Αυτό δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Οι πληροφορίες που παρέχονται προορίζονται μόνο για εκπαιδευτικούς και ενημερωτικούς σκοπούς και δεν συνιστούν σύσταση για αγορά ή πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού προϊόντος.
Ένα μοχλευμένο προϊόν είναι κάθε μέσο που πολλαπλασιάζει την ημερήσια απόδοση ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η κατηγορία περιλαμβάνει μοχλευμένα ETF, μοχλευμένα ETP, μοχλευμένα CFDs, μοχλευμένα warrants, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί μεμονωμένων μετοχών και οποιαδήποτε θέση περιθωρίου όπου ο μοχλευμός ορίζεται από τον Broker. Ο ρόλος των μοχλευμένων προϊόντων είναι να δίνουν στον trader ένα εργαλείο για βραχυπρόθεσμη τακτική τοποθέτηση, αντιστάθμιση κινδύνου και αποδοτικότητα κεφαλαίου. Εκτός από αυτές τις χρήσεις, τα προϊόντα συνήθως επιβαρύνουν τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, και η επιβάρυνση είναι αποτέλεσμα της ημερήσιας επαναφοράς (reset), του κόστους χρηματοδότησης και του κινδύνου απόκλισης (gap risk).
Ο ρόλος στη βραχυπρόθεσμη τακτική τοποθέτηση
Η πιο ξεκάθαρη περίπτωση χρήσης είναι η βραχυπρόθεσμη τακτική τοποθέτηση. Ένας trader με κατεύθυνση (directional view) σε μια μετοχή, έναν κλάδο ή έναν δείκτη για τις επόμενες λίγες ημέρες μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα leveraged product για να διαμορφώσει το μέγεθος της θέσης σύμφωνα με την άποψή του, χωρίς να δεσμεύσει όλο το ονομαστικό ποσό (notional) σε μετρητά. Η θέση ανοίγει, διατηρείται για σύντομο διάστημα και κλείνει. Το ημερήσιο reset δεν αποτελεί ουσιαστικό εμπόδιο (drag) για λίγες ημέρες και το κόστος χρηματοδότησης είναι μικρό.
Η τακτική τοποθέτηση είναι η πιο συνηθισμένη περίπτωση χρήσης και εκεί όπου το προϊόν συμπεριφέρεται όπως έχει σχεδιαστεί. Ο trader που έχει δίκιο παράγει μια απόδοση που είναι πολλαπλάσια της απόδοσης του υποκείμενου. Ο trader που κάνει λάθος παράγει μια ζημία που είναι πολλαπλάσια της ζημίας του υποκείμενου.
Η τακτική τοποθέτηση είναι επίσης εκεί όπου οι μηχανισμοί του προϊόντος ευθυγραμμίζονται με την πρόθεση του trader. Ο trader χρησιμοποιεί το προϊόν για σύντομο χρονικό διάστημα και το daily reset, το κόστος χρηματοδότησης και ο κίνδυνος gap είναι όλα μικρά.
Ο ρόλος στην αντιστάθμιση
Μια δεύτερη χρήση είναι η αντιστάθμιση. Ένας trader με ένα μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο μπορεί να λάβει μια short θέση σε ένα leveraged inverse προϊόν για να αντισταθμίσει ένα γνωστό χρονικό παράθυρο κινδύνου, και το κόστος της αντιστάθμισης είναι το επιτόκιο χρηματοδότησης συν το tracking error του προϊόντος. Το κόστος συνήθως είναι μικρό για τους βασικούς δείκτες και η αντιστάθμιση είναι ένας καθαρός τρόπος διαχείρισης του κινδύνου.
