Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Τα ETF (exchange-traded funds) είναι ένα δημοφιλές επενδυτικό μέσο για φορολογημένους λογαριασμούς μεσιτείας, επειδή γενικά είναι πιο αποδοτικά φορολογικά από τα αμοιβαία κεφάλαια. Η δομή του ETF επιτρέπει στον επενδυτή να αναβάλει τον φόρο υπεραξίας μέχρι να πωληθεί το ETF, ενώ ένα αμοιβαίο κεφάλαιο μεταβιβάζει τις υπεραξίες στους επενδυτές κάθε χρόνο.
Ο ρόλος των ETF σε έναν φορολογημένο λογαριασμό εξαρτάται από τρεις παράγοντες: την πολιτική μερισμάτων (διανομή ή συσσώρευση), τον κύκλο εργασιών (χαμηλός ή υψηλός) και την περίοδο διακράτησης (βραχεία ή μακρά). Ένα ETF που ταιριάζει καλά σε έναν φορολογημένο λογαριασμό για έναν επενδυτή μπορεί να είναι λιγότερο κατάλληλο για έναν άλλον, επειδή η φορολογική μεταχείριση εξαρτάται από τη δικαιοδοσία του επενδυτή και τον φορολογικό του συντελεστή.
Η φορολογική αποδοτικότητα των ETF
Η φορολογική αποδοτικότητα των ETF προκύπτει από τον μηχανισμό δημιουργίας και εξαγοράς. Όταν ένας πάροχος ETF δημιουργεί νέες μετοχές ETF, ο πάροχος ανταλλάσσει ένα καλάθι των υποκείμενων μετοχών με μετοχές ETF. Όταν ένας επενδυτής εξαγοράζει μετοχές ETF, ο πάροχος ανταλλάσσει τις μετοχές ETF με το καλάθι των υποκείμενων μετοχών. Ο μηχανισμός επιτρέπει στο ETF να μεταφέρει τη δημιουργία και την εξαγορά σε είδος στους market makers και η μεταβίβαση σε είδος δεν αποτελεί φορολογητέο γεγονός για το ETF ή για τον επενδυτή.
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο δεν διαθέτει τον μηχανισμό δημιουργίας και εξαγοράς. Όταν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο πουλά μια μετοχή (για αναπροσαρμογή του χαρτοφυλακίου ή για να καλύψει εξαγορές), το αμοιβαίο κεφάλαιο πραγματοποιεί κεφαλαιακό κέρδος και το κεφαλαιακό κέρδος μεταβιβάζεται στους μετόχους του αμοιβαίου κεφαλαίου. Ο μέτοχος πληρώνει τον φόρο κεφαλαιακών κερδών για τις συναλλαγές του αμοιβαίου κεφαλαίου, ακόμη κι αν ο μέτοχος δεν έχει κάνει καμία συναλλαγή.
Η διαφορά είναι πιο σημαντική για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο υψηλού κύκλου εργασιών. Ένα υψηλού κύκλου εργασιών ETF (ένα ETF τομέα που αναπροσαρμόζει συχνά) εξακολουθεί να έχει κάποια φορολογική αποδοτικότητα από τον μηχανισμό δημιουργίας και εξαγοράς. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο υψηλού κύκλου εργασιών έχει μηδενική φορολογική αποδοτικότητα, επειδή οι συναλλαγές του αμοιβαίου κεφαλαίου μεταβιβάζονται στον επενδυτή.
Ο παράγοντας του μερίσματος
Ο παράγοντας του μερίσματος είναι ο πιο σημαντικός παράγοντας για τον ρόλο των ETF σε έναν φορολογητέο λογαριασμό Broker. Ένα ETF που κατέχει μετοχές που πληρώνουν μερίσματα (ένα dividend growth ETF, ένα income ETF, ένα blue-chip ETF) διανέμει τα μερίσματα στους επενδυτές του ETF, και ο επενδυτής πληρώνει φόρο στα μερίσματα ως συνήθη εισοδήματα ή ως qualified dividends.
Ένα ETF που κατέχει μετοχές με χαμηλά μερίσματα (ένα growth ETF, ένα AI ETF, ένα emerging markets ETF) διανέμει λιγότερα μερίσματα, και ο επενδυτής αναβάλλει περισσότερο την απόδοση προς την κεφαλαιακή αύξηση. Η κεφαλαιακή αύξηση φορολογείται με τον συντελεστή κεφαλαιακών κερδών όταν πωλείται το ETF, και ο συντελεστής κεφαλαιακών κερδών είναι συνήθως χαμηλότερος από τον συντελεστή φόρου εισοδήματος στα μερίσματα.
Ο επενδυτής που βρίσκεται σε υψηλή φορολογική κλίμακα θα πρέπει να προτιμά χαμηλού μερίσματος ETF στον φορολογητέο λογαριασμό και υψηλού μερίσματος ETF στον φορολογικά προστατευμένο λογαριασμό (ένα IRA στις ΗΠΑ, ένα ISA στο Ηνωμένο Βασίλειο, ένα pension fund). Ο επενδυτής που βρίσκεται σε χαμηλή φορολογική κλίμακα ή σε μηδενική φορολογική κλίμακα μπορεί να κατέχει οποιοδήποτε ETF στον φορολογητέο λογαριασμό.
Ο παράγοντας κύκλου εργασιών
Ο παράγοντας κύκλου εργασιών καθορίζει το ποσό των κεφαλαιακών κερδών που το ETF πραγματοποιεί εσωτερικά. Ένα ETF χαμηλού κύκλου εργασιών (ένα ETF συνολικής αγοράς, ένα ETF buy-and-hold) έχει ελάχιστο εσωτερικό κύκλο εργασιών και τα κεφαλαιακά κέρδη του ETF είναι ελάχιστα. Ένα ETF υψηλού κύκλου εργασιών (ένα ETF τομέα, ένα θεματικό ETF, ένα διαχειριζόμενο ETF) έχει μεγαλύτερο εσωτερικό κύκλο εργασιών και το ETF μπορεί να πραγματοποιήσει κεφαλαιακά κέρδη που μεταβιβάζονται στον επενδυτή.
Ο επενδυτής θα πρέπει να ελέγξει τον δείκτη κύκλου εργασιών του ETF και το ιστορικό κατανομής κεφαλαιακών κερδών του ETF. Ένα ETF με δείκτη κύκλου εργασιών κάτω από 10% είναι ένα ETF χαμηλού κύκλου εργασιών που ταιριάζει καλά σε έναν φορολογητέο λογαριασμό. Ένα ETF με δείκτη κύκλου εργασιών πάνω από 50% είναι ένα ETF υψηλού κύκλου εργασιών που μπορεί να είναι καλύτερα προσαρμοσμένο σε λογαριασμό με φορολογική προστασία.
Ο παράγοντας της περιόδου διακράτησης
Η περίοδος διακράτησης του επενδυτή καθορίζει τον φορολογικό συντελεστή στα κέρδη κεφαλαίου του ETF. Η βραχυπρόθεσμη διακράτηση (λιγότερο από ένα έτος στις περισσότερες δικαιοδοσίες) φορολογείται με τον οριακό φορολογικό συντελεστή του επενδυτή. Η μακροπρόθεσμη διακράτηση (περισσότερο από ένα έτος) φορολογείται με τον χαμηλότερο συντελεστή για κέρδη κεφαλαίου.
Ο επενδυτής που διακρατεί ένα ETF για μακρύ χρονικό διάστημα απολαμβάνει το πλεονέκτημα του χαμηλότερου συντελεστή για κέρδη κεφαλαίου και την αναβολή της φορολογίας μέχρι να πωληθεί το ETF. Ο επενδυτής που κάνει συχνές συναλλαγές με ETF πληρώνει τον υψηλότερο συντελεστή βραχυπρόθεσμων κερδών κεφαλαίου και ο ανατοκισμός της φορολογικής επιβάρυνσης μειώνει την καθαρή απόδοση.
Συχνές ερωτήσεις σχετικά με τα ETF σε φορολογημένους λογαριασμούς
Είναι καλύτερα τα συσσωρευτικά ETF για φορολογημένους λογαριασμούς; Τα συσσωρευτικά ETF (όπου τα μερίσματα επανεπενδύονται εσωτερικά) αναβάλλουν τον φόρο μερισμάτων μέχρι να πωληθεί το ETF. Τα διανεμητικά ETF μεταφέρουν τα μερίσματα στον επενδυτή κάθε χρόνο. Το συσσωρευτικό ETF είναι καλύτερο για έναν φορολογημένο λογαριασμό στις περισσότερες δικαιοδοσίες.
Προσφέρουν όλοι οι Broker την ίδια επιλογή ETF; Όχι. Η επιλογή των ETF διαφέρει ανάλογα με τον Broker και τη δικαιοδοσία. Ένας Broker στις ΗΠΑ προσφέρει ETF εισηγμένα στις ΗΠΑ (VOO, SPY, QQQ). Ένας Broker στην ΕΕ προσφέρει ETF UCITS (IWDA, VWCE, CSPX). Ο επενδυτής θα πρέπει να ελέγξει τη διαθεσιμότητα των ETF του Broker.
Μπορώ να κατέχω ένα US ETF σε μη US λογαριασμό; Ορισμένοι Broker εκτός των ΗΠΑ προσφέρουν ETF εισηγμένα στις ΗΠΑ, ενώ κάποιοι όχι. Η διαθεσιμότητα εξαρτάται από το ρυθμιστικό καθεστώς του Broker και από την εγγραφή του ETF στη δικαιοδοσία του επενδυτή.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε ETF για έναν φορολογητέο λογαριασμό μεσιτείας, το πιο χρήσιμο πρώτο βήμα είναι να συγκρίνετε την πολιτική μερισμάτων, τον δείκτη κύκλου εργασιών, το ιστορικό διανομών κεφαλαιακών κερδών και τον δείκτη εξόδων. Ο broker comparison μας παραθέτει τα ETF που είναι διαθέσιμα σε κάθε broker και το πρόγραμμα τελών, το οποίο μαζί σας δείχνει πώς μοιάζει ο ρόλος τους πριν τα αγοράσετε.