδύνου και απαιτεί διαφορετικό επίπεδο εξειδίκευσης. Ο επενδυτής θα πρέπει να ταιριάξει το σενάριο με την εμπειρία του και να μην χρησιμοποιήσει μόχλευση για ένα σενάριο που δεν κατανοεί.
Τα κύρια πλεονεκτήματα
Το πρώτο πλεονέκτημα είναι το κόστος ευκαιρίας. Ο επενδυτής που πουλά το χαρτοφυλάκιο μετοχών για να χρηματοδοτήσει μια υποχρέωση χάνει τις μελλοντικές αποδόσεις του χαρτοφυλακίου. Ο επενδυτής που χρησιμοποιεί μόχλευση διατηρεί το χαρτοφυλάκιο επενδεδυμένο και ο επενδυτής εισπράττει τις μελλοντικές αποδόσεις. Η αντιστάθμιση λειτουργεί υπέρ του επενδυτή όταν οι αποδόσεις του χαρτοφυλακίου είναι υψηλότερες από το κόστος δανεισμού.
Το δεύτερο πλεονέκτημα είναι η φορολογική αποδοτικότητα. Σε ορισμένες δικαιοδοσίες, ο τόκος ενός δανείου περιθωρίου είναι εκπιπτόμενος από τον φόρο, και ο τόκος δεν φορολογείται μέχρι να πωληθεί η θέση. Ο επενδυτής θα πρέπει να ελέγξει τους τοπικούς φορολογικούς κανόνες και να συμβουλευτεί έναν φοροτεχνικό πριν χρησιμοποιήσει μόχλευση για φορολογική αποδοτικότητα.
Το τρίτο πλεονέκτημα είναι η ευελιξία. Το δάνειο περιθωρίου μπορεί να αντληθεί όπως χρειάζεται και το δάνειο μπορεί να αποπληρωθεί οποιαδήποτε στιγμή. Ο επενδυτής έχει πλήρη έλεγχο στο ύψος του δανείου και στο πρόγραμμα αποπληρωμής. Η ευελιξία είναι χρήσιμη για επενδυτές με ακανόνιστες υποχρεώσεις, όπως μια ανακαίνιση ή ένας φορολογικός λογαριασμός.
Οι κύριες μειονεκτήματα
Το πρώτο μειονέκτημα είναι η κλήση περιθωρίου (margin call). Ο Broker μπορεί να ζητήσει πρόσθετα κεφάλαια αν η αξία του χαρτοφυλακίου πέσει κάτω από το απαιτούμενο περιθώριο συντήρησης. Ο επενδυτής που δεν διαθέτει τα πρόσθετα κεφάλαια έχει το χαρτοφυλάκιο ρευστοποιημένο στη χειρότερη δυνατή στιγμή και ο επενδυτής πραγματοποιεί τη ζημία. Η κλήση περιθωρίου είναι ο κύριος κίνδυνος από τη χρήση μόχλευσης, και ο επενδυτής θα πρέπει να διατηρεί ένα ταμειακό απόθεμα για να αποφύγει την κλήση.
Το δεύτερο μειονέκτημα είναι το κόστος τόκων. Το δάνειο περιθωρίου χρεώνει ένα επιτόκιο και οι τόκοι καταβάλλονται ανεξάρτητα από την απόδοση του χαρτοφυλακίου. Ο επενδυτής που χρησιμοποιεί μόχλευση πληρώνει τους τόκους ακόμη και όταν το χαρτοφυλάκιο είναι σε πτώση, και οι τόκοι αυξάνουν τη ζημία. Το κόστος τόκων θα πρέπει να συγκριθεί με την αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου και η μόχλευση δεν πρέπει να χρησιμοποιείται αν η αναμενόμενη απόδοση είναι χαμηλότερη από το κόστος των τόκων.
Το τρίτο μειονέκτημα είναι η ενίσχυση της ζημίας. Η μόχλευση που μπορεί να δημιουργήσει κέρδος 5 τοις εκατό σε μια θέση 5:1 μπορεί να προκαλέσει ζημία 5 τοις εκατό, και η ζημία μπορεί να είναι μεγαλύτερη από το κέρδος λόγω του spread, της προμήθειας και του κόστους χρηματοδότησης. Ο επενδυτής που χρησιμοποιεί μόχλευση μπορεί να χάσει περισσότερα από την αρχική κατάθεση.
Το τέταρτο μειονέκτημα είναι η ψυχολογική πίεση. Η μοχλευμένη θέση μπορεί να είναι αγχωτική και ο επενδυτής μπορεί να παρακινηθεί να πουλήσει τη λάθος στιγμή. Ο επενδυτής που δεν μπορεί να διαχειριστεί την πίεση δεν θα πρέπει να χρησιμοποιεί μόχλευση και ο επενδυτής θα πρέπει να εξετάσει μια μικρότερη θέση ή μια διαφορετική στρατηγική.
Όταν η μόχλευση έχει νόημα
Η μόχλευση έχει νόημα όταν το κόστος δανεισμού είναι χαμηλότερο από την αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου, όταν ο επενδυτής έχει ένα ταμειακό απόθεμα για να καλύψει μια κλήση περιθωρίου (margin call) και όταν ο επενδυτής έχει μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Η μόχλευση δεν έχει νόημα όταν το κόστος δανεισμού είναι υψηλότερο από την αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου, όταν ο επενδυτής δεν έχει ταμειακό απόθεμα ή όταν ο επενδυτής έχει βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Η μόχλευση επίσης δεν έχει νόημα για επενδυτές που βρίσκονται κοντά στη συνταξιοδότηση και δεν έχει νόημα για επενδυτές που δεν μπορούν να αντέξουν οικονομικά να χάσουν το χαρτοφυλάκιο.
Κανόνες διαχείρισης κινδύνου
Ο πρώτος κανόνας είναι να καθοριστεί το μέγεθος του δανείου με βάση τις ταμειακές ροές. Ο επενδυτής θα πρέπει να επιλέξει ένα μέγεθος δανείου που μπορεί να εξυπηρετεί με τις ταμειακές ροές από το χαρτοφυλάκιο ή από τον μισθό. Το δάνειο δεν πρέπει να διαμορφωθεί στο μέγιστο που επιτρέπει ο Broker και το δάνειο πρέπει να διαμορφωθεί σε επίπεδο που ο επενδυτής μπορεί να εξυπηρετεί ακόμη και σε μια πτώση.
Ο δεύτερος κανόνας είναι να διατηρείται ένα ταμειακό απόθεμα. Ο επενδυτής θα πρέπει να κρατά 6 έως 12 μήνες πληρωμών δανείου σε μετρητά και τα μετρητά να βρίσκονται σε ξεχωριστό λογαριασμό. Το απόθεμα προστατεύει τον επενδυτή από μια margin call κατά τη διάρκεια μιας προσωρινής πτώσης της αγοράς και το απόθεμα δίνει στον επενδυτή χρόνο να συμπληρώσει τον λογαριασμό.
Ο τρίτος κανόνας είναι να παρακολουθείται το επίπεδο περιθωρίου (margin). Ο επενδυτής θα πρέπει να ελέγχει τακτικά το επίπεδο περιθωρίου και να ορίσει μια ειδοποίηση στο 30 τοις εκατό πάνω από το maintenance margin. Η ειδοποίηση δίνει στον επενδυτή χρόνο να ενεργήσει πριν ο Broker στείλει μια margin call.
Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τη μόχλευση και τις υποχρεώσεις
Μπορώ να αφαιρέσω τους τόκους ενός δανείου περιθωρίου; Σε ορισμένες δικαιοδοσίες, ναι. Ο επενδυτής θα πρέπει να ελέγξει τους τοπικούς φορολογικούς κανόνες και να συμβουλευτεί έναν φοροτεχνικό πριν χρησιμοποιήσει μόχλευση για φορολογική αποδοτικότητα.
Ποιο είναι το τυπικό επιτόκιο σε ένα δάνειο περιθωρίου; Το επιτόκιο εξαρτάται από τον Broker και τη δικαιοδοσία. Το επιτόκιο συνήθως είναι 1 τοις εκατό έως 3 τοις εκατό πάνω από το επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας, και μπορεί να είναι υψηλότερο για μικρούς λογαριασμούς. Ο επενδυτής θα πρέπει να συγκρίνει το επιτόκιο μεταξύ των Brokers.
Μπορώ να χάσω το σπίτι μου αν αποτύχει το margin call; Το δάνειο περιθωρίου είναι δάνειο με δικαίωμα αναγωγής, και ο Broker μπορεί να στραφεί κατά του επενδυτή για τη διαφορά αν το δάνειο υπερβαίνει την αξία του χαρτοφυλακίου. Ο επενδυτής δεν θα πρέπει να χρησιμοποιεί μόχλευση για μια υποχρέωση που ο επενδυτής δεν μπορεί να εξυπηρετήσει και ο επενδυτής θα πρέπει να διατηρεί ένα ταμειακό απόθεμα.
Σχετικοί πόροι
- Καλύτεροι χρηματιστές μετοχών
- Κριτικές για Broker
- Χρεώσεις μεσιτείας → Σύγκριση επιτοκίων περιθωρίου
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε τη χρήση μόχλευσης για τη διαχείριση υποχρεώσεων, το πιο χρήσιμο πρώτο βήμα είναι να υπολογίσετε το κόστος δανεισμού και την αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου και να τα συγκρίνετε μεταξύ τους. Ο broker comparison μας παραθέτει τους Broker που προσφέρουν margin loans και τα επιτόκια, τα οποία μαζί σας δείχνουν τι προσφέρει ο Broker πριν πάρετε το πρώτο margin loan.