Η αντιστάθμιση είναι πιο χρήσιμη σε μια γρήγορη αγορά, όπου η άποψη του trader για την κατεύθυνση είναι αβέβαιη και ο trader θέλει να προστατεύσει το χαρτοφυλάκιο από μια ξαφνική πτώση. Είναι επίσης χρήσιμη σε ένα γνωστό παράθυρο γεγονότος (μια συνεδρίαση της Fed, ένα σύμπλεγμα ανακοινώσεων κερδών), όπου ο trader θέλει να «κλειδώσει» την αξία του χαρτοφυλακίου μέσω του γεγονότος χωρίς να πουλήσει τις θέσεις.
Η αντιστάθμιση είναι λιγότερο χρήσιμη ως μακροπρόθεσμη θέση, επειδή το κόστος χρηματοδότησης κεφαλαιοποιείται. Ο trader που χρησιμοποιεί ένα leveraged inverse προϊόν ως μακροπρόθεσμη αντιστάθμιση πληρώνει το κόστος χρηματοδότησης για όλη τη διάρκεια της διακράτησης και το κόστος είναι μια πραγματική επιβάρυνση. Ο trader που χρειάζεται μακροπρόθεσμη αντιστάθμιση είναι καλύτερα να χρησιμοποιήσει ένα put option ή ένα futures συμβόλαιο με μεγάλη λήξη.
Ο ρόλος στην αποδοτικότητα κεφαλαίου
Μια τρίτη περίπτωση χρήσης είναι η αποδοτικότητα κεφαλαίου. Ένας trader που θέλει έκθεση σε έναν εξειδικευμένο κλάδο ή σε μια μετοχή υψηλής τιμής μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα leveraged product για να αποκτήσει την έκθεση με χαμηλό κόστος. Το απελευθερωμένο κεφάλαιο είναι το οικονομικό όφελος και ο trader μπορεί να το χρησιμοποιήσει για μια άλλη συναλλαγή, για αντιστάθμιση ή για ρευστά διαθέσιμα.
Η αποδοτικότητα κεφαλαίου είναι πιο χρήσιμη για traders με μικρούς λογαριασμούς, οι οποίοι διαφορετικά δεν θα μπορούσαν να αντέξουν το πλήρες notional της θέσης. Ο trader με λογαριασμό €5.000 που θέλει έκθεση σε ένα sector ETF αξίας €50.000 μπορεί να χρησιμοποιήσει ένα leveraged product με μόχλευση 10:1, και το product είναι η συναλλαγή. Ο trader με λογαριασμό €500.000 που θέλει την ίδια έκθεση είναι καλύτερα να αγοράσει το μη leveraged product και η μόχλευση είναι περιττή.
Η αποδοτικότητα κεφαλαίου είναι επίσης χρήσιμη για traders που θέλουν να διατηρήσουν ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο και να προσθέσουν μια τακτική θέση. Ο trader που έχει το 90% του λογαριασμού σε ένα μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο μπορεί να χρησιμοποιήσει το υπόλοιπο 10% με μόχλευση 5:1 για να λάβει μια τακτική θέση, και η θέση έχει μέγεθος σύμφωνα με τον προϋπολογισμό κινδύνου του trader. Ο trader που χρησιμοποιεί τη μόχλευση για το πλήρες 100% της τακτικής θέσης εκτίθεται στο ασύμμετρο προφίλ κινδύνου της μόχλευσης, και ο κίνδυνος δεν είναι συνεπής με τον προϋπολογισμό κινδύνου του trader.
Το κόστος της κακής χρήσης
Η πιο συνηθισμένη κακή χρήση είναι η μακροχρόνια διακράτηση. Ένας trader που αγοράζει ένα 2× ή 3× leveraged ETF ως μακροπρόθεσμη επένδυση εκτίθεται στο daily reset drag, στο κόστος χρηματοδότησης και στον κίνδυνο gap, και το αποτέλεσμα είναι μια απόδοση που συνήθως είναι χαμηλότερη από την υποκείμενη. Ο trader που διακρατεί το leveraged προϊόν για ένα έτος σε μια ασταθή αγορά παράγει απόδοση πολύ χαμηλότερη από 2× της απόδοσης της υποκείμενης, μερικές φορές αρνητική.
Η δεύτερη πιο συνηθισμένη κακή χρήση είναι το υπερβολικά μοχλευμένο στοίχημα. Ένας trader που αναλαμβάνει μια θέση 5× leveraged σε μία μόνο μετοχή εκτίθεται σε ένα gap 5% που προκαλεί απώλεια 25% στο κεφάλαιο του trader, και η απώλεια είναι μεγαλύτερη από τον προϋπολογισμό κινδύνου του trader. Ο trader που λαμβάνει τη θέση 5× leveraged ως προεπιλογή, σε κάθε θέση, χρησιμοποιεί τον μοχλό ως ενισχυτή στοιχήματος, και ο ενισχυτής στοιχήματος είναι η πηγή των ζημιών του trader.
Η τρίτη πιο συνηθισμένη κακή χρήση είναι η διακράτηση κατά τη νύχτα σε μια μετοχή υψηλής μεταβλητότητας. Ένας trader που διακρατεί μια leveraged θέση σε μια μετοχή υψηλής μεταβλητότητας κατά τη διάρκεια της νύχτας εκτίθεται σε ένα gap στο επόμενο άνοιγμα, και το gap είναι η πιο συνηθισμένη αιτία μεγάλων ζημιών για τους retail traders που χρησιμοποιούν leverage. Ο trader που διακρατεί τη θέση πάνω από ένα Σαββατοκύριακο, μια αργία ή ένα γνωστό γεγονός εκτίθεται στο gap, και το gap ενισχύεται από τον μοχλό.
Πώς να χρησιμοποιείτε σωστά τα μοχλευμένα προϊόντα
Η ειλικρινής απάντηση είναι να χρησιμοποιείτε το προϊόν για μια βραχυπρόθεσμη τακτική θέση, με αυστηρό stop, σε μέγεθος που αντιστοιχεί σε ένα μικρό ποσοστό του λογαριασμού. Ο trader που χρησιμοποιεί το προϊόν για μακροπρόθεσμο κράτημα πληρώνει το κόστος χρηματοδότησης για ολόκληρη την περίοδο του κράτηματος, και το κόστος αποτελεί πραγματικό τροχοπέδη στην απόδοση. Ο trader που χρησιμοποιεί το προϊόν για μια υπερ-μοχλευμένη κερδοσκοπική κίνηση εκτίθεται στο ασύμμετρο προφίλ κινδύνου, και το προφίλ είναι η πηγή των ζημιών του trader.
Ο trader που χρησιμοποιεί το προϊόν σωστά το χρησιμοποιεί επίσης για έναν συγκεκριμένο σκοπό, με καθορισμένη έξοδο. Ο trader ξέρει πότε να μπει, πότε να προσθέσει, πότε να μειώσει και πότε να εξέλθει. Ο trader δεν το κρατά από συνήθεια και δεν προσθέτει σε αυτό κατά τη διάρκεια μιας πτώσης. Η πειθαρχία είναι η ίδια όπως και για μια μη μοχλευμένη θέση, αλλά τα διακυβευόμενα είναι υψηλότερα.
Σχετικοί πόροι
Από πού να ξεκινήσετε
Αν αξιολογείτε ένα μοχλευμένο προϊόν για τη στρατηγική σας, τα πιο χρήσιμα χαρακτηριστικά για σύγκριση είναι ο δείκτης μόχλευσης, η πολιτική ημερήσιου επανακαθορισμού, το κόστος χρηματοδότησης και το περιθώριο συντήρησης. Η σύγκριση broker μας παραθέτει τη διαθέσιμη μόχλευση σε κάθε broker και τον ρυθμιστή που εποπτεύει τον λογαριασμό, οι οποίοι μαζί σας δείχνουν πώς φαίνεται το κόστος και ο κίνδυνος πριν ορίσετε το μέγεθος της θέσης